京可直接發債救助地方政府

除了鼓勵銀行放貸和債務置換，中國政府可以直接發行國債募集資金來救助地方政府。由於中國債務占GDP的比例較低，去年為41%，還不到同期美國債務比重的一半，比瑞士也少5個百分點以上。

利打造人幣金融資產市場

彭博社認為，中國中央政府有足夠的舉債空間。全球投資者對於人民幣資產的興趣也日漸濃厚，隨着人民幣國際化的進程不斷加速，增加國債供給量也有助於創造一個有深度的人民幣金融資產市場。

去年中國GDP為63.6萬億元人民幣，根據IMF的數據推算，中央加地方政府的總債務為26.1萬億元，若中國要達到美國的負債率，則還有40.5萬億元舉債空間；若達到德國的負債率，則還有20.4萬億元舉債空間；若追平瑞士，則還有3.2萬億元舉債空間。但不能忽視的，上述幾個發達國家的利率都極低，政府舉債成本也相應較低，而中國政府若在當前利率基礎上背上如此重的債務將承受非常大的付息壓力。

地方須摒弃依賴救助惡習

春華資本集團主席、曾任高盛大中華區主席的胡祖六稱，地方債務國有化很可能是最利落的解決方案；但是另一方面，如果政府只是清掃了地方債務，將造成道德風險。中央政府正想向地方官員灌輸新的執政理念，依賴救助的惡習與此目的背道而馳。

據瑞穗證券的估算，地方政府債務或已達25萬億元人民幣。目前，財政部正通過地方債務置換計劃來化解債務風險，規模可能在1萬億至2.9萬億元人民幣。債務置換對銀行系統而言，本質上風險沒有太大變化，收益卻下降不少。