港幣與美元脫恥可能性微

香港當前正受到中國內地經濟增長放緩和美國加息預期這兩個互相冲突的因素夾擊，香港的未來當然與中國內地挂恥，而其貨幣卻與美元挂恥。

有英國媒體分析稱，人們不免會問，香港實施了32年之久的港元緊盯美元政策是否適宜、應否持續。近日，香港金融管理局入市干預，以維繫聯繫匯率制，這是去年8月以來首次。金管局總裁陳德霖（下圖）稱，近日股市反彈導致44億美元的資金流入。

聯繫匯率制經受住多重考驗

反對港元盯住美元的理由正變得日益強大，有一點很難否認，就是美國寬松貨幣政策在香港催生了泡沫，最明顯的就是在房地產行業。總體而言，自聯儲局啟動量寬政策以來，香港信貸與GDP之比已上升了約一倍。而隨着中國內地的崛起，香港與美國的貿易往來正在減弱。紐銀梅隆數據顯示，與美國的貿易往來現占香港對外貿易往來的5%，而聯繫匯率制推出時為20%；但另一方面，與中國內地的貿易往來現在占25%，聯繫匯率制推出時為15%。

不過就當前而言，港元似乎不太可能變更所盯緊的貨幣，一個重要原因是，中國內地以外沒有足夠多的人民幣來替代金管局的3320億美元外匯儲備。更重要的是，港元盯住美元的聯繫匯率制經受住了香港主權移交、亞洲金融危機、SARS疫情以及全球金融危機的考驗，這一制度得到市場的信賴。縱使香港波動性上升風險不斷提高，但真正的改變卻不太可能發生。