內地繼6月恐慌性「錢荒」后，近期再度出現市場流動性趨緊的現象；股市、債市雙雙下跌，市場利率全線上升，銀行間同業拆息一度突破5厘，連漲4天創下4個月來最大漲幅；近3個月利率持續走高，創4個月最長時間上漲。與此同時是信貸規模及廣義貨幣增長速度再創新高，9月通貨膨脹高於預期，主要城市房價上漲再度達兩位數。貨幣供應充裕之下的錢荒，顯示巨量資金并未投入實體經濟循環。長此以往，金融、經濟運行風險將持續累積，國家財富加速流失，亟需急謀對策，早日推動根本性的金融業市場化改革，引導資金流回歸實體經濟運行正軌。

    過度信貸是錢荒肇因

    內地金融業仍未擺脫地方政府主控的、計劃經濟時期遺留下來的滯后機制。在這大背景之下，政府和國企背景的巨額貸款左右銀行資金主要流向。此類貸款大都欠缺理想投資回報，壞帳潜在風險巨大。一些貸款大戶，甚至成為靠不斷吸納資金才維持生存的「巨型殭尸」，造成越來越驚人的資金「黑洞」，且造成大量「權貸交易」的灰色空間，國家財富由此通過種種手段大量流失。

    這些信貸無形中存在政府擔保，成為國家發展巨大負擔。「有能力」取得此類優惠貸款者，相當比例將總量驚人的貸款轉投二級信貸市場賺取息差，大大增加實體經濟的融資成本。

    滯后的金融業機制令過度信貸陰霾始終籠罩。政府擔保的大背景下，銀行罔顧風險，過度放貸成風。實際上銀行業在地方政府主控下，對主要貸款流向亦欠缺風險掌控的權力。如近期四川、福建等地先后公布高達數萬億的政府投資計劃，中國鐵路總公司的巨額投資計劃呈「四季度井噴」等，不良后果令人擔憂。大量吸引資金流的另一個領域，是目前幾近失控的地方土地財政，催生了內地嚴重脫離國民負擔能力的高樓市。諸多不利因素之下，金融業逐漸喪失支持實體經濟運行的主要功能，實體經濟難以獲得融資支持，長期處於「缺血」狀况掙扎求存。

    金融業市場化勢在必行

    「錢荒」是金融業風險累積至一定危險程度的信號，現有金融機制持續下去后果堪虞。其實質是造成國家財富的加速流失，實體經濟陷入萎縮，國民購買力持續下降，通脹風險漸至失控。央行須不斷增加市場流動性，才能暫解「錢荒」。但這種暫時緩解是令金融風險繼續累積。金融業已不僅不能成為實體經濟的支持者，還會成為經濟發展的重大隱患，越延后根本性的市場化改革，將來付出的經濟代價越沉重。

    金融業要真正市場化，首要條件是必須取消政府、國企干預特權，資金流向必須以回報率和風險評估等市場條件為基準，才有望實施風險可控，杜絕權錢交易黑洞。現今更須全面嚴查、嚴控政府背景的信貸，清理壞帳，阻止金融風險進一步累積。

    其次是落實銀行自負經營風險，逐步消除國家擔保的不良現狀，降低國家財政對金融業巨額壞帳的負擔。在強制推行保險制度、保障存戶資金安全的前提下，引入金融業競爭和倒閉機制，允許不良經營者關停併轉。而引入嚴厲、高透明的制度監管，是令金融業市場化的必要保證。

    高興