安信證券在中期投資策略會上表示，牛市結束跡象不明顯，下半年股市風格將回歸藍籌，居民存款資金跑步入市剛開始，上證綜指將超越6000點。
牛市驅動轉入博弈
安信證券首席經濟學家高善文表示，股市今年以來展現出更多博弈色彩，AH的溢價超40%，港股更接近內在價值，A股所貴出的40%更多來自交易價值和博弈驅動。本輪牛市的基礎是資金利率不斷下降，杠杆資金大規模入場，全球工業增速和工業價格的觸底，這些基本面的變化驅動牛市自2012年底起步，期間雖然經歷了「錢荒」冲擊，2013年重新回到牛市上漲軌道，但今年以來，牛市的驅動更多轉入博弈特徵。
高善文表示，從博弈角度看，流動性、籌碼供給和新的題材刺激決定著牛市是否繼續。流動性方面，年底前貨幣緊縮風險非常小；籌碼供給方面，籌碼供應三季度前不會井噴式上升，紅籌股回歸、註冊制推行都需要時間準備；維持牛市需要的新題材依然繼續，國企改革和對經濟復蘇憧憬等題材可能不斷刺激股市上漲。
高善文認為，財政支出自2013年中出現巨大下滑，這是經濟至今疲弱的重要因素，這種冲擊將在今年年底和明年年初得以消化。高善文同時還提醒，明年註冊制推行和紅籌回歸等因素可能導致籌碼供給快速上升，對博弈驅動市場將產生深刻變化，股市驅動將重回基本面上。
存款搬家才露端倪
安信證券策略分析師徐彪認為，推動本輪上漲的資金來源於嫁接在居民部門之上的商業銀行負債表調整。2013年底中央經濟工作會議提出防範債務風險，而銀行理財產品高達16萬億，正是對應著地方債等非標資產。以商業銀行為代表的金融機構必須尋找非標資產的代替，於是資金全面開始回歸資本市場。
徐彪推算，居民存款搬家還沒有真正開始，未來隨著資金净流入，上證綜指會超越6000點。從過去3個月新發基金規模來看，居民存款搬家已經開始出現端倪，但還沒有真正開始，因為居民存款同比增速依然維持在12%至13%，而在上兩輪牛市中，居民存款同比增速達到過3%的低位。按照資金入市趨勢，下半年潜在資金净流入為5萬億元，上證綜指將超越6000點。
徐彪認為，由於經濟逐漸企穩，市場下半年將回歸藍籌概念股，國企改革、稀土國家戰略和電力設備將是未來三大主題投資。
