油價下跌被認為是亞洲通脹疲軟的一大原因。然而事實上這不是全部。亞洲通脹低迷更為深刻的原因是該地區的經濟增長已經放緩，這令通縮漸行漸近。
投資者對通脹存兩大誤解
豐銀行亞洲經濟研究部聯合主管弗萊德里克紐曼近日撰文指出，目前，投資者對亞洲的通脹存在兩大誤解。
首先，他們認為亞洲的通脹低迷是一個暫時的現象。隨着油價企穩，通脹將在今年下半年抬頭。但真正的問題是：如果油價維持不變，經濟增長將會走弱多少？答案是：低了不少。韓國、印度和泰國的經濟增長可能下跌了0.5%。這些國家的消費與能源價格的挂恥較為明顯。這暗示更廣泛的結構性因素正在拖累亞洲的經濟增長。
第二個誤解是認為通縮的下滑無關緊要。國際結算銀行在最近的一篇文章中指出，通縮很少與經濟疲軟有關。自二戰以來，物價下跌時，經濟增長往往強勁。這令不少人認為，毋須擔心亞洲的物價下跌。但事實遠非如此。國際結算銀行報告的作者承認，如果通縮期間資產泡沫破裂，將對金融穩定和經濟增長產生破壞性影響。
因此在亞洲，很難說目前的通縮是積極的。
短期加碼財策寬松或有效
那麼，我們應該做什麼？或許很多人認為，進一步的貨幣寬松政策將幫助亞洲擺脫通縮。然而，在債務已經高企的亞洲，貨幣政策已經失效。所以，亞洲政府必須采取其他措施。短期內，財政政策的額外寬松會有所幫助。此外，亞洲還需要進行金融改革以及更有效率的分配資本。
監管政策可能需要變化，以讓金融機構至少暫時承擔更多風險。此外，民營企業的機會將需要被擴大，政府需要減少國有企業的特權，并對外資開放更多領域。這需要一個大的改革。但如果沒有這樣的改革，亞洲可能進一步滑入通縮，這將帶來悲劇性結果。
