高息債發展如雨後春筍
AMTD:港低息催生債市
本港息口長期低企，催生港元債券市場發展。AMTD尚乘資產管理主席曾慶璘接受本刊專訪時稱，近18個月以來評級較低或沒有評級的本港上市公司，所發高息港元債很受歡迎，期望發債體一定做到還款和利息承諾，建立本港債市良好信譽，並有望令港成為亞洲主要債市。此外，隨滬港通開通和深港通即將通車，不單讓本港與內地股市互聯互通，還為本港資產管理市場帶來前所未有的機遇，吸引大量華僑通過香港買A股。香港商報記者黃兆琦
作為國際金融中心，香港債市發展遠遠落後於股市。銀行家出身的曾慶璘說：「美國市場債券市場比股市大，香港債券市場發展獨欠東風。直至最近，因一般銀行港元存款近乎無利息，催生了港元計價高息債券，息口比存放在銀行有明顯分別，起碼高於通脹率。」
此外，正如曾慶璘指出，內地投資者在港做資產配置時，很少會100%全做股票或100%全做基金，「因大家清楚明白不同人有不同風險承受能力，承受力未必很高的客戶要買一些定息產品、有穩定收入的產品，以平衡風險，這個需求慢慢帶動了港元債券發展，主要是在港上市公司透過發債集資。」
發債企業未必獲信貸評級
集合以上原因，曾慶璘說，過往18個月港元債券發展不錯，更予市場雨後春筍的感覺，除了高評級債券，越來越多投資者願意買高息港元債券，成為香港債券發展新一份推動力。他說：「正正因為無評級，去不到美債市場，公司知道需要較高成本集資。風險回報成正比，人客做好風險控制，資產管理公司做好相關的資料披露，客戶考慮全盤效應、做足風險管理後，不妨透過有效分散投資，爭取比美元債券更高的回報，這屬市場上較新的趨勢。」
不過，發行港元高息債券的企業未必有高信貸評級，甚至沒有信貸評級。AMTD曾促成本港企業發港元債券，曾慶璘強調，公司有嚴謹的盡職審查，包括與企業的管理層會面，公司進行內部審批、風險評估，並將相關法律文件委託第三方律師獨立制訂，務求發債條款平衡各方面的利益，而公司亦會向客戶提供詳盡的風險披露和給予持平的意見，「揀選時盡12分努力，挑選有實力和信用度高的公司。」
促發債體守諾建市場信心
高息港元債券市場尚在起步階段，曾慶璘認為除了不斷完善本港債券市場法規之外，還必須由發債公司要做好本份，讓市場信心建立起來。他期望持份者把握機遇，參與的公司要珍惜得來不易的機會，做好本份，維持香港是區內信譽高、質素好的集資市場。他續稱，假如每家公司抱這個態度，投資者知道發債公司有一定水準，對港元債券市場的推動，有很大正面作用。 曾慶璘說：「信心的建立不容易，但失去只是一朝一夕的事。發債體一定要給投資者信心，一定做到還款和利息承諾。」現時區內不少國家儲蓄近乎零利息，假如市場做好，他相信港元債市不單能吸引內地客，還會吸引區內資金，「好多資金找優質出路，如果香港公司做好發債本份，成為優質品牌，相信資金會來港，香港有機會發展成為起碼是亞洲區內數一數二的債券市場。」
滬港通拉動華僑投資A股
除了內地投資者為本港資產管理業帶來新機遇，曾慶璘觀察到，滬港通開通後，不少在內地投資實體經濟的企業家，都有意通過香港投資A股市場。他說：「東南亞區內很多華人，好想找一些容易、簡單和平宜的渠道，買入心儀的A股，不少台灣和新加坡華人有生意在內地，對他們的上、下游供應商很有信心。」過往這些華僑只能透過買基金來投資A股，惟滬港通開通後，以及通過即將推出的深港通，華僑只要在港開戶口就能買A股。因此，曾慶璘透露，AMTD期望今後致力推動亞洲區內華僑，透過滬港和深港投資A股，尤其台灣和新加坡兩個市場最具潛力。
另外，近年本港貿易市場受歐美發達經濟體不景氣拖累。曾慶璘表示，初步見到香港貿易量少，期望隨一帶一路政策的實施和落實，讓本港貿易市場受惠，「這是宏觀政策發展，非常高瞻遠矚，具體看很多層面，讓中國可發展自身優勢，尤其鐵路，惟對整體經濟和金融的幫助需時才能體現出來，希望透過一帶一路推出可以推高香港貿易量。
