IPO提速牛市風頭勁
【香港商報訊】從年初一次給20家企業發放IPO批文，到之后連續兩個月的24家，再到4月份的30家，種種跡象表明，今年以來，伴隨著A股股指持續走高，新股發行節奏正在悄然加快。一些市場人士擔心，加快IPO會否給股市帶來冲擊？逐月提速，監管層用意何在？
監管層謹慎提速IPO
統計的數據顯示，今年以來，證監會共為98家企業發放了新股發行批文，其中1月初20家，1月底24家，3月初24家，4月初30家。
對比去年全年，A股市場共有94家企業首發上市，融資471億元。而今年前4個月拿到批文的企業就近百家，這一數字已經超過了去年全年的總量，而且放行的家數明顯呈逐月增長的趨勢。
探究監管層政策的用意就必須了解新股發行波折的歷史。新股發行一直是市場關注的焦點，并受市場行情的影響走走停停。2012年，證監會曾暫停新股發行，由此積累的排隊上市企業一度高達800多家。
尽管去年年初新股發行艱難重啟，但仍面臨較大的市場壓力。去年年中，在低迷的市場形勢下，為了穩定市場預期，證監會宣布下半年新股發行不超過100家。在此之后，基本保持了每月十幾家新股的速度。
然而，去年下半年以來，股市行情轉暖，股指節節攀升，市場交投活躍，投資者入市意願增強。在此背景下，每月十幾家新股發行對股市的冲擊已經微乎其微。為此，監管層對節奏進行了調整。
分析人士認為，這意味著監管層正在適應市場變化謹慎提速IPO，讓不斷涌入股市的資金通過融資進入實體經濟。可以預期，如果市場行情沒有大的變化，IPO提速的做法將繼續。
IPO不改股市走勢
目前，人們最為擔心的是，如果新股發行大幅提速，會不會影響股市走勢？
從市場表現來看，在2日證監會宣布為30家企業發放IPO批文之后，上證綜指次日僅以半個小時的下跌就消化了這一「利空」消息，之后恢復漲勢，全天漲幅達1%。創業板和中小板市場漲幅更高。
據統計，4月份獲得批文的30家企業，預計融資規模大都在10億元以下，融資最少的清水源還不到2億元，30家合計遠遠不到200億元。而此前，3月份發行的24家新股，實際募資215億元；2月份發行的24家新股，實際募資146億元；1月20家新股，實際募資96億元。
值得注意的是，在今年一季度，通過融資融券業務融資净買入額每天就有100億元至200億元。「在市場火爆的背景下，與洶涌入市的資金相比，目前的新股發行量對股市遠夠不上冲擊。」一位券商人士說。
實際上，眾多學者的研究也表明，在美國資本市場和新興市場上，企業都有可能因市場因素而存在擇機上市的情况，但沒有數據顯示IPO會改變股市行情的趨勢。在國際股票市場上，也沒有一次暴跌是IPO太多導致。
把IPO選擇權交還市場
經濟步入新常態，很多企業的日子不好過，融資難題更加凸顯。尽管央行屢次降息降準釋放流動性，但是僅靠銀行放貸讓資金進入實體經濟顯然不現實，股票市場必須發揮更大的資源配置作用。可事實令人無奈：一邊是資金不斷涌入的火爆市場，一邊是排長隊渴求上市的企業，A股市場目前出現的問題再次暴露了市場化程度不夠的弊病，影響其功能的發揮。數據顯示，截至4月2日，證監會受理首發企業577家，其中，已過會28家，未過會549家。未過會企業中正常待審企業507家，中止審查企業42家。即便是按照目前最高每月30家的速度，這些企業要全部消化也需要一年多的時間，况且其中很多企業已經等了不止一年。在成熟的市場，企業會根據行情自行選擇何時發行上市，發行價格由市場各方博弈確定。可是，雖然經過了多輪的改革，A股市場上新股發行的節奏與價格仍然是監管層說了算。這看似呵護了市場，卻造成了嚴重的市場機制失靈，讓進入股市的大量資金難以有效配置到企業。據悉，面對不可預期的上市之旅，一些企業選擇放弃A股，投入境外市場的懷抱。尤其是一些創新型企業，為了把握住轉瞬即逝的發展機遇，不得不忍痛放弃「在家門口上市」的夢想，轉向更高效的H股或者美國股市。多位市場人士和企業界人士認為，應該在市場好的時候有序加快新股供給，尽快消化排隊企業。從長期來看，要把發行上市的選擇權交還市場，讓企業自主決定。這是支持實體經濟的應有之舉，同時也為下一步實行註冊制改革掃清障礙。
中註協:上市公司雷區隱現
【香港商報訊】進入4月，上市公司2014年度年報緊鑼密鼓披露，上市公司「雷區」也悄然隱現。來自中國註冊會計師協會的消息顯示，截至目前，中註協已針對15類上市公司的年報審計風險，約談了19家證券資格會計師事務所，共涉及上市公司23家。中註協公開資料表明，截至3月30日，14家會計師事務所共出具上市公司非標準審計報告24份，其中非標準財務報表審計報告13份，非標準內部控制審計報告11份。
「我們一直將中註協的年報審計風險提示作為『排雷』的重點領域。」一家私募機構負責人表示。據悉，按照中註協針對上市公司2014年年報審計的監管約談，目前其已相繼提示了高速公路、鋼鐵、煤炭、農業、金融、房地產等行業上市公司的年報審計風險。除了前述提示的行業年報審計風險，中註協還要求關注向地方政府融資平台提供大額委託貸款、多次修正業績預告、發生股權紛爭、連續多年變更審計機構、發生重大資產重組等上市公司的年報審計風險。
A股換審玄機重重
此外，更換審計機構已成為一些上市公司的家常便飯。根據中註協統計數據，截至3月30日，共有35家會計師事務所報備了上市公司財務報表審計機構變更信息，共涉及上市公司151家；有23家事務所報備了上市公司內部控制審計機構變更信息，共涉及上市公司58家。而中註協繼去年提示頻繁變更審計機構的上市公司2013年年報審計可能存在風險后，今年再敲警鐘，并當面約談相關會計師事務所，要求「了解上市公司變更審計機構的動機和原因」。
ETF資金加速流入中國
【香港商報訊】彭博社匯總的數據顯示，投資者已連續第三周向在美國上市的投資於新興市場股票和債券的ETF投入資金，其中資金主要加速流入中國內地和香港。具體數據顯示，截至上周五(4月3日)當周，流入新興市場國家和針對特定國家的ETF吸納資金5.615億美元，此前一周為流入4.3億美元，其中股票基金流入4.493億美元，債券基金流入1.122億美元。摩根士丹利基本國際公司(MSCI)明晟新興市場指數上周大漲3.8%，變動最大的是中國內地和香港，資金共流入3.205億美元，大大高於之前一周的1.377億美元；投資者向股票基金投入3.2億美元，向債券基金投入50萬美元。
打新基金獲青睞
【香港商報訊】在新股「賺錢效應」的吸引下，每逢「打新季」總有大量資金由二級市場轉戰一級市場。不過，由於中簽率偏低且資金有限，普通投資者難以真正分享「打新盛宴」。在這一背景下，各類打新基金受到了青睞。機構統計顯示，目前市場上將打新作為重點投資方向之一的基金達到近百隻，分為保本、靈活配置混合型和絕對收益基金等三大「軍團」。從相關基金產品公布的一季度業績數據來看，打新為其收益作出了不小的貢獻。不過，業內人士也提醒，打新基金申贖均有一定的費用，頻繁進出可能導致利潤被成本侵蝕。投資者若想借道此類基金獲取打新收益，不妨選擇較長持有期。
