內地醫療改革不斷深化，醫藥行業今年利潤增長放緩。但隨着人口老齡化的加劇，中國醫藥市場的潜力不容小覷，目前正是考察醫藥行業的好時機。在醫院私有化的潮流下，復星醫藥（2196）與中國中藥（570）正好順應潮流，蓄勢待發。香港商報記者李映萱
增長放緩潜力不減
隨着內地醫療改革不斷深化，大浪淘沙，今年中國醫藥制造業行業利潤同比上升12.5%，增速有所放緩。據Euromonitor顯示，在2010年至2014年中，中國醫療用品消費總額平均增速為14.6%，預測2015年至2018年，中國醫療用品消費總額會加速放緩，保持年均11.7%的增長。對此交銀國際報告解釋，增速放緩的原因歸結於醫保擴容紅利消退，行業反腐，醫保控費及新藥審批速度減慢。
雖然增長放緩，但醫藥行業的增速卻遠大於GDP（目前GDP為7%）。今年5月，國務院發布了《關於城市公立醫院綜合改革試點的指導意見》，更深化了政府對公立醫院的開發。與此同時，有實力的民營醫療集團也在蓄勢待發。
今年6月1日，內地正式施行國家發改委等七個部門制訂的《推進藥品價格改革意見的通知》，其中除麻醉藥、第一類精神藥品外，其他藥品的政府定價全部取消，從此藥品價格由市場決定。對此，中國銀盛財富管理有限公司首席策略師郭家耀表示，現在是考察醫藥行業的好時機，但他預測藥價還有下調的可能。
復星醫藥：順應潮流
醫療行業的改革會深化該行業市場化的進程，行業龍頭極有可能占盡先機。交銀國際分析員李博認為，行業龍頭會繼續擴大市場份額，深化產業鏈，繼續保持強勢地位，優勢會更加明顯。
作為制藥龍頭的復星醫藥，今年首季營業額增長5.4%至28億人民幣，盈利增長29%至5.36億人民幣，其中瑞信報告預測在不計潜在收購計劃的情况下，未來三年集團复合增長可達到61%。同時君陽證券董事及行政總裁鄧聲興表示，在國家鼓勵醫院私有化的大環境下，復星加強收購醫院，正好順應了改革的潮流。但由於目前復星醫藥的PE較高，所以他建議投資者考慮中線投資。
「雖然藥品價格有下調的空間，但對復星的影響并不大，」郭家耀說。郭氏解釋，由於復星產業鏈除了醫藥產業，亦有保險產業等其他產業支撐，投資者可以考慮短線投資。
近日，復星醫藥控股企業上海復宏汗霖生物技術有限公司收到國家食品藥品監督管理總局審批的第三藥物臨批件，其中該藥物主要為針對治療乳腺癌而研發的單克隆抗體。鄧聲興認為在國外越好的藥廠擁有的知識產權就越多，目前中國也有這種發展趨勢，所以復星此次獲得審批，會為該股帶來利好消息。
目前，瑞行已經將復星醫藥目標價下調0.6%，至33.7元，繼續維持其「增持」評級。花旗對該集團評級為「買入」。
中國中藥：實力雄厚
中國中藥市場種植以農戶為主，中藥商家則以個體商戶及中小企業為主。今年4月14日，國務院辦公廳發出了關於中藥材規劃（2015年至2020年）的通知。該通知表示在中藥行業，要以企業化的運作方式代替傳統的分散商戶運作模式，從而推動中藥行業標準化、集約化以及現代化。作為中藥行業的龍頭企業中國中藥(570)，在中藥顆粒制作方面技術成熟，市占率高。
去年12月底公司純利年升1.08倍至4.13億元人民幣，每股基本盈利16.3分，不派末期息。期內營業額26.9億元，按年升92.9%；經營業務溢利5.45億元，按年升1倍。
對此德銀預期集團於2016年至2018年的收入年复合增長20%，每股盈利年复合增長18%，并且評級為「買入」，瑞信評級為「優於大市」。
