A股與MSCI難舍難離

筆者執筆之際，MSCI尚未有正式公布，但是本文刊登之時，A股能否納入MSCI新興市場指數，大家將會有正式答案。無論A股是否正式駛入國際化的快車道，或只能與MSCI擦身而過，其實也只存在短線影響。

影響僅短線

筆者曾多次撰文談到相關的話題，去年3月，A股納入MSCI指數的議題早已被提出，滬港通的開通更一度令投資市場以為A股將被納入，但隨后A股僅能成為來年、即2015年度評審的一部分。

今年局面的確出現較大的轉機，現在的問題已不再是A股是否會加入MSCI的新興市場指數，而是何時會加入。內地社會各方也開始急了，為何A股至今尚未進入環球指數標的？的確，筆者認為中央政府希望能擴大A股在國際市場的認受性，引入資金，鞏固A股的牛市。

內地投資界認為如果A股被納入MSCI新興市場指數，會明顯刺激已經處在牛市的A股。有人認為，為了追踪指數，不少外資基金屆時可能會不計成本地買入A股以滿足指數配置，資金量可能甚為驚人。

的確，不少國際機構已開始研究A股，資產重整組合，有望從「0」配置發展為均衡配置。近期，連一些本來看淡A股的國際投資者，也改變態度變成支持，開始買進A股。

價值投資無國界

站在現實立場去看，當A股被納入MSCI新興市場指數的時候，「瘋牛」會否真的一發不可收拾？會否真有「天量」的外資基金，為滿足指數配置要求，不問價大量買入A股嗎？

就算A股被納入，其實也不會出現萬億資金一下子蜂擁進入內地A股的情况。不妨參考早前的數據，所謂在5月21日至27日的一周，外資流入內地股市創下歷史新高，其實內地股市也只是錄得約45.83億美元净流入，創下2000年以來最大單周流入量紀錄。

環球投資者對A股有着不一樣的看法，無可否認，A股目前尚未完全開放，散戶市場風格亦極為濃厚，但是「價值投資無國界」，風險絕不可輕視。特邀作者溫天納資深投資銀行家