近期香港地產股集體回調，目前有企穩跡象。時代地產(1233)值得留意。該公司股權高度集中，總股本17.23億股，2015年3月12日，香港證監會查詢股權分布，顯示該公司於2015年2月13日，有十九名股東合共持有352,934,000股，相當於該公司已發行股本之20.48%。2015年4月22日，控股股東岑釗雄向獨立第三方轉讓11,000,000股，才恢復公眾持股量。目前控股股東岑釗雄仍然持有74.36%，加上上述十九名股東，流通在散戶手中的股票數量僅4.52%。
時代地產值得留意
時代地產(1233)目前股價3.30港元，市值45.5億元(人民幣，下同)，負債相對較高，企業價值EV為132.2億元，市盈率3.57倍，市凈率0.84倍，息率5.43%。2014年預售152億元，2015年1至5月預售55.08億元。在廣州、佛山、珠海、中山、清遠及長沙等城市，共有27個處於不同發展階段、以住宅和商業為主房地產開發項目，其中26個位於廣東省，1個位於長沙，公司擁有應占土地儲備建築面積938萬平方米，土地成本1305元/平方米，最近17個月（2014年＋2015年首5個月）預售207億元，均價為10100元/平方米。
估值便宜
2014年收入構成中，已經確認的房地產開發收入100.95億元，物業租金收入1.97億元，物業管理費收入1.28億元。整體毛利率為30.6%，核心凈利潤率12.6%。
公司目前歷史市盈率3.57倍，2014年預售152億元，按核心凈利潤率12.6%推測，2014年預售全部入帳，凈利潤會在19.15億元，目前市值45.5億元，因此往前看的話，市盈率為2.38倍，極其便宜的估值。特邀作者黃鴻偉聯合資產管理高級投資策略師david@headandshoulders.com.hk
(筆者持有證監會1、4、9號牌照，個人沒有持有上述股份，文章發表前30日及后3個營業日不會交易此股份，歡迎郵件交流。)
