中金公司首席經濟學家梁紅在最新的研報中表示，央行能夠、應該、而且可能在此過程中發揮更加積極的作用。中金認為，隨著外匯流入放緩，央行需要尋找基礎貨幣投放的有效替代工具。但國債市場規模偏小，限制了央行通過市場操作投放的能力。
為公開市場儲備工具
央行支持地方債務置換不僅有助於降低政府的融資成本，而且大大緩解地方債務結構調整可能給市場流動性帶來的壓力，也有利於央行逐步增加對國內政府債券的持有，為公開市場操作儲備必要的工具。
而且，中國央行購買和持有地方政府債券并無法律障礙。根據相關法律，中國人民銀行為執行貨幣政策，可以「在公開市場上買賣國債、其他政府債券和金融債券及外匯」。
中國地方政府債券市場目前的規模為1.16萬億元（相當於GDP的1.8%），但是必將進一步擴大。隨著地方財政改革的推進，更多隱性的、不透明的地方債務將被標準化的地方政府債券取代。
另據中投證券分析師張超的報告稱，從總量規模匡算，目前內地信用債市場存量規模在11萬億元，按目前商業銀行1%的壞賬率再打折，預計公募債權違約券面規模不少於500億至600億元。
并非嚴格意義上QE
中金認為，央行購買地方債并非嚴格意義上的QE，規模也無法與美聯儲QE相提并論，中國政策利率目前仍然居高不下，央行即便參與，仍屬常規操作，并非嚴格意義的量化寬松，而且其資產購買也不太可能達到美聯儲非常規操作的量級。
截至2014年底，中國央行持有1.53萬億元國債，占其總資產的4.5%。這與美聯儲目前所持2.46萬億美元美國國債，占總資產的55%形成鮮明對比。
假設央行介入購買地方政府債券，央行所持政府債券占政府債券市場總規模的比例維持在18%（美國為18.9%），若地方政府在5年內完成所有債務的置換，那麼央行可能每年增持1.14萬億元政府債券。這將為債務置換的實施提供有力支持。
但中金也強調，上述理論中的央行通過增持地方債券來擴張資產負債表可能是漸進的過程。因此，在外匯占款減少的背景下，預計大幅降低存款準備金率仍將是央行為實現今年M2增長目標所作政策努力中關鍵的一部分。
官方：PPP項目須測壓
此外，財政部昨日發文，要求對開展政府和社會資本合作（PPP）項目進行財政承受能力論證，審慎控制新建PPP項目規模，以防控財政風險。
最新發布的《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》明確提出，開展PPP項目要進行財政承受能力論證。如未通過論證，則不宜采用PPP模式。
