基金：震盪分化將成主格局

周一A股低開低走，滬指大跌8.48%，創下8年來單日最大跌幅。A股再現千股跌停，在6月下跌過程中表現偏強的銀行、石油等權重股同樣大幅下挫。對於未來的行情趨勢，基金認為，震盪分化將成為長期的市場格局。

反彈累積需要休整

融通基金昨日認為，市場大跌的最主要原因在於投資者對基本面的擔憂升溫。近期公布的數據顯示經濟下行壓力仍在，而豬肉價格的大幅上漲引起再通脹預期，導致投資者擔憂貨幣政策寬松的程度將會放緩。另一方面，美聯儲加息的預期升溫，近期部分新興市場的股市已經出現大幅下挫，顯示資本市場對此已提前有所反應。此外，自7月8日反彈以來，到上周末，大部分個股的上漲幅度已超過了40%，市場也存在休整需要。「A股再次大幅下挫，原因之一是目前的行情仍屬反彈性質，而確定反彈行情的條件即是前期跌幅大的個股，其反彈幅度依然較大。」博時基金余軍昨日強調，經過兩周穩步反彈之后，個股普遍積累了較為可觀的漲幅，這樣使得個股賣壓普遍加大。另一原因是，即使經過兩周的反彈行情，投資者信心依然沒有完全修復，融資餘額未見明顯增加，而新增的投資者入市規模與5、6月平均水平相比，仍相去甚遠。在投資者接力不及的情况下，市場必然會再次回調。與此同時，機構投資者對近期基本面的看法是，一方面，今年以來，對美聯儲年內加息的預期在市場中早已存在，因此投資者已提前消化了部分負面影響；但另一方面，豬肉價格的快速上漲屬於超預期的事件，短期內對投資者心理影響較大。由於支持寬松和影響寬松的因素同時存在，目前貨幣政策處於觀察靜默期。預期未來貨幣政策寬松的程度可能會出現一定放緩，但并不會出現轉向的可能性。

恐慌情緒集中釋放

總體而言，至於導致前次調整的主要原因－－去杠杆，博時基金認為這不是周一市場調整的原因。前次大跌之后，場內外杠杆餘額已經下降到非常低的水平，昨日下跌不是去杠杆造成，而是反彈之后恐慌情緒的集中釋放。從這個角度看，市場有望在未來一兩個交易日企穩，博時基金仍然看好傳媒、醫藥、輕工、基礎化工和電子等行業。深圳部分私募基金經理也強調市場短期賺錢效應太過明顯是本次暴跌的主要因素，「市場總體心態不會容忍賺錢效應這麼快就出現了。」深圳一位私募基金經理認為市場接下來可能會窄幅波動，而大多數品種在這一階段都不會有明顯的機會，但仍不排除有部分品種能夠走出獨立行情。總體來說，滬深公私募基金經理普遍認為雖然近期基本面對投資者預期和情緒造成了一定的負面冲擊，但不必過於悲觀。