【香港商報訊】匯豐銀行24日發布的最新數據顯示，繼2月短暫回升后，3月中國制造業PMI初值重新降至49.2，顯著低於上月終值50.7，也低於市場預期，創11個月最低。該數值低於榮枯線50，顯示制造業活動處於萎縮區間。
彭博新聞社此前對經濟學家調查的結果顯示，PMI預期值為50.5，較2月時的50.7略微下滑。作為衡量制造業景氣程度的重要先行指標，匯豐制造業PMI下跌折射出中國經濟下行壓力進一步加大。
數據下滑經濟并未企穩
匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，匯豐中國制造業PMI數據表明中國制造業在3月輕微惡化。民生宏觀固收團隊也表示，3月是傳統開工旺季，但匯豐PMI預視值仍大幅低於預期，顯示經濟下行壓力依然存在。與此同時，中金公司并不贊同目前經濟已經在築底的觀點。中金認為，二季度經濟和通脹仍會延續下滑，而貨幣條件并無實質性放松，經濟目前還看不到走強的有力支撐。3月匯豐PMI重新下滑顯示經濟并沒有企穩，本質上，實際經濟目前仍處於去杠杆過程當中，去杠杆才是大周期，庫存只是小周期，小周期對經濟的支撐無法抵御大周期的下行壓力。去庫存去得并不徹底，反過來就預示著補庫存也只是象徵性的。貨幣政策或在3月數據公布前后再度加碼放松。
制造業萎縮持續減員
分項數據中，3月制造業PMI產出指數為50.8，創2個月新低，低於2月的51.7。新訂單指數跌至49.3，同樣為11個月新低。新出口訂單指數連續第二個月下滑，但跌速減緩。就業指數跌幅較大，為連續第17個月低於50，并創下2009年2月以來低點。對於上述分項數據表現，屈宏斌點評稱，新業務整體再度下跌拖累產出指數擴張增速放緩，制造業企業持續裁減員工數量。同時，由於國際油價仍在下挫，制造業企業也繼續從投入成本下跌中受益。然而，相對疲軟的客戶需求導致企業節省開支，用以增加新的業務。企業也以同樣大的幅度削減了銷售價格。至於該數據對金融市場的影響，民生宏觀固投認為，未來債券市場可能受到影響：利率短期受債務置換供給因素拖累，但去產能大周期和貨幣寬松意味著長牛不改，長端收益率向上修復后仍具配置價值。實際上，中國仍面臨較大經濟下行壓力已是共識。中國國務院副總理張高麗就曾在22日承認，今年中國經濟下行壓力有所加大，困難比去年多。
鐵路貨運跌幅6年最大
此外，國家發改委昨天發布的另一項重要數據顯示，中國2015開年鐵路貨運量延續大幅下降的趨勢，1月至2月份累計貨運量同比下降9.1%，貨物周轉量下降10%。公路貨運量則增長12.5%，水路貨運量和港口吞吐量維持平穩增長。數據顯示，2月鐵路貨運量與1至2月累計的鐵路貨運量都同比下降9.1%，與1月水平持平，連續14個月下降，降幅為2009年2月以來最高水平。至此，2月份「李克強指數」的三大構成指標：鐵路貨運量、社會用電量、新增人民幣信貸全部出爐。數據顯示，受累第一產業用電量負增長，2月全社會用電量同比下降6.3%，1月至2月，同比增長2.5%；中國2月新增人民幣貸款為1.02萬億元，同比多增3768億元。
