保險及養老基金大有可為
英可向華學習基建投資經驗
北京到天津的距離是150公里，30年前，如果駕車的話需要8個小時。大約10年前，高速公路的投資讓這一時間縮短至兩個小時。如今，如果乘坐高鐵的話，時間僅為30分鐘。英國《金融時報》分析認為，在發展中經濟體進行基建投資，將會取得巨大而明顯的收益。英國保險公司標準人壽主席格里姆斯通更確信，對英國和其他發達國家來說，其本國的基建投資也可從中國的做法中學習經驗。標準人壽在中國的總部位於天津。
基建投資具長期穩定回報
有這種想法的并非格里姆斯通一人，英國法通保險集團已經大舉進軍這一領域。今年1月，法通承諾將為一個擬投資150億英鎊(1730億港元)的住房和基建重建項目出資15億英鎊。法通保險CEO威爾遜一直大力呼吁投資於基建項目，他也率先將投資配置轉向此類資產。英國其他主要保險商保誠和英杰華較為低調，但他們也支持這種投資。
這種投資背后的動機非常簡單。各國央行將利率保持在超低水平，讓許多國家的安全主權債券的收益率降至零。與此同時，保險公司和養老基金需要有望帶來長期可靠回報的投資。無論是在新興市場還是在西方，基建投資顯然都符合這一條件。建設公路、鐵路、機場和能源裝置的長期項目通常擁有合適的穩定回報，時間周期也與人壽保險或養老保險金的10年、20年或30年的償付承諾相匹配。
與此同時，基建建設存在資金上的缺口。金融海嘯的一個后遺症是銀行不再為此類項目提供融資。現在很少有銀行願意為長期投資融資。即使是作為安排交易并提供短期過橋資金支持的對手方，銀行也多有不願。這在一定程度上是整個銀行業風險偏好下降的結果，同時也緣於全球監管機構收緊了對此類資產的資本要求。
尋找海外資金難免遇麻煩
經合組織在金融海嘯爆發之際發布的一份報告中預測，到2030年全球基建融資需求將達到50萬億美元。如何協調這些創紀錄的投資需求與傳統金融領域明顯的供應匱乏？
答案往往是求助於投資資金過剩的某些國家：即是中東和亞洲的主權財富基金(SWF)，以及加拿大和澳洲的養老金體系。這種做法一度很有效。擁有數十億美元的SWF金可以直接與各國政府接觸來為整個項目融資，從而不必進行复雜的結構性安排。然而事實證明，尋找海外資金有時也會有麻煩。例如，由於運營方法國電力集團和潜在的中國投資者的角力，位於英格蘭西南部的造價245億英鎊的欣克利角核電站擴建項目的投資被擱置。
保險及養老金合作需協調人
英國的資金哪里去了？截至目前，法通保險在這個領域中的動作最大，它拿出57億英鎊投資於眾多房地產和基建項目。但這只是其管理資產的1%。甚至其雄心勃勃、迄今仍在尋找必要合作者的150億英鎊新投資計劃，也不會競爭真正大規模的國家項目，而是聚焦於3億英鎊至5億英鎊的投資。對10億英鎊或50億英鎊以上的項目來說，單個的保險公司或養老基金需要合作。需要有人協調這種努力。銀行投資者曾經充當過協調人，就像舊式的商業銀行那樣。
