「滬港通」曾被外界喻為兩隊「解放軍」，一批南下，一批北上，聲勢鐵定浩蕩。然而，開閘四天沒有預期般理想，市場流言四起。申銀萬國(香港)副總經理白又戈認為，「滬港通」具有三大意義，並非單純的救市措施。
中資券商直接得益於「滬港通」，面對交投冷清，白又戈說，業界確實有不少負面言論，不過從一開始他就沒有將之解讀為救市措施，而是人民幣走出去的戰略部署之一。
從跟團到自由行
從國家層面看，「滬港通」打開了國家金融的一扇大門，以前海外資金進入內地只能「跟團」，即只能透過QFII或RQFII買A股，現在是「自由行」了，投資途徑變得更加有效。他說，此舉無疑會提高A股的流動性，明年有望納入MSCI新興市場指數，屆時能享受到更好的流動性溢價。
另外，「滬港通」是中港市場的深層次的融合，具有歷史意義。對香港而言，早期只是服務本地經濟，具代表性的是本土的恒生銀行(011)，接下來香港開始走向世界，滙豐等國際巨企就來了，如今中港金融市場進一步融合，勾勒出來的藍圖足以讓世界垂涎，足以媲美美國市場。
其三，「滬港通」是人民幣國際化的重要一環，也是處理龐大外匯儲備下的一盤子大棋。白又戈說，只有平衡多年累積的貿易順差，才能避免日本悲劇在中國重演，這樣中國崛起才不會半途而廢。
平衡貿易順差
他說，在上世紀80年代，日本是全球最大的貿易順差國，日圓國際化隨之開始。然而，時至今日，日圓的國際貨幣地位並沒有太大變化，無論是日圓在各國央行外匯儲備中的佔比、日圓國際債券的發行數量，還是日圓在全球外匯交易市場成交金額等指標，都無法與美元或歐元相提並論。
如今中國取代日本成本全球最大的貿易順差國，人民幣同樣有走出去的迫切性，但不能重蹈日圓老路。白又戈認為，日圓國際化失敗有兩大癥結，一是過度依賴美國消費市場，使日圓無法擺脫美元的魔咒；二是美元佔據國際貨幣體系的主導地位，令日本無法通過日圓國際化，將巨額貿易順差轉化為海外的直接投資。
白又戈說，「滬港通」並不是外界最先形容的兩隊解放軍，一批北上解放內地，一批南下解放香港，更多的是戰略意義，需要循序漸進。在持有美元並不意味財富的年代，中國尋求排洪，應充分認識自身擁有的大國地位和戰略優勢，避免將人民幣國際化錯誤地納入現有的國際經濟、金融的秩序和框架。
香港商報記者張威紅
