多空廝殺 A股巨震
成交爆表將成新常態
4月20日必將是寫入中國股市歷史，甚至是世界股市歷史的日子，這一天，上海股市單一市場成交過萬億元，隨后成交數據停留在1萬億不再繼續更新。
對於成交額爆表，上交所緊急回應：此為軟件設定原因，非技術故障，由於軟件設定原因，現有show2003行情文件指數最高成交額只能顯示1萬億，但不會影響正常交易。
尽管如此，人們還是可以推算出上海股市當日的實際成交額應該在1.15萬億元左右。單一市場日成交萬億元，這不僅是中國股市的歷史天量，也是世界股市的歷史天量。昨日兩市成交約為1.8萬億元，也創出中國股市的歷史新天量。香港商報記者王長久
從3月17日開始，內地兩市日成交過萬億元就成為常態。而今，上海股市單一市場過萬億元會是曇花一現，還是會成為新常態？筆者了解的情况是，單一市場日成交「爆表」的情况目前還不會成為新常態，但在不遠的將來，勢必會成為常態，而且，兩市日總成交過兩萬億元、三萬億元，甚至是四萬億元都是可能的。
震出來的歷史天量
昨日上海股市單一市場過萬億元的成交，是市場震盪的結果。
上周末，內地股市消息面出現戲劇性的變化，先是中國證監會表態，要出多項措施化解兩融風險，由此市場預期本周大盤將出現深幅調整。可19日下午，央行突然降準一個百分點，力度之大出乎市場想象。由此內地將釋放出1.2萬億的流動性，而按照以往的慣例，流向內地股市的資金會非常可觀。由此市場預期在一個周末期間就實現了V型反轉，市場唱多的聲音又占了上風。所以，昨日的股市盤面是在利好與利空消息同時出現的情况下展開多空對決的。從一開盤到下午開市半個小時，盤面上是多方占上風。而此后空方有了話語權，到收盤上證綜指大跌1.64%，盤中還一度失守4200點。
昨日上證綜指從最低點到最高點差了166點，市場劇烈震盪是成交放出歷史天量的關鍵因素。而昨日消息面上還有新的因素在發揮作用。一方面，有消息說，內地擬修法允許證券從業人員炒股，允許設證券合夥企業，這樣的消息對市場無疑是利好。而另一方面，又有消息說，內地已經在加速註冊制的推出腳步，而這無疑是市場的一個利空。消息面的變化也加劇了市場的震盪。
成交擴容為何如此猛烈
本輪牛市是典型的資金推動型的牛市，市場成交的擴容來勢洶洶。去年12月9日，滬深兩市總成交首次突破1萬億，達到1.2665萬億元。今年3月17日開始，兩市日成交萬億元開始常態化，到4月20日共24個交易日就有23個成交過萬億元。兩市在創出1.27萬億元、1.44萬億元、1.54萬億元歷史天量之后、昨日冲上1.8萬億元的新高，上海股市單個市場去年12月9日接近8000億元，今年4月17日超過9000億元，4月20日單個市場竟然成交過萬億元，達到1.15萬億元左右，不但創出中國股市的歷史天量，而且也是世界股市歷史上的天量。
市場成交的突飛猛進，和內地股市出現的思想解放是分不開的。本輪牛市過程中，出現了一次重要的思想解放。兩市成交去年12月9日突破萬億元，但只是曇花一現。而萬億元成交常態化出現在今年兩會之后，也就是3月17日到4月20日之間。這個思想解放就是今年全國兩會期間，央行行長周小川對股市的定位有了新的說法。一是資金進入股市也是支持實體經濟，因為股市的上市公司基本上都是實體經濟的企業。二是資金流入股市會讓兩市成為直接融資的主戰場，企業通過上市可以獲得寶貴的融資支持。三是牛市可以刺激消費。四是牛市可以讓上市公司提高市值，從而獲得更大的影響力。此后，資金涌入股市的步伐明顯加快，兩市成交過萬億元成為常態。
這個表態之后，涌入內地股市的資金劇增，一人多戶等新政更讓資金流入大門洞開。
兩市還有擴容空間
本輪行情還在繼續，兩市在創出1.27萬億元、1.44萬億元、1.54萬億元、1.8萬億元之后，市場成交還有繼續擴容的空間嗎？對此，筆者的分析是，市場總是會讓人們感到意外， 中國兩市成交還有繼續擴容的空間，而且空間還非常大。
從目前態勢看，滬深兩市成交還有很大的擴容空間。一是85后、90后大舉入市，觀念新，少有條條框框。二是市場規則越來越開放，一人多戶等措施讓一級市場和二級市場成為中國經濟的資金池。三是市場活躍度提高，這個市場已經活起來了，后續能量不可限量。四是市場主體還在像雨后春筍一樣激增，如私募基金，如量化交易平台等大量涌現。五是昨日有消息說，內地擬修法允許證券從業人員炒股，允許設證券合夥企業。如此，則市場主體還會加速擴容，市場會更活躍，成交會更大。六是現在的市場還是T+1，如果以后變成T+0，那市場成交的擴容就會很大。
所以，未來的市場成交擴容空間是不可限量的，4月20日上海股市到下午2時38分鐘成交就破了1萬億元，這是一個歷史性的突破，是第一次，但不會是最后一次。兩市日成交從1.26萬億擴容到1.44萬億、1.54萬億，再到1.8萬億，只用了4個多月的時間。現在兩市成交峰值已經逼近2萬億元，未來可以預期的，將是兩市成交破2萬億元、3萬億元，甚至是4萬億元，如果現在的系統不更新，未來系統「爆表」就會為常態。
多空對決還有好戲看
目前內地股市多空對決正在上演，現在看對決還沒有分出勝負，還有好戲看。當務之急是有關方面要加快解決系統「爆表」的問題，因為相關系統也要與時俱進。因為系統出現「爆表」會加劇市場的恐慌，不利於內地股市的長遠發展。
機構解讀
交銀國際：流動性充裕
交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝分析認為，目前市場流動性充裕。通過市場市值與日均成交的比例來衡量這個微觀流動性，該指標測量中國市場里股票的換手流通速度。目前流通速度已經達到峰值，顯示市場交投活躍，表明市場微觀流動性的充裕，這樣的情况有利於交易。從歷史上看，這樣的成交高峰一般領先市場的頂部約6個月左右。
同時，約2萬億元的IPO打新資金將在本周解凍，并且將與下調存準后釋放的流動性一起支持市場的宏觀和微觀流動性。
國金證券：辟謠匯金減持
昨日A股市場中傳出匯金減持四大行的傳聞。對此，國金證券分析師馬鯤鵬晚間辟謠稱：「關於匯金減持的謠言，我問了下四大行，匯金之前從來沒有減持過，只有增持。對於減持的傳言，四大行都表示完全沒聽說過。而且意思很明確，如果匯金要減持，又是有史以來第一次減持，肯定要提前打招呼溝通。」
馬鯤鵬表示，「劉士餘還是央行副行長的時候，曾經在2013年3月份暗示過國資減持四大行。放在現在這個環境下，退一萬步說，如果匯金真的減持，大家是不是反而應該歡呼雀躍才對，這不正表明國有金融機構的混合所有制改革開始推進了麼。」
摩根大通：謹慎樂觀
摩根大通分析師李晶認為，這一輪股市與2007年的「牛市」相比有著很大的不同。當年中國經濟是處於「過熱」的狀態下，而目前中國經濟處於轉型調整期，傳統行業面臨的挑戰依然非常嚴峻，而新興行業雖然在高速發展過程中，但目前占GDP整體比例并不高。
因此，李晶表示：「我們對股市持謹慎樂觀態度，雖然已經將近翻了一番，但預計未來幾個月股市表現還是會比較好。」
李晶預計本季度會降準、降息各一次，流動性向好也會推動股市有更好的表現。
同時，李晶也提醒投資者需要注意股市的追漲風險。「最近6個月，A股市場的快速上漲引起了一些追漲的情緒。目前A股的估值比以前高了很多，投資者應該警惕這種快速追高的情緒。」
另外，股市與經濟、企業盈利情况是緊密相關的。李晶認為，如果下一階段經濟基本面沒有改善，那麼對市場會有一定冲擊。4月下旬，公司一季度業績將出爐，如果公司披露業績低於市場預期也會影響股市情緒。
李晶強調，一些題材股的公司業績并不好，但股票估值非常高，要注意風險。
專家：后市持續火熱概率大
【香港商報訊】記者朱輝豪報道：針對昨日A股以18026億元創下歷史天量，其中滬市單日成交首度突破萬億元，接受本報采訪的專家認為，廣泛的入市渠道和資金來源致使成交量不斷創歷史，而投資者的熱情不減將使得此種天量成交量成為一種新常態。政策層面的靈活度不斷加大，超預期的降準加大了投資者入場的信心，未來股市持續火熱是大概率事件。
政策提供良好流動性
就海量的資金蜂擁進場，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍在接受本報記者采訪時表示，從市場的流動性來看，資金入市的渠道廣泛，新開戶的投資者仍快速增長，加上融資融券對股市的推高和其他投資領域轉過來的資金，如理財產品、信託和債券等，致使成交量不斷攀升。「來源廣泛的資金是一重大因素，但核心是政策的靈活度在加大，財政政策的積極因素和貨幣政策的靈活性在不斷增大，為股市流動性提供了很好的基礎。」趙錫軍說。
降準資金入場需3個月
針對降準將為A股帶來增量資金入場，「降準針對的是商業銀行，而銀行放貸是需要一個過程和時間的，同時商業銀行需要看到各種各樣的約束條件，所以降準釋放的流動性不可能馬上進入股市，需要通過各種程序走完，資金進入到股市至少需3個月。」趙錫軍如此分析，降準作為政策靈活度加大的背景，對市場和其他投資者的信心有支持作用，投資者認為政策的加大對股市是利好所以加大資金入市，這是從信心的角度產生的影響。
多重因素影響股市走向
投資者跑步進場、連夜開戶的瘋狂舉動有增無減，流動性不斷進入A股市場的趨勢仍未改變。評論人士認為，無論是兩融監管新政，還是超預期的降準利好，近日新出的政策「組合拳」均透露一個明顯的信號，就是監管層希望調控A股上漲節奏，引導A股回歸慢牛。
對此，趙錫軍分析認為，市場就有它自身的規律，從管理部門和投資者的角度來講，都是希望市場能夠規範、健康運行。「市場是由投資者和融資者來構成的，政府只是市場的監管部門，而不能改變市場運行的規律，只是寄希望於股市能夠健康、規範，向好的方向發展，能夠給投資者帶來好的回報。」他說。
趙錫軍指出，按照市場規律本身向前發展，股市會受到很多因素的影響。其中，最重要的是整個經濟面，這有一個不確定的影響因素。另外，除了宏觀經濟以外，上市公司、行業情况、政策層面都會對股市走勢產生深刻影響。
同時，股市走勢還會受制度變化的影響，如IPO、退市、分紅等制度。「監管的變化和金融市場改革的進展等等都會影響到股市。在這些因素的共同作用下，股市會向前進一步發展，至於發展變化如何，得看中間這些政策的變化。」趙錫軍說。
官媒發文看好后市
【香港商報訊】昨日，新華社撰文指出雖然降準并沒能提振A股，但本輪牛市的格局并未因階段性調整而改變。中國經濟轉型需要牛市支持，在樂觀看待A股后市的同時，投資者仍需提防「非理性泡沫」。
文章首先提到，降準并未給A股帶來預料之中的提振。20日A股寬幅震盪，滬指盤中創下4356點的7年新高后大幅「跳水」，尾盤以4217.08點報收，與深證成指同步錄得1%以上的跌幅。
文章隨后指出，始於「新國九條」頒布、發力於央行降息的本輪牛市，始終呈現資金面和政策面雙輪驅動的特徵。而在多數市場人士看來，A股這一格局并未因階段調整而發生改變。
文章最后總結稱，正處於經濟結構轉型關鍵期的中國，的確需要來自資本市場的支持，但這種支持理應呈現為上市公司盈利水平改善帶來的「慢牛」「長牛」，更希望是一個「健康牛」。因此，在樂觀看待A股后市的同時，投資者仍需提防「非理性泡沫」。在這篇文章之前，新華社本月已經刊發6篇有關於股市的評論文章。
