內地4月經濟數據持續低迷
寬鬆政策加碼可期
昨日，國家統計局公布一系列經濟數據：4月份，內地規模以上工業增加值同比增長5.9%；社會消費品零售總額同比增長10%；1至4月固定資產投資同比增長12%，全部遜於市場預期。而人民銀行同日發布的金融統計數據報告亦顯示，4月末廣義貨幣供應量（M2）增速時隔3個月後再創歷史新低，人民幣新增貸款則跌至年內低點。有分析指，內地經濟下行壓力持續加大，顯示前期政策效果尚不顯著，政府需進一步推出托底政策，未來或再有降準減息。 香港商報記者 鍾俠
工業增加值增速小幅回升
昨日，國家統計局發布數據顯示，4月份規模以上工業增加值同比增長5.9%，增速較3月份加快0.3個百分點；經季節調整後，環比增長0.57%，較3月份加快0.31個百分點。
國家統計局工業司高級統計師江源分析稱，4月份內地六成左右的工業行業增速加快，在41個工業大類行業中，24個行業增加值同比增速較3月份加快，1個行業增速與3月份持平。他指，在傳統行業需求不足、結構調整的過程中，體現轉型升級特徵的產業增長較快。其中，高技術產業生產增長10.5%，裝備製造業生產增長6.2%。
□豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指，4月內地工業生產較上月出現輕微改善，主要受益於電力部門的小幅回升，然而這一數字仍低於一季度的工業增加值增速。一季度工業增加值同比增長6.4%，為近6年新低。
消費增速創近9年新低
作為拉動經濟的三駕馬車之一，今年以來內地消費增速出現穩中趨降態勢。國家統計局數據顯示，4月份，社會消費品零售總額22387億元（人民幣，下同），同比名義增長10.0%（實際增9.9%），增速較3月份下降0.2個百分點，創近9年來新低。國家統計局貿易外經司高級統計師藺濤指，消費增速穩中略降主要是受居住類商品增速回落影響。
值得注意的是，網上零售依然持續高速增長。1至4月份，全國網上商品零售額8690億元，同比增長40.3%，高於社會消費品零售總額增速29.9個百分點。此外，餐飲收入增速也有所加快。藺濤指，內地消費結構不斷優化，新興業態繼續快速發展的趨勢可見。
固定資產投資增速續下滑
國家統計局數據表明，今年前4月，內地完成固定資產投資119979億元，同比增長12%，增速比1季度回落1.5個百分點。相較於過去幾年動輒20%至30%的增長，屈宏斌指「12%增速已經創下歷史低點」。
不過，國家統計局投資司高級統計師王寶濱指，在投資增速放緩的同時，國家政策措施效果正在顯現，部分行業投資增長較快。如被視為對沖經濟下行壓力重要手段的基礎設施投資增速依保持較快增長，1至4月基礎設施投資2.03萬億元，同比增長20.4%，比去年同期提高6.7個百分點。與此同時，民間投資比重穩步提高。近幾年來，內地不斷出台鼓勵和支持民間投資政策，民間投資增速一直高於全部投資。1至4月份，民間投資同比增長12.7%，佔全部投資比重則為65.3%。
M2增速及貸款遜預期
同日，人行公布數據顯示，4月末內地廣義貨幣M2餘額為128.08萬億元人民幣，同比增長10.1%。這一增速數據創下1995年以來的20年最低點，分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點；比年初政府工作報告指出的「全年廣義貨幣M2預期增長12%左右」低了不少。有分析指，外匯佔款減少是廣義貨幣M2回落的主要原因。一季度，內地外匯佔款餘額26.82萬億元，同比少增1.04萬億元。3月份金融機構外匯佔款環比減少1564.76億元，創2007年12月來最大降幅。
人行數據還顯示，4月人民幣貸款增加7079億元，跌至年內低點，亦遠低於預期。
降低融資成本仍有空間
分析人士認為，4月宏觀數據全面低迷，顯示內地經濟基本面壓力仍相當大，政策持續放鬆步伐不會停止，除了更多降準、減息外，進一步創新政策工具加快政策傳導，有效降低融資成本仍有操作空間。
長城證券分析師認為，4月多項經濟數據低於市場預期，經濟下行壓力持續發酵，顯示政府托底壓力明顯增加，預計在加快基建投資等支出力度的同時，會繼續鬆動地產政策，並加大對新興產業的扶持力度。而從幣策來看，最近降息之後，後續降準、減息等政策仍然可期。
進一步寬鬆不可避免
摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊認為，內地經濟增速4月份應已觸底，目前經濟增長內生動力不足，因此會加大固定資產投資特別是基建投資力度，幫助降低經濟增長下行風險。而基建投資中，除了大型能源、環保及交通項目外，區域經濟發展是未來重點推進的新增長極。三季度末之前，人行預計每月減息或降準一次。
招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮則表示，M2大幅回落說明實體經濟活力進一步下滑，因此融資進一步寬鬆不可避免。民生證券亦認為，雖然貨幣日漸寬鬆但傳導機制不順，實際利率依然高企，相信後續仍須減息、降準以支持經濟。
4月份中國經濟數據
規模以上工業生產增速5.9%，環比增長0.3%，遜於預期。
固定資產投資完成119979億，同比增12%，比一季度回落1.5%，遜於預期。
社會消費品零售總額22387億元，同比增10%，環比跌0.2%，遜於預期。
M2餘額128.08萬億元，同比增10.1%，環比跌1.5%，遜於預期。
新增人民幣貸款7079億元，同比多增1855億元。
進出口總值1.96萬億元，同比降10.9%（出口1.08萬億，降6.2%；進口8739億元，降16.1%；貿易順差2102.1億，擴大85.2%），遠遜預期。
居民消費價格指數CPI同比漲1.5%。
工業生產者出廠價格PPI同比降4.6%，環比降0.3%。
