自今年年初以來，全球20多家央行在歐洲央行和日本央行的引領下放松了貨幣政策。許多發達經濟體和新興市場內需疲軟，決策者開始透過貨幣貶值，以刺激出口經濟及就業。紐約大學商學院教授魯賓尼近日刊文指出，原本由於對經濟的樂觀預期，美國相當時間內都對強勢美元不以為意，但今年以來，經濟不及預期的表現可能終將使得聯儲局無法再漠視本國匯率問題，加入貨幣戰或順理成章。
別國量寬加劇美元升值
在歐元區，外圍國需要弱勢貨幣以減少外部赤字和刺激增長。但由量化寬松(QE)導致的歐元弱勢進一步刺激了去年已經高達GDP的8%的德國經常項目盈餘。其他歐元區核心國的外部盈餘也在上升，這使得整個貨幣聯盟的總體失衡十分龐大并且不斷增加。在日本，QQE是首相安倍晉三的改革計劃——「安倍經濟學」的第一支「箭」。它讓日圓急劇貶值，現在正在導致貿易盈餘增加。
歐洲央行和日本央行的量化寬松政策讓美元承受了巨大的升值壓力。美元兌其他發達大宗商品出口國（如澳洲和加拿大）的匯率出現了走強。對這些國家來說，油價和大宗商品價格下跌引發貨幣貶值，有助於抵銷出口下降對增長和就業的影響。
美元對經濟和金融十分脆弱的新興市場貨幣也在升值。這些經濟體存在財政和經常項目雙赤字、通脹抬頭和增長放緩、巨額存量內外債務以及政治動蕩。甚至中國在去年也短暫地允許人民幣兌美元貶值，而產出增長放緩可以誘使政府讓人民幣貶值更多。
強美元影響遠超預期
直到最近，美國決策者對美元強勢并不十分擔憂，因為美國的經濟增長前景比歐洲和日本都要光明。事實上，今年初，人們希望美國內需足以支持其GDP增長率接近3%，即使美元表現出強勢。人們認為，油價下跌和就業創造將提高可支配收入和消費。（能源部門以外的）資本支出和住宅投資將隨着增長的加速而走強。
但如今情况已有所不同。美國官員的匯率神經過敏症正在日益顯露。美元升值速度比所有人的預期都要快；而2015年一季度數據顯示，美元升值對净出口、通脹和增長的影響也比決策者的統計模型所表明的更大更快。此外，強勁的內需沒有成為現實；一季度消費增長十分疲軟，資本支出和住房投資更是萎靡不堪。
結果，美國實際上已經加入了阻止美元進一步升值的「貨幣戰爭」。聯儲局官員開始直言美元是影響净出口、通脹和增長的因素。美國當局也開始日益批評德國和歐元區采取弱化歐元的政策而不采取刺激內需的政策——比如臨時性財政刺激和加快工資增長。分析認為，口頭干預之后將是政策動作，因為增長放緩和低通脹——部分是拜強勢美元所賜——將讓聯儲局比預期更晚更慢地退出零政策利率。這將逆轉部分最近的美元升幅，阻止增長和通脹的下降風險。
貨幣戰或導致貿易戰
貨幣摩擦最終可能導致貿易摩擦，而貨幣戰爭可能導致貿易戰爭。而這可能讓正在着力完成大型地區級跨太平洋合作夥伴關系（TPP）的美國陷入麻煩。關於奧巴馬政府是否能夠在國會贏得足夠選票批准TPP的問題現在變得更加不確定，因為一項立法提案試圖對參與「貨幣操縱」的國家徵收關稅。如果這一將貿易和貨幣政策聯繫起來的立法被寫入TPP，亞洲參與者將拒絕加入。
多元投資系防御波動性良方
美國聯儲局和全球其他主要央行貨幣政策的差异化，在過去幾個月已經造成了匯市的劇烈波動，全球第二大基金管理公司先鋒集團認為，投資者在波動率上升的緩解中，需要保持冷靜，并以長線的眼光來看問題。
歐銀擔憂通脹并非沒道理
先鋒集團指出，1.13萬億歐元的資產購買計劃3月的執行宣布了歐洲央行對抗通縮的決心，也讓歐洲央行加入到全球寬松的大軍之中。在那之前，日本央行已經通過擴大QQE規模的方式向市場「注水」。與之相對應的則是聯儲局開始進入到貨幣政策收緊的預期之中。
對於這種現象，先鋒集團高級經濟學家戴亞斯認為，央行的選擇實際上代表了各國經濟的實際情况。相較美國經濟的復蘇，日本、歐洲、澳洲和加拿大等國家則必須以寬松姿態來刺激通脹并維護經濟穩定。
先鋒集團歐元區首席經濟學家彼得韋斯塔韋亦表示，歐元區CPI持續處於低位雖然與低油價有一定關系，但即使短期因素依然可能對通脹預期帶來巨大的負面影響，這是歐元央行不得不考慮的一個風險。在該央行決定推出QE之后，通脹依然毫無起色其實已經證明央行的擔憂并非沒有道理。
應以長線眼光看待波動性
韋斯塔韋認為，在這一大環境之下，投資者考慮的并非該如何做，而是不應該做什麼。他說：「不要自認為太聰明，不要預測市場到底會如何做。多元化是最好的防御措施。如果你在美股上持倉過度，那麼利率走高最終可能會令你失望。可以期待驚喜，但是不要走在市場太前面。通過意外的事件賺錢或許會成功幾次，但你不可能每次都那麼幸運。也不要改變對冲的策略，因為匯率風險無法規避。」韋斯塔韋最后強調，貨幣政策多元化意味着市場波動率將加大。在大風大浪中需要保持冷靜，并以長線的眼光來看問題。
鐵礦石價反彈帶來沽空良機
高盛集團昨日表示，鐵礦石價格大幅反彈之后將提供理想的做空機會。鐵礦石市場基本面遲早會讓價格重新跌回每公噸52美元。
價跌結構性狀况未改
高盛集團分析師克里斯蒂安萊隆和安伯在當天發布的報告中表示，鐵礦石年內目標價為52美元基本面的情况并未變化意味着現在的反彈將帶來理想的「做空窗口」。高盛認為，2014年年中以來導致鐵礦石價格大跌的結構性狀况并未改變，供給依然大於需求。那些生產成本較高的公司最終將被迫關閉。
伯恩斯坦高級分析師凡妮莎也表示不看好鐵礦石價格的持續反彈，「從長期來看，鋼鐵需求將決定鐵礦石價格，我不認為反彈能夠延續。」伯恩斯坦預期今年鐵礦石價格將跌至54美元，2016年則為50美元，低於預期的75美元。
分析師們對鐵礦石價格走勢的分歧較大。巴克萊預計2015年鐵礦石均價為每噸56美元，瑞銀集團認為這個數字為50美元。而花旗則預計下半年均價僅有37美元，2019年才能回升到40美元左右。
今年供應將無净增長
2011年國際鐵礦石價格曾升至歷史最高點191.7美元，隨后瘋狂跳水。過剩供給的現象使鐵礦石價格在今年一度下跌47%。不過在4月末必和必拓宣布推遲2017年產能擴張計劃之后，鐵礦石強勁反彈。在4月初觸底於47美元之后，鐵礦石價格已經回升至61美元上方，幫助2015年至今的鐵礦石跌幅縮減至14%。
CLSA此前發布的報告中表示，2015年鐵礦石供給不會有净增長，礦井大量關閉的現象會對冲新建低成本礦井產出。
聲寶斷臂求生不被市場看好
周一東京市場早盤，日本聲寶(國內稱夏普)股價一度狂瀉31%，創1974年有數據紀錄以來的最大跌幅。《日經產業新聞》上周末報道稱，聲寶計劃瘋狂削減超過99%的資本金并發行優先股，以彌補資產負債表上的累計虧損。
三年累積虧損近600億
財務數據顯示，聲寶可能發生四年來的第三個年度虧損。過去三年，由於慘淡的銷售和殘酷的市場競爭，該公司累計虧損額接近76.8億美元（約合595億港元）。該公司已表示，正在考慮進行「激烈的改革」。知情人士稱，聲寶計劃動用其1200億日圓資本中的大多數來降低累計虧損，以便在實現獲利的時候能夠開始積累留存利潤，并早日恢復派息。不僅如此，聲寶還背負着巨額債務。《華爾街日報》援引知情人消息稱，聲寶正與主要債權人銀行商議重組方案，內容包括裁員、減支、債轉股，這將使得債權人將持有的總計2000億日圓債務轉為聲寶股票。
核心業務承壓仍未解決
對於這種斷臂求生式的自我救贖，分析師們并不看好。據CNBC，分析人士認為，這僅僅是拖延時間，公司的長期生存仍是個問題。法國巴黎銀行首席企業債分析師中空麻奈表示：「這是一種破產倒閉之前絕望的努力。」媒體報道的聲寶計劃實施的舉措「將拖延這家公司的時間，但我不能確定聲寶是否在未來五年仍將存在」。日本大和證券企業債分析師高雄松阪稱：「發行優先股或者新的普通股將摧毀或嚴重稀釋現有股票。」聲寶公司最為關鍵的基本面問題在於：在面對來自本國和中國對手的激烈競爭中，其作為核心業務的液晶顯示器（LCD）盈利能力承壓。
