昨日A股再度受挫，兩市板塊普遍下跌。截至收盤，滬指報4527.78點，跌幅3.46%；深成指報15692.44點，跌幅3.8%；創業板報3206.38點，跌幅5.23%。專家認為，前期收杠杆等市場調整行為仍在起著很大的作用，A股目前進入了估值修復的緩慢階段，有新股發行量大、企業高管減持節奏不變等因素夾擊，都使股市經歷一個從過高估值回到合理估值的過程。不過市場普遍認為，牛市基本格局未變，但腳步逐漸放緩，后市會延續小幅震盪局面。香港商報記者 朱輝豪
五大因素重挫股指
昨日早盤，滬指高開冲上4700點后快速回落，金融股盤中拉升，10點左右探底回升；午后開盤滬指震盪下探，題材股暴跌，權重股冲高回落，臨近尾盤大幅跳水，連續跌破4600、4500整數關口。截至收盤，滬指報4527.78點，跌幅3.46%；深成指報15692.44點，跌幅3.8%；創業板報3206.38點，跌幅5.23%。
板塊方面，兩市板塊普跌，互聯網、傳媒娛樂、醫療保健、國產軟件跌逾6%，環保、電商、電子支付、信息安全、無人機暴跌逾5%。成交量方面，滬市成交8653.80億元，深市成交6845.57億元，兩市共成交15499.37億元。
新時代證券研發中心研究總監劉光桓指出，從目前情况看，大盤面臨二次探底的不利局面。主要原因有五點：一是昨日國務院審議通過了廢除銀行業存貸比，對銀行業構成利好，但銀行板塊先揚后抑，顯示市場逢利好出逃的弱市心態濃厚。二是資金面壓力對市場多頭不利。三是今日央行重啟7天期逆回購，計350億元，中標利率2.7%，這是在暫停19次操作后的首度，顯示央行有意通過公開市場操作來調節市場流動性。四是大盤自周二4262點的報復性快速反彈已接近了30天均線，但成交量并沒有放大，市場上攻的動力不足，上方的缺口難以回補，市場觀望氣氛濃厚。五是創業板走勢更弱，對市場人氣打擊較大。綜上所述，大盤后市將再次進入二次探底之中。
回歸理性估值修復
英大證券研究所所長李大霄在接受本報記者采訪時表示，現今A股已進入一個股市估值修復的階段，在未回到合理估值前，股市出現普跌的局面在所難免。估值修復體現在六大方面：一是行情的估值過高，且過高估值并沒有由於上周的大幅下跌而完全化解，創業板估值150、主板中位數86等高指標需要一個稍微比較全面點和時間長點的調整才可能修正過來。二是新股發行的力量會使市場從高估變成合理。三是股市雙向交易布局已經基本完成，滬深300、中證500等幾個指數的覆蓋面會逐漸從大盤股拓展到中盤股，另外，融資融券券源的大量增加，也會由點到面擴展，這種雙面交易布局使得市場從高估變成合理。四是產業資本大量的減持，且這種減持的力量不會因為市場的短期下跌而發生任何改變，而是根據市場高估是否合理做出的決定。五是開戶數的環比大幅減少，新股民進場腳步放緩的指標會讓市場從高估變成一個合理。六是強大的收杠杆力量，也會令到市場從一個高估變成一個合理。
對於周三政府會議決定取消銀行存貸比的消息，外界普遍認為對股市一個重大的利好消息，然而昨日股市的走勢卻是震盪中走低。對此，李大霄分析認為，尽管周三取消銀行存貸比是一個利好消息，但這抵不過上述六大因素所產生的影響。「取消存貸比并不是貨幣政策的重大轉變，而僅僅是一個規則的變化，是便利銀行操作性的規則，因此對股市產生的影響并不會像降準降息那樣大。」李大霄說。
后市震盪幅度趨緩
在資金流動性方面，李大霄指出，資金已從之前大規模的進入階段轉為一個觀望的階段，這個足以使市場從一個高估變成合理估值的過程。「資金還不至於大幅流出，在目前階段，市場信心方面仍未恢復，投資者已從一個極度亢奮狀態回到一個比較正常的水平，這是一個從狂熱便會理性的過程。」后市方面，他認為，行情往后會是一個慢慢調整的過程。另外，「杠杆牛」已經結束，等到企業業績起來后，下一個階段就是「業績牛」。
國信證券認為，成長股這波跌下來技術壓力一定不小，但目前業已生成的壓力源於近期資金面的調整和上漲本身。分析師注意到資金牛市并未停滯只是暫停，更多停留在場外，只待場內杠杆資金清理到一定程度和市場調整到一定程度。未來流動性的推動力恢復，成長股或許迎來盈利和故事的雙重共振。
巨豐投顧郭一鳴認為，在政策驅使下，市場上行趨勢依舊，但隨著暴跌后，牛市步伐將逐步減緩，目前的反彈也不會太強，更多的是時間換空間的表現，階段性機會猶存，整體性機會已經蕩然無存。短期指數下行空間較為有限，但反覆成為必然。所以，操作上，不可重倉滿倉，目前做好低吸高拋計劃，重點出擊國企該改革以及具有業績支撐而被暴跌錯殺的個股的低吸機會。
