今年1月，中國CPI跌至1%之下，PPI目前已經連續3年負增長。尽管李克強在15日的記者會上表示，不能說中國已經出現了通貨緊縮。但種種跡象已經表明，中國內地結構性、局部性通縮的苗頭已經出現。
中國內地如何遏阻可能出現的通縮和蕭條？總理說，如果中國經濟增速放緩影響了就業收入等，逼近合理區間的下限，中國會在穩定政策與穩定市場對中國長期預期的同時，加大定向調控的力度。他更強調，「我們這幾年沒有采取短期強刺激的政策，可以說運用政策的回旋餘地還比較大，我們『工具箱』里的工具還比較多。」
「工具箱」里的工具，財經界基本上都知道，如降息、降準等。但人們忽視了還有一個工具，就是過去多年內地股市熊冠全球，而政府一直沒有進行干預，這也為內地抗擊通縮留下了政策的回旋餘地。內地可以通過政策性鼓勵推動形成牛市，讓牛市成為內地抗擊通縮的一個重要工具。
遏阻通縮牛市先行
中國確實尚未進入實質性通縮階段，更不是世界經濟通縮的輸出者，這一點，總理的答覆客觀而嚴謹。然而，全球通縮走向的苗頭是顯而易見的，尤其是去年以來世界原油等大宗商品價格的暴跌以及主要經濟體增速的繼續放緩，值得中國政府重視和決策者反思。畢竟，通縮比通脹對社會經濟的傷害更大，同時治理難度也大。總理說中國是「被通縮」，而「被通縮」又何嚐不是通縮的影子呢？
為遏阻通縮苗頭，中國已經積極應對，一直戰略從緊的貨幣政策從去年11月正式進入寬松周期，預計年內還會有降息和降準。兩會前后財政政策有了非常積極的變化，財政投入增加2700億元，赤字率相應提高。另外，1萬億元的地方政府債務置換措施積極實施，為進一步的全面寬松打開了希望之門。
而遏阻通縮見效最快的莫過於發動牛市。去年11月以來內地對於股市不問死活的態度出現轉變：滬港通去年11月17日開啟；今年兩會期間周小川為股市正名，為牛市正名，指出資金流入股市也是實體經濟的利好，因為股市的主體就是實體經濟的企業，資金流入股市可以為實體經濟融資，牛市可以讓實體經濟企業市值增加，獲得更多貸款支持，牛市可以刺激消費。筆者認為，這無疑是內地股市的一次思想解放。由此，各路資金本周蜂擁入市，本周內地股市連續逼空，兩市總成交連續兩個交易日突破1.12萬億元。而今，牛市正在興頭上，官方又放話，將推動養老金入市。今年內地還將推動深港通，推動內地股市納入全球性指數。
一片綠色唯股市長紅
現在內地持續端出來的數據多不樂觀。今年一季度內地經濟增速回落基本上已經成定局。全國70城市房價繼續回落，已經沒有上漲的城市。人民幣匯率承受空前的壓力，今年以來貶值幅度擴大。國際資本流入下降，而境外投資輸出激增。
一片綠色中，內地唯獨股市長紅。從去年7月21日開始，上證綜指累積上漲1528點或74.5%。
可以預見的是，牛市將成為內地遏阻通縮的利器，或者說是春藥。因為牛市讓管理層擴容大躍進計劃得以實施。去年以來內地擴容緊密，為實體經濟為創新企業輸送寶貴的資金支持；牛市讓證券行業賺得缽滿盆滿，昨日東北證券就傳出贏利翻倍的消息。牛市讓上市公司擴張業務有了動能，因為不少公司市值激增，在併購為王的時代，市值的增長對於企業來說腰杆子就硬朗，併購起來就能任性。當然，牛市刺激消費的效果還不明顯，但相信用不了多久，這個效果就會顯現。而更重要的是，牛市重振了各方的信心，在這個時候，信心比貨幣和黃金更寶貴。
春藥會變成毒藥嗎
經濟一片低迷，而股市長紅，挽救信心意義自不可低估。但內地的牛市是在基本面持續沒有改觀的情况下形成的，遏阻通縮，牛市可以先行，但只有牛市是不夠的。如內地創業板市場，現在的平均動態市盈率已達到90倍，牛市已經嚴重透支了發展空間。滬市的動態平均市盈率雖然目前僅14倍，但照目前的走勢，用不了多久內地股市市盈率就會高企，積聚風險。而市場泡沫積聚到一定程度，遏阻通縮的春藥還是會變成毒藥，給內地經濟留下隱患。所以，內地在推動牛市的同時也要留一手，防止出現大熱倒灶的情况發生。王長久
