隨著中國經濟增速放緩，作為拉動經濟增長的龍頭產業汽車也提前迎來了「寒冬」，盡管車企們實施了大力度的官降，進行了各種創新營銷，卻仍然無法阻擋銷量下滑的速度。中國車市回調跡象明顯，在基數高和股市抽血的效應下，已經很難重現過去兩位數的高增長率，車市增速放緩已成市場共識，傳統汽車增長面臨拐點，未來車企的發展動能更多來源於新能源、互聯網+和國企改革，與之相關的概念板塊備受資本市場青睞，建議投資者可關注汽車各板塊有業績支撐的低估值、高股息藍籌股。香港商報記者張幸
中國車市陷入低迷
過去15年，中國汽車市場一直高速發展，但從2014年開始，汽車銷量開始下降，產量同比增長僅為10.15%，到今年上半年，汽車行業市場更是陷入低迷，產銷增速繼續趨緩。
據中國汽車工業協會統計數據顯示，2015年上半年中國汽車產銷分別完成1209.5萬輛和1185.03萬輛，比上年同期分別增長2.6%和1.4%，上半年轎車銷量同比下降5.89%。月度累計增幅大幅回落，比上年同期均回落7個百分點。中汽協甚至將今年全年的銷售增長預期由8%調低至3%。銷量增速放緩，直接加大行業經銷商庫存和經營壓力。中汽協發布的《中國汽車經銷商庫存預警指數調查》最新數據顯示，2015年7月庫存預警指數為53.4%。盡管指數比上月下降了11.2個百分點，但庫存預警指數已經連續10個月位於警戒線以上。
2009年，中國超過美國成為全球最大的汽車消費國，中國車市的疲軟讓依賴中國市場的世界主流車企也受到拖累。寶馬在中國市場二季度銷量同比下降1.4%，通用汽車上半年在華銷量增幅僅為4.4%，福特面臨著17年來在華汽車銷量首次下降，大眾上半年在華銷量同比下降3.9%，是自2005年以來的首次下滑。
過去汽車銷量作為拉動中國經濟高速增長的龍頭產業之一，通常是消費者和商業信心的及時指標，而目前中國經濟整體增速放緩，對於上下游鏈條長、產業關聯度高的汽車行業來說，勢必會受到影響。「汽車銷售下滑絕對是中國經濟的一個警示信號，它是消費者信心的一個反應，反過來也會影響經濟增長。」麥肯錫汽車行業分析師Paul Gao說。
對於目前中國汽車行業面臨的困難，清華大學汽車發展研究中心主任李顯君表示，任何一個產業都有其自身規律和生命周期，中國汽車產業經歷了將近15年的快速增長，產銷量基數已經很高，如今進入微增長的「新常態」，也是產業自身周期的一部分。
股市抽血殃及車市
中國車市的低迷，是多重因素疊加造成的，包括宏觀經濟下行、多個城市限購限行、進出口貿易疲軟和反腐等，而股市對車市的影響也不能忽視。
中國股市從2014年7月起實現了超過150%的大幅增長，但從6月份開始，中國股市大幅震盪不斷。變幻莫測的股市直接影響汽車需求，在6月中國股市車市同步大幅下滑的時候，全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹稱，6月份汽車廠家的糟糕業績不可想象，零售端受到了股市的影響，廠家向經銷商銷售汽車也變得困難。
有分析人士指出，今年上半年，爆發式增長的股市刺激了市場投資熱情，許多人都把資金投入到了股市，推遲了大筆消費，炒股不買車，而由於近來股市的下跌，許多資金被套，購車計劃也相應延遲。在目前汽車市場庫存高企的情況下，如果資本市場進一步疲弱，下半年的車市銷售情況令人堪憂。
車企業績兩極分化
對於中國上市車企而言，除了產銷量之外，上半年業績報告也備受關注，因為這更直接關系到企業的發展狀況和盈利能力。7月份，各大車企陸續亮出了2015年上半年的銷量成績單，由於受市場激烈調整影響，部分上市車企的業績表現不盡如人意。
在以乘用車為主的上市整車企業中，中通客車業績下滑最為明顯。據其業績預告顯示，中通客車預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤為4096萬元至5120萬元，將同比下滑75%-80%。
而已經戴上ST帽子的一汽夏利則繼續虧損之勢，2015年上半年業績預告顯示，公司凈利潤虧損將達5億元至5.7億元，相比與上年同期虧損的4.36億元繼續加重，同比下滑27.36%。考慮到其在后半年扭虧為盈的可能性并不高，有汽車行業分析人士認為一汽夏利或面臨退市風險。
同期，華晨中國也發布了盈利警報，預期上半年的利潤會同比下降40%，主要是其控股50%的華晨寶馬業績下降。
長安長城異軍突起
不過，市場低迷并未影響所有車企。長安汽車（000625）的業績最為搶眼，據長安汽車業績預告顯示，2015年上半年，長安汽車歸屬於上市公司股東的凈利潤為49億元至52億元，同比增長35.06%－43.33%，每股基本收益為1.05元至1.12元。
長安汽車表示，業績上漲主要是合資企業長安福特汽車有限公司和長安馬自達汽車有限公司投資收益增加，同時，重慶長安自主品牌銷量提升和產品結構調整。所以盡管在資本市場的系統性風險中，長安汽車的股價下跌了四成，市值蒸發了近300億元，但其憑藉靚麗的業績和其在新能源汽車等領域的前瞻性布局，成為機構乘用車板塊的首推標的。
表現能與長安汽車平分秋色的或是長城汽車（601633）。2015年上半年，長城汽車共實現凈利潤49.01億元，同比增長23.96%。截止今年6月底，長城汽車資產總計達615.53億元。
此外，安凱客車（000868）、比亞迪（002594）、海馬汽車（000572）也都憑藉銷量逆市上揚，實現業績攀升。有學者表示，隨著車市步入緩慢增長期，市場競爭加劇會讓上市車企業績的兩極分化趨勢更加明顯。
新能源汽車成風口
在中國汽車市場行情持續低迷、各家廠商降價減產的背景下，新能源汽車再次成為傳統車企轉型升級的首選。
據統計顯示，今年以來，共有4家整車企業以非公開發行的方式募集資金，投入新能源汽車項目建設。力帆股份（601777）擬募資52億高調宣布進軍新能源汽車領域，長城汽車（601633）宣布募集總額不超過168億元砸向新能源產業鏈，江淮汽車（600418）也宣布擬募集資金凈額不超過45億元投向新能源乘用車等3個項目，而中國新能源汽車行業領導者比亞迪（002594）更是投入天文數字。目前來看，各家車企對新能源汽車前赴后繼地掏出真金白銀的行為，只是目前多達千億規模的熱錢涌向新能源汽車的縮影。
「傳統汽車銷量下滑，車企壓力不斷增大，此時對於傳統車企來說，轉型新能源是趨勢使然，是必由之路。」北京理工大學電動車輛國家工程實驗室副主任林程說。
政策扶持助推行業發展
事實上，自2014年9月新能源汽車免徵購置稅政策正式啟動后，加上政府持續利好政策的推動，新能源汽車發展的速度非常快。據中汽協公布的最新數據顯示，今年上半年，新能源汽車累計生產7.85萬輛，同比增長3倍，接近去年全年的產量；累計銷量為7.27萬輛，同比增長2.4倍。中國新能源汽車銷量已經超過美國，成為全球第一大市場。
汽車行業分析師張志勇表示，相較於傳統汽車市場來說，新能源汽車尚處「藍海」，市場潛力巨大且有待深挖，誰先搶占市場，誰就更有優勢。日前國家信息中心主辦的全國汽車信息發布會透露，新能源車充電國標的修訂工作已基本完成，開始徵求意見，并有望在本月正式發布。廣發證券策略分析師陳果指出，新能源車充電國標的出臺是整個行業至關重要的催化劑，新能源汽車板塊主題價值凸顯，后續仍會有政策催化。
在資本市場上，新能源汽車概念板塊一直頗受資金青睞，隨著新能源汽車產業的持續高速發展，該產業鏈的估值坐標將進一步提升。具體到投資標的股上，安信證券表示，在整車領域推薦：比亞迪（002594）、宇通客車（60066）、江淮汽車（600418）以及多氟多（002407）、杉杉股份（600884）、猛獅科技（002684）等轉型標的；電池及相關原材料領域推薦：先導股份（300450）、贏合科技（300457）、新宙邦（300037）等；充電樁領域推薦：萬馬股份（002276）、奧特迅（002227）等。
智能化千億市場開啟
隨著李克強總理在《政府工作報告》中提出「互聯網+」這一概念，許多傳統行業都在積極與互聯網進行新的融合，互聯網+汽車產業也必然是今年中國車市不可缺少的關鍵詞。
中國電動汽車百人會理事長陳清泰表示，所謂互聯網+汽車行業，其實就是主動利用乘數效應來改進和利用傳統產業，促進多種技術的交叉、新技術的應用和新業態的不斷涌現。
民生證券指出，「中國制造2025」中關於汽車智能化的戰略部署、主力消費群體年齡結構的變化，都將讓互動互聯、智能便捷演變成新時代下汽車行業的新標簽，汽車4.0智能化時代已經來臨。
6月30日，智能汽車產業聯盟正式在深圳成立，未來汽車產業90%以上的科技創新將集中在汽車智能化領域。據前瞻產業研究院發布的戰略規劃分析報告，2015年智能汽車市場規模預計將達1500億元，發展前景值得期待。
互聯網公司攜手傳統車企
智能汽車產業的巨大空間，吸引了谷歌、阿里巴巴、百度、樂視、普華軟件等互聯網公司紛紛涌入，傳統車企也在積極推進自身產品的智能化進程。目前車載智能產品、無人駕駛以及互聯網汽車生態系統構建成三大主流方向。
中國乘用車龍頭上汽集團（600104）和互聯網巨頭阿里巴巴合資設立10億元研發互聯網智慧汽車，預計樣車會在2016 年8 月推出。而東風汽車（600006）與華為已簽署戰略合作協議，宣布雙方將在汽車電子、智能汽車、IT/ICT信息化建設等領域展開跨界合作。
長城汽車（601633）除了布局新能源汽車外，還大手筆布局智能汽車市場，其非公開募集的百億資金中智能汽車研發項目總投資為50.326億元。長城汽車表示，將以智能駕駛輔助系統、車聯網為切入點，研發具有車聯網技術、主動夜視、自適應巡航、自動泊車等功能的智能汽車。
在眾多車企中，長安汽車（000625）在智能化投入上首屈一指，戰略布局路線更為清晰。根據其智能汽車發展規劃顯示，計劃到2025年累計投入130億元，同時長安汽車正式公布了其智能化汽車「654」發展戰略。在目前A股市場上，雖然互聯網題材股估值并不低，但是與互聯網相關的汽車整車、車聯網以及無人駕駛概念股，未來仍有反覆炒作的機會，投資者可關注相關概念股。
汽車股新動能
低估值+多變化
中國汽車市場已進入平穩增長區間，未來幾年銷量增速超過10%的概率較小，逐漸進入汽車后市場時代，依靠銷量超預期驅動的投資機會時代已經過去，更多的是結構性投資機會。
中信證券等多家研究機構表示，2015年汽車板塊上漲動能來自於「估值低+變化多」。汽車行業估值目前處於低位，結構性漲幅嚴重滯后，而汽車行業併購預期打開將是行業估值水平提升的關鍵催化劑。同時，來自於汽車行業后市場互聯網、新能源汽車、國企改革等產業變化多，孕育更多的成長投資機遇。
新能源、互聯網+、國企改革可謂是拉動汽車行業的「三駕馬車」，其中國企改革是今年市場關注的重中之重，在本輪牛市中漲幅拉升較少的汽車國企，成為不少投資者關注的焦點。在國企改革升溫的帶動下，周一A股大漲近5%，一汽轎車（000800），東風汽車(600006)等國改概念強勢漲停。
華龍證券高級投資顧問任亮表示，汽車行業上市公司有47家，央企有17家。看國企改革這類公司的投資機會需要關注兩類，一是已經退出改革或者增發股價在增發價格附近的這種行業藍籌，比如長安汽車（000625）、華域汽車(600741)等。二是國企改革預期比較強，改善空間比較大的企業，如金龍汽車(600686)、國機汽車(600335)等。
汽車股漲勢喜人
受益於國企改革、新能源汽車政策密集出臺以及大受追捧的汽車智能升級概念，汽車板塊增幅總體跑贏大盤。根據Wind統計的申銀萬國數據，將汽車類板塊劃分為整車板塊、汽車零部件板塊、汽車服務類板塊。自2014年6月30日至2015年8月7日，汽車零部件板塊漲幅為174.69%，成為該板塊的主力，汽車服務漲幅為94.49%，汽車整車漲幅墊底，漲幅為66.47%。其中，東風汽車(600006)、金龍汽車(600686)、力帆股份(601777)等成為漲幅超過200%的企業領跑整車。
天信投資分析師陳文捷認為，從中報來看，汽車板塊業績整體表現不錯，增速呈現一定的正向遞增，在目前股市震盪不穩的階段，有實業支撐的汽車板塊更為抗跌，投資者可關注行業細分增速變化帶來的投資機會。風險方面，注意行業利好政策的力度預期和宏觀經濟下滑。
