10月17日，是香港實施與美元挂恥的聯繫匯率30周年。香港特重金融，在這個香港金融史上的重要日子，自然引起諸多回顧與檢討。

    上周，曾長期擔任外匯基金諮詢委員會委員的東亞銀行主席李國寶，對聯匯提出質疑，認為應研究聯匯未來的去向。不過，金管局總裁陳德霖、財政司司長曾俊華，就堅持港府維持聯匯的決心。

    美元不濟 聯匯遭疑

    聯匯在風風雨雨中渡過了30年，在穩定香港金融方面，好處是顯而易見的。近年多了聲音要求檢討甚至中止聯匯，這與美國經濟不濟、美元不斷貶值有關。美國經濟長期低迷、赤字和國債急速膨脹、多次「量化寬松」、利率極低，貨幣的購買力自然不斷插水。在國債死線的最后一刻，美國國會參眾兩院上周通過臨時撥款法案，提高國債上限，避免債務違約，容許聯邦政府重開至明年1月15日，以及維持美國借貸能力至明年2月7日。將債限危機和政府的財政營運問題拖至明年初，草草「解決」了事。如何面對三個月后的死線？真是天曉得。

    美國為全球第一負債國，不但已明顯無力、無心還清債務，連控制財赤和國債增長速度也做不到。在這情况下，多國甚至美國國內一些州份，對美元的信心已經動搖，這從近年多了國家在雙邊貿易中跳過美元而以兩國貨幣結算、猶他州承認黃金的貨幣用途等，都可以反映。美元前景難樂觀，加上近年深受樓價和各類物價飛漲之苦，香港多了人表示懷疑并主張檢討聯匯，也是自然不過。

    取消聯匯 風險難料

    但是，聯匯實行了30年，早成香港貨幣乃至整個金融制度的基礎。要一下子改變，不是不可能，而是香港是否能承受得起因而引發的震動。去年，前金管局總裁任志剛撰寫報告，指香港應檢討聯繫匯率，立即引起風波。可見聯匯是一個極度敏感的議題，個人的意見也隨時可能引起揣測，影響人心和市場。如果真的取消，后果是很難想像的。

    再者，社會上討論聯匯，大多聚焦於美元貶值（尤其是兌人民幣）的問題，認為只要和美元脫恥，改為自由浮動，或與人民幣或一籃子貨幣挂恥即可。

    簡單來說，就是要令港元升值。可是，刻下有沒有一個比聯匯更安全的方案？誰能保證和美元脫恥后的港元一定只升不跌？近月被視為「金磚」之一、為新興市場重要亮點的印度，盧比大幅貶值，事前又有多少人能估計得到？一力主張取消聯匯的人，有沒有想過港元匯價脫恥后可能出現的風險？如果出現風險，有沒有可行的應變措施？國際貨幣匯率和金融市場，莫說一天，一分一秒都可以有天淵之別，沒有萬全之策，單憑一時升跌而輕易犯險，絕無可取之處。

    散戶心態 不利檢討

    聯匯有其缺點，是不是應該研究和檢討？是。可惜的是，至今聽到的，多是就一時升跌而發的言論，這種心態跟一般的散戶入市沒有什麼分別。聯匯不是脫離美元、港元升值、皆大歡喜那麼簡單，而是關乎香港每一個人的身家、關乎香港的前途，豈能如散戶般炒賣？

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