3500點是否市場底？

監管層成了督戰隊

6月15日開始的崩盤一個半月來進行了兩次探底，7月9日最低見3373點，本周二最低見3537點，兩個點位之間相差164點。一個半月來內地股市監管層進行了艱苦的「抗跌」保衛戰，但救市的目的就是要讓市場構築出政策底。上一波的底低於3500點，而本周的底高於3500點，所以，3500點左右有望成為市場承認的政策底。

本周盤面之凶險可謂空前絕后，周一的走勢空頭勢力達到登峰造極的地步。如果不是監管層堅決護盤，不是國家隊堅決護盤，上證綜指就有可能直搗3000點關。所以，本周監管層事實上成了國家隊的督戰隊。本來周一暴跌中國家隊的不作為已經引發市場的驚慌，市場雪崩的結果讓管理層不得不出面督戰。周二開盤國家隊開始有所作為，為的是嚴防死守3500點關。周三國家隊在督戰隊的督促下，於下午市開始發威，中字頭股午后大漲，個股掀起漲停潮，中鐵二局、中國遠洋、中國一重、中國船舶、中國衛星等個股均強勢漲停。中國西電，中國巨石、中化國際等個股均大漲；航天軍工保持全天強勢，個股均實現大漲。航天長峰、中航動控、中航飛機、國睿科技、海特高新、光電股份等多隻股票漲停。

指標股大漲最終引發滬指V型反轉漲3.44%，縮量劍指3800點。

似有機構冒充國家隊

筆者通過觀察盤面，感到昨日國家隊出現分化，似有機構利用市場盼望國家隊作為的心理，強勢介入中字頭股以激發人氣。因為昨日雖然中字頭股大漲，但上波行情的主心骨板塊并沒有出現明顯轉勢。如券商板塊表現不佳，銀行、保險板塊繼續低迷。特別是「兩桶油」之一的中石油毫無起色，而這些都是國家隊重點守護的板塊。

這說明昨日的市場國家隊作用相當有限，相信更多的是公募和私募基金等機構在冒充國家隊營造氛圍，而掩護創業板、中小板個股的狂飆。

另外，昨日的反彈一個明顯特點是成交萎縮。以上海股市為例，上周五成交8430億元，本周一成交7213億元，周二成交6851億元，昨日成交5575億元，幾乎是以1000億元的當量在萎縮。這說明經過持續暴跌之后，散戶不敢再有作為了，機構唱了主角。而觀察7月9日開始的上一波反彈會發現，市場縮量之時反而會是反彈延續的時候，所以，昨日的反轉行情至少近日會得到延續。

陰影還沒有散去

昨日是典型的機構主導行情，相信散戶也會跟進，推動一波超跌反彈行情。但是，市場的陰影不會就此散去，擔心國家隊退出的情緒就像大大的陰影還籠罩著內地股市。如今，投資者對於國家隊可能拋售股票持倉的消息非常敏感。尽管國家隊購買股票的數量并未披露，不過市場預計至少在1000億美元以上。如果這些股票最終在二級市場拋售，那麼就需要大量的資金接盤。

但筆者分析，國家隊真的要撤離，至少要等市場恢復生機和活力之后才能光榮地撤退。而目前的局面肯定還不是國家隊可以撤退的時候。所以，至少近期還不用擔心國家隊的去留問題。以前內地股市也幾次出現國家隊進場護盤之后撤離的情况，都處理得比較好，都是在市場恢復牛市之后，國家隊獲利的情况下離場的。由此判斷，目前上證綜指3500點到4000點是相對的安全區，大盤在這個區間震盪問題不大，投資者可以適當參與。而行情的熱點相信還將集中在中小板和創業板，因為這樣的局面正是拋開大盤炒個股的階段，盤子小，題材新，成長有保障的個股可優先關注。對於國家隊是否退出、何時退出、以何種形式退出等市場關心的問題，管理層也應該回覆市場關切，及早給出時間表和路線圖，以免這個問題長時間地成為市場的陰影。

當周二上證綜指逼近3500點關的時候，內地股市監管層救市「火力」全開。而昨日上證綜指逼近3600點關的時候，國家隊開始發作，各路機構撬動中字頭板塊，最終讓市場形成反轉。很明顯，本周的暴跌再次確認了內地股市的政策底，就在3500點左右。至於3500點會不會成為市場底，還需觀察。王長久