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中國地產股或以泪收場
2015年 04月 07日 00:00    香港商报
 

    中國地產股按理來講有一個不錯的故事。不僅利率下行(去年11月以來中國已兩次減息),近日,中國監管層還宣布了支持行業的新舉措,包括降低房貸首付比例,減輕賣房者稅收負擔。

    英國《金融時報》稱,所有人可能都以為地產股會應聲上漲,不過在上周二的香港股市,中國海外發展、華潤置地以及萬科等龍頭地產股盤中升幅最高達8%,但它們收市時全部下跌。尽管宏觀形勢略微好轉,仍有充分理由看淡房地產行業。30多家香港上市的地產公司去年業績令人失望。半數公司沒達到內部收入預測,而總體來看,銷售額和每股收益比市場預期約低了5%。

    寬松政策難有太大幫助

    隨着開發商急於將庫存脫手,利潤率受到擠壓。巴克萊的數據顯示,今年以來,房地產平均銷售價格下降了近五分之一,然而庫存水平從9.5個月上升到14.1個月。近期公布的净負債與股權比率為72%,而5年平均值為48%。但尽管如此,分析師們仍看好該板塊。彭博社調查顯示,只有極少數地產股的「賣出建議」多於「買進建議」。而從估值來看,這是合理的。

    巴克萊稱,在其分析的地產股中,當前估值比預測資產净值平均折讓三分之一以上。在里昂證券分析的股票中,折讓率最低的為中國海外發展的12%,最高的為中國海外宏洋的76%,后者是中國海外發展的子公司。

    然而,財務數據分析公司Markit將萬科和恒大列為亞太地區最宜沽空的頭兩隻股票。瑞信表示,寬松政策可能不會帶來太大影響,原本急於賣出房子的開發商會對房貸首付比例提供補貼。綜合以上分析,或許需要更多時間才能看清房地產行業是否有起色。在此期間,一個值得銘記的忠告是,有些動人的故事最終會以泪收場。

    

 
(來源: ) 編輯: 庄春雷