內地工業投資消費勝預期

    經濟L底企穩 政策料加力

    

    【香港商報訊】中國統計局昨日公布10月份經濟運行系列數據，工業、投資和消費增速均好於預期，可見政府前期推行的提振經濟政策正在顯效，由此強化了市場對經濟在第四季度觸底回升的預期。但亦有分析師提醒，中國經濟仍面臨去產能化等難題，經濟復蘇基礎還不牢固，仍面臨下行風險，而考慮到通脹形勢不足慮，后續宏觀政策料仍有繼續加力的可能。

    10月份全國工業生產者出廠價格（PPI）雖然同比依然下降2.8%，但環比上漲0.2%，這是自去年7月份以來，PPI環比首現漲情；與此同時，同月全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲1.7%，創下2010年2月以來的新低。

    

    PPI環比首現漲情

    國家統計局數據顯示，中國10月規模以上工業增加值同比增長9.6%，創5個月新高，而今年前10個月的固定資產投資（不含農戶）同比增速達20.7%，10月社會消費品零售總額亦同比增長14.5%，投資和消費增速均創7個月的新高，且3個主要數據的月環比均為正增長，亦全部優於市場調查中值。

    工業生產者價格指數包括工業生產者出廠價格指數和工業生產者購進價格指數，市場敏感度非常高。自去年年中以來，中國PPI數據便一路走低，9月PPI曾同比下降3.6%，創下2009年11月以來35個月新低，引發人們對於國內制造業陷於通縮的疑慮。

    在10月份PPI中，生產資料價格同比下降3.7%，其中，原材料工業價格下降3.4%。生活資料價格同比上漲0.2%，其中，食品價格上漲0.3%，衣著價格上漲1.6%。同期，生產資料出廠價格環比上漲0.2%，其中，原材料工業價格上漲0.5%。生活資料價格上漲0.1%，其中，食品和一般日用品價格均持平，衣著和耐用消費品價格均上漲0.1%。分析指，10月份中國PPI同比降幅在收窄，環比止跌微升，這其中應有需求因素在發揮作用，從一個方面反映了中國經濟的階段性企穩態勢。

    業界：反彈并不很大

    就統計局最新公布數據，中國國際經濟交流中心研究員張永軍分析稱，「10月投資、消費、工業增加值都有所反彈，顯示經濟企穩築底明確，但從數據看，反彈力度并不是很大，仍屬弱勢反彈。」他并認為，在目前穩增長優先的前提下，政策仍需適當加力，包括貨幣政策的松動。

    而法興銀行中國分析師姚煒指出，可以確定的是周期性反彈現在開始了，四季度經濟增速肯定比三季度有明顯的回升，預計在7.7%。

    不過，國開證券宏觀經濟分析師杜征征坦言，固定資產投資數據略好於預期，說明企業去庫存接近尾聲，國家前期穩增長政策的效果逐漸顯現。伴隨著二季度以來，社會融資總量持續改善，國內經濟增長底部趨穩，具備回升可能性，但基礎仍不牢靠，仍需進一步鞏固。

    「仍有一些經濟復蘇的基礎不夠牢固，普遍面臨去產能化困難，經濟下行風險猶存......現在通脹比較低，下調存準實際是比較好的時機。」華寶信託宏觀分析師聶文指出。