英國《金融時報》在歐洲央行周四宣布QE政策之前刊文指出，雖然QE計劃會招致德國人的反感，但歐洲央行現在必須采取這一措施，因為要實現其為價格穩定設定的目標，QE是唯一可用的方法。這不僅關系到歐洲央行的信譽，也關系到歐元區經濟的命運。德國一切都好。但歐元區畢竟不只有德國。在其他地方，一切都沒那麼好。
奏效疑慮更多來自政治層面
當前全球經濟面臨的最大問題就是「長期需求不足綜合症」，受其影響，歐元區正在下滑。核心通脹率為0.7%，遠低於歐洲央行「低於但接近」2%的目標。關於即將到來的QE計劃，問題不在於是否需要實施這個計劃，而在於這個計劃是否能夠奏效。疑慮更多來自政治方面，而不是具體實施細節。QE計劃似乎將在一片反對中實施。不僅歐洲央行管理委員會中有權提出反對的德國委員反對這一計劃，德國政治當局同樣反對。這讓人質疑后者是否有誠意維護歐洲央行的獨立性。
若德無法忍受可效仿瑞士
真正的困難并不在於為了避免債務共同分擔的問題，買進的債券最終會記入各國央行的資產負債表。這樣的「移花接木」甚至可能有利於負債較多的國家。困難其實在於，德拉吉堅持歐洲央行將努力實現通脹目標，德國的反對或許會給其可信度造成致命一擊。類似地，雖然德國本國的30年期國債收益率僅為1.1%，基本相當於免費資金，但德國當局仍堅決反對財政赤字，這阻礙了整個歐元區對財政政策的運用。不管債務成本的高低，只一味強調負債的罪惡，這樣的舉動是病態的。沒有其他詞語可以形容。
一切都取決於歐洲央行。歐洲央行可能會失敗，不是因為其獨立性太強，而是因為其獨立性還不夠強。類似地，歐元區可能會失敗，不是因為不負責任的揮霍，而是因為病態的緊縮。歸根究柢，歐洲央行必須嘗試發揮其應有的作用。如果德國無法忍受，或許應該考慮像瑞士那樣尋求一條退路。
