外貿遜預期內需待改善
專家吁為企業減稅
2014年全年外貿增速再度低於政府預期目標，中國作為全球第二大經濟體，其進口續降卻顯示內需仍疲弱。分析人士預計，2015年外貿增長目標或低於7.5%。總的來看，今年中國內需總體仍在低位徘徊，政策放松空間仍大。香港商報記者蔡易成
全球復蘇緩滯為主因
2014年全年出口同比增長6.1%，進口增0.4%；進出口總值增3.4%。知名財經評論員余豐慧對本報表示，2014年6.1%的出口增速低於年初政府預期，說明中國的中小微企業經濟下行的壓力要比預期差，主要由於全球經濟復蘇依然滯緩。今年一季度進出口的形勢依然不會太好，尤其是進口。
內需依然不振應減稅
2014年中國穩外貿的措施不斷推出，上月的中共中央政治局會議表示，要釋放內需潜力，促進進口和出口平衡、引進外資和對外投資平衡，逐步實現國際收支基本平衡。國務院決定完善出口退稅機制，今年起合理調整部分產品出口退稅率。
余豐慧亦指出，進出口疲弱有深層次的原因。國內需求一直在下降，而中央出台一系列的想激活內需動力的政策的效果，目前來看打折扣非常厲害，反而一些違背經濟規律的政策卻被制定出來。余豐慧舉例說，例如成品油的消費稅，從去年11月份到現在連續3次上調成品油消費稅，這在世界都是罕見的。特別在經濟下行的狀態下，加稅是一大忌。進出口不景氣，中小微企業處於停產和半停產的狀態，任何加稅對內需的打擊都是嚴重的。
「本來每噸降低300多人民幣，現在因為加了稅實際只降低了100多人民幣，進出口企業長期受制於基礎性產品的成本太高，還有間接稅負太重。」余豐慧強調，這次國際油價下跌對世界經濟來說應該是很有利的，中國應該抓住這次給企業減負的機會。
今年目標或將下降
余豐慧還表示，2015年宏觀經濟目標肯定會下降，經濟增長預期可能是模糊的目標，還可能是一個區間。「2014的經濟增速達不到7.5%，今年預計定在6.5%至7%的區間內。」余豐慧說。
將延出口好於進口
分析人士普遍認為，今年還將延續出口好於進口的格局，這也意味著順差仍可能居於
高位。出口保持高增長難度加大，一方面全球經濟在放緩，無論是歐美還是新興市場近
期經濟數據均不盡如人意，另一方面，在新興市場貨幣大幅貶值背景下，人民幣相對強勢表現也會抑制出口。進口還將下行，至少短期來看，內需還看不到向上的拐點，未來還將呈現衰退式貿易順差的格局。
政策放松空間仍大
值得關注的是，2014年中央經濟工作會議提出2015年經濟工作的五大任務，其中努力保持經濟穩定增長首當其冲。會議重申要繼續實施積極財政和穩健貨幣政策，并稱積極財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。在此背景下，余豐慧認為，2015年中國政策放松空間仍大。
中信證券：
出口增速回落至5%
展望今年，對美國和東盟出口復蘇的態勢在未來可持續，而對歐洲和資源型國家的出口可能會面臨一定壓力。
2015年，一方面，美國消費回暖帶動經濟復蘇，有助於提振全球貿易；另一方面，強勢美元回歸，給商品貨幣和有央行擴表預期的貨幣帶來貶值壓力，全年看，人民幣大概率將對美元保持相對穩定，而對日圓、歐元等主要貨幣「被動」升值，加權平均計算的實際有效匯率將進一步上升，從而削弱中國外貿部門的競爭力，將對中國出口構成下行風險。在上述兩方面相反力量的影響下，中國總體出口增速將較今年略有回落，2014年中國出口增長了6.1%，預計2015年出口增速回落至5.0%。
澳新銀行：
人幣匯率波動加大
尽管中國錄得較大貿易順差，但人民幣在2014年卻貶值約3%。這使得中國企業日益擔憂其美元債務。預料中國的外債可能已經達到了1萬億美元，比全球金融危機時增加了四倍。未來人民幣匯率走勢的不確定性可能使得中國企業爭相購買美元進行對冲，這可能會造成美元被超買、人民幣被超賣，從而增加人民幣匯率的波動性。然而人民幣大幅貶值并不符合中國的利益，因為這可能造成資本的大量流出。
招商銀行：
經濟表現企穩跡象
去年12月外貿數據全面好於預期，從表面上觀察有一定經濟企穩的跡象。出口增長有所提速，但這與PMI中新出口訂單的持續負增長相背離，也與近期新興市場風險上升的勢頭相背離，料難持續。
12月大宗進口總體保持強勁，特別是原油進口大增，這對進口好於預期提供了一定支撐作用，原因可能是國內廠商趁大宗跌價低位進貨，但也有可能是虛假套利交易對貿易數據的干擾，如果是前者，則一旦大宗價格回升即會結束，如果是后者，在外管局啟動新一輪嚴查后也可能受到冲擊，因此如果國內經濟沒有實質性好轉的話，進口改善勢頭也難持續。
貿易順差496億美元繼續高位運行，在順差顯著收窄前，人民幣料保持穩定甚至小幅升值，難見貶值空間。
申銀萬國：
出口延續勝進口格局
數據優於市場預期及上月，但顯著低於去年年初目標。主要原因是世界經濟增長低於預期，IMF已四次下調預測，而大宗商品的意外下跌也使得進口比預期要低一些。
展望2015年，出口相對會改善一些，預計在8%左右；由於大宗商品價格已處於低位，在此基礎上下跌概率較小，進口也會略有改善。總體仍會延續出口好於進口的格局，2015年預計會看到順差的巨幅增加。在GDP核算上外貿會發揮正面作用，「三駕馬車」中外貿不會是負面的拖累，由於消費是慢變量，出口難以控制，2015年經濟增長的關鍵仍需要發揮投資的作用。
交通銀行：
貨幣寬松需求增大
受經濟結構轉型調整、工業領域通縮風險加大的影響，中國月度進口增速趨勢性走弱，2014年全年以美元計價的外貿增速更是下探至3.4%的近五年新低。與進出口疲弱相一致的是，金融機構外匯占款也在趨勢性下降，預估2014年外匯占款累計同比或將放緩至3.5%的近兩年新低。在進口增長預期不力的背景下，人民幣兌美元匯率也開始階段性貶值，2014年人民幣兌美元匯率中間價出現了近十年來的首度年度貶值，2014年即期匯率則累計跌逾2.47%。
鑒於目前中國疲弱的外貿增速以及美元重估引致輸入性通縮風險加大的內外形勢，貨幣政策相機抉擇、定向放松的內在需求正顯著增大。
