向西方融資受阻制裁
為求中國貸款 俄政府為企業墊後
【香港商報綜合報道】俄羅斯為讓更多本國企業可以獲得中國貸款，擬推出一項融資協定，以政府名義承擔部分貸款風險，藉此保證中方對俄國企業的貸款信心。中國國家主席習近平和俄羅斯總統普京昨日在莫斯科舉行峰會，期間簽署一項協議，根據該協議，分別為兩國國有的俄羅斯直接投資基金（RDIF）和中國建設銀行（CCB）建立一個債務機制，藉此向俄借款人打開中國資金的大門。
藉債務機制降中資銀行風險
據英國《金融時報》報道，在這個機制中，RDIF和俄中投資基金（RCIF）擬降低中國貸款人的風險，方法是獲得潜在借款人的股份，或為其提供次級債融資。俄中投資基金規模20億美元，由RDIF及其同中國投資公司（CIC）在2012年推出。這種融資架構的效果是，如果貸款出問題，俄羅斯的資金將首先承受損失，讓中資共同貸款人有機會全身而退。
俄企對中國貸款依賴漸深
RDIF行政總裁米基珍高域說：「以一筆15億美元的貸款為例，我們會以較高利率提供其中2億美元的夾層貸款，總體而言這筆貸款的混合利率將對俄羅斯企業具有吸引力。這樣，我們為中資銀行降低了這些貸款的風險。」俄羅斯央行數據顯示，自2014年一季度起，中國就已經成為俄羅斯企業最大的海外債主。就在今年3月，俄羅斯為降低吸引貸款的成本，還免除了中國貸款人利息所得稅。
隨着在斯諾登事件、敘利亞危機和烏克蘭危機等一系列摩擦的發生，西方的制裁切斷了俄羅斯在西方市場上融資途徑，后者不得不加速「倒向中國」，俄羅斯企業對中國貸款的依賴也越來越深。
俄油還債額多來自中國融資
去年10月中國總理李克強訪俄后，中資銀行將向俄羅斯銀行和企業提供價值超過45億美元的信貸額度。其中，中國進出口銀行將向俄羅斯國有銀行VTB和Vneshekonombank分別提供約20億美元信貸額度，中國國家開發銀行也與俄羅斯移動運營商OAO MegaFon敲定5億美元貸款協議，幫助后者開發移動網絡并從華為公司采購設備。中國進出口銀行也與Rosselkhozbank銀行簽署了協議。
不過，就目前俄羅斯國內的情况來看，俄羅斯企業不良貸款正在上漲，拖欠貸款增加，俄羅斯經濟增長放緩，低質量貸款風險增加。彭博社在上月的報道稱俄羅斯銀行壞帳占總資產的比重將由9.5%升至15%。相比之下，中國銀行業的不良貸款率還不足2%。
在與西方關系緊張的時期，俄羅斯企業曾反覆轉向中國借貸。比如2005年，俄油從中國貸款60億美元（當時約490億元人民幣），來收購尤科斯石油公司（Yukos）的資產。今年第一季度尾，俄油通報欠有410億美元（約2540億元人民幣）的商業債務，債主多數為西方銀行，另有250億美元為石油預付款。《紐約時報》援引分析人士估計，其中約有200億美元是來自中國的融資。
