針對道指的老當益壯，路透社昨日刊文認為，股息和價值優勢助其再創新高。道指創建於1896年，當時由12家公司股票構成。目前該指數成分股擴大到30隻，多數是家喻戶曉的大企業，例如通用電氣、可口可樂、波音、寶潔和IBM等。該指數最初的成分股都是當時較為重要的企業，主要來自公路和原材料生產行業。隨著時光流逝，經濟結構發生變化，該指數成分股也隨之轉變，目前只包含幾家被視為「工業類的」公司。

    股息收益率吸引投資者

    文章一語道破道指冲高原因，簡單地說，就是股息與價值。首先，大多數的道指成分股有派息，目前2.61%的股息收益率略高於標普500的2.52%。美股自從2009年3月觸及金融危機之后的低位以來，道指成分股的股息收益率平均比標普500高出0.25個百分點，吸引了那些同時追求收益和股價增值的投資人。

    從美股前次收盤高點2007年10月9日開始算起，包括再投入市場的股息，道指成分股優越的派息貢獻出17.4%的整體正報酬，反觀標普500指數卻僅有9.9%。

    此外，在2007年10月至2009年3月的熊市期間，道指跌幅比其他衡量市場的指數來得少。例如，道指市值在這期間蒸發了53.8%，但標普500卻減少了56.8%。

    在始於去年11月的這波漲勢中，道指受助於其偏重於價值的特性。身為藍籌股指標，道指成分股基於12個月收益的市盈率為14.5倍，而標普為15.7倍，估值比道指高出約8%。

    蘋果不在成分股名單中

    過去幾個月，道指還有一個有利因素，就是蘋果不在其成分股名單中，蘋果已在其去年9月所及紀錄高位重挫。該股對標普500指數的巨大影響此前造成嚴重拖累。若蘋果當初在觸及702.10美元的紀錄收盤高位后穩住的話，目前標普指數僅會比紀錄高位低約10點。如果蘋果過去幾年被納入價格加權計算的道指，將以較大漲幅主導該股指。

    穩定回報體現價值優勢

    尽管道指成分股可能不是華爾街最受歡迎的股票，但投資者認為該指數成分股已度過令人陶醉的高增長時期，如今進入了更加成熟的階段，理想情况下會帶來穩定回報。