瑞士「食言」累美歐日未來承諾
央行信用變身市場最大泡沫
【香港商報綜合報道】瑞士央行周四的意外舉動對整個資本市場造成的衝擊並未因為時間的流逝而消散。作為金融體系的最高端，央行的出爾反爾讓市場擔憂「信譽」已經成為一種奢侈品。前IMF經濟學家、現任瑞士嘉盛銀行經濟學家朱尼厄斯表示，瑞士央行的信譽將因此大受打擊，誰還會相信所謂的「最大決心」？市場對於央行未來的任何聲明和表態都會更為謹慎。所謂的口頭干預效果也將大打折扣。
●德拉吉捍歐元承諾存疑
瑞士央行最被人詬病的地方顯然是在於他反覆強調將「維持瑞郎兌歐元1.20的上限」。包括12月的利率決議以及三天前央行副行長丹亭的發言，都讓市場相信瑞郎將會永遠和歐元亦步亦趨。而事實上，瑞士央行行長喬丹自己就曾多次發表過類似的表態。前對沖基金經理克拉斯丁認為，投資者親眼見證了一家主要央行的出爾反爾。無論是瑞士央行、歐洲央行還是聯儲局或者日本央行，他們都反覆傳遞將維護市場穩定的信息。雖然他並不相信這種「承諾」，但是很多人還是覺得央行可以信賴。這次事件之後，下一個焦點將是歐洲央行。德拉吉曾說過要竭盡所能捍衛歐元。如果你現在還相信這種說法，那你就有點傻了。
●各國幣策分歧彼此衝擊
法國興業銀行分析師安年科夫表示，市場顯然對瑞士央行的決定大感意外。大多數央行都會選擇通過逐漸溝通和傳遞信息來緩解市場的恐慌情緒。不過對於瑞士央行而言，他們可能沒有其他選擇。市場本身已經過度投機。心直口快的前大摩明星策略師米納克更直指，如今市場最大的泡沫是「央行信用」，看起來一點也沒說錯。
印度、瑞士和埃及央行近日均採取令市場意外的貨幣政策轉變行動，匯市一片哀鴻遍野。這讓人又想起聯儲局主席耶倫去年11月曾發出的警告︰讓貨幣政策正常可能導致金融市場波動加劇。法國興業銀行駐倫敦的全球策略師尤克斯評論，波動性又回來了。市場現在面對截然不同的力量，經濟分化更多，貨幣政策分歧更大。所有這些會彼此衝擊。
●全球央行聯盟或瓦解
彭博報道認為，經歷周四的央行變臉，投資者應該汲取教訓︰全球央行再也不會成為盟友，他們無法起到穩定金融市場的作用，再次成為金融市場波動的源頭。有關利率的前瞻指引有自身局限，因為當經濟環境改變時，貨幣政策也可能急劇轉變，而且央行官員還樂見這種市場意外。周四採取行動的瑞士央行也因全球央行的政策分歧倍感壓力。去年瑞士法郎對美元匯率跌約14%，瑞士央行已表示，擔心主要央行的貨幣政策分歧。瑞士央行周四聲明稱，放棄匯率底線的一個原因正是注意到央行不再團結，這種分歧「是可能更為顯著的一種趨勢」。
而且，央行帶來的風險在周四以前已經湧現。早在2013年，聯儲局暗示會開始退出QE就已引發全球市場震動，新興市場所受的衝擊尤為明顯。去年市場預計今年聯儲局會自2006年以來首次開始加息，歐洲央行將首次決定啟動包括購買歐洲國家債券在內的全面QE。因這種貨幣政策預期動向的巨大分歧影響，歐元兌美元匯率去年大跌14%。
