大盤站上5100點之后，單邊上漲行情結束之后，資金的投向偏好也發生了轉移。具有類固定收益優勢的打新基金成為近期市場上頗受青睞的「香餑餑」，尤其是在傘形信託收縮之后，資金流已開始向打新領域洶涌。
專戶打新成配資新熱點
本輪行情啟動以來，一個久經不衰的說法便是「杠杆上的牛市」。那麼，當股指猛烈上攻的趨勢不再，震盪波動持續加劇的當下，杠杆上的資金會去向何處？
「收緊傘形信託的政策出台以后，場外資金通過配資進入二級市場的資金開始減少，目前機構和個人投資者最熱衷的便是投資打新基金。」格上理財研究員王燕娛告訴記者。據記者了解，目前市場最青睞的專戶打新產品是最為主流的一種配資方向，廣受銀行、基金、券商和私募基金的追捧。這種產品的操作模式，通常是將券商或者基金發行的專戶產品包裝成一款銀行理財產品，通過向銀行理財客戶募資，達到為這些打新基金配資的目的。在這類產品中，銀行理財產品投資的資金一般以優先端形式出現，而基金或者券商專戶產品則是以劣后端形式出現。這類產品一般被稱為結構化打新基金，并且均用上了杠杆，配資杠杆比例一般在1：3至1：5，不過目前銀行給予的配置比例多為1：5。這也就意味著，機構以2000萬資金出資時，最高可獲得1億元的配資金額。面對銀行客戶，這類產品的發行門檻多在100萬元，產品的整體規模，則多在1億到2億元之間。
打新盛宴可持續性成疑
那麼，當資金一窩蜂地涌入打新專戶產品中，傳說中的無風險高收益率是否可以輕松獲取？「按照目前的標準，打新類產品的成本包括銀行6.8%至7.2%的融資成本費、通道費用以及各類管理費，綜合起來應該要9%左右。」某銀行業內人士透露。因為專戶打新產品最終通過購買公募打新基金產品或者券商的相關產品參與打新，因此基金和券商的產品收益率直接決定了專戶打新產品的收益率。但有市場人士透露，隨著資金迅速涌入打新領域，打新基金的規模擴容速度非常快，在容量有限的打新市場中，此前較高的中簽率目前也出現了下滑。海通證券最新發布的一份研報顯示，新股申購因為受眾廣泛，使得單個機構的獲配量明顯較少。目前機構配售率大致位於0.08%至0.12%之間，各類配售對象的平均獲配率差距逐漸縮小。未來，隨著註冊制的臨近，打新基金也將一改其目前「無風險收益」的形象。一旦新股供給大幅增加，上市企業的分化將非常嚴重。「尤其是未來股市單邊上漲行情出現扭轉時，新股上市后回報率難以估測，打新風險漸升。」海通證券研報分析道。
