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國內外反差大 美加息仍難料
2015年 08月 18日 00:00    香港商报
 

    美國聯儲局正考慮加息之際,來自美國國內和中國、歐洲的數據卻形成了強烈反差。安聯首席經濟顧問埃里安表示,美國國內數據與聯儲局9月加息保持一致,但國際數據卻不然。國內外數據的拉鋸使得聯儲局比過去更加難以預測何時加息。

    從穩固的零售銷售到降至40年低位的四周首申均值,就國內數據而言,聯儲局最早在9月開始實施近十年來的首次加息的信號還是頭一次這麼強烈。如果加息的話,聯儲局將以非常小的步伐多次加息,最終的政策利率也會低於歷史水平。

    聯儲局反覆強調海外風險

    然而,中國經濟仍在放緩,而歐洲尚待實現穩固的復蘇。幾個大的經濟體(包括巴西、俄羅斯和土耳其)都面臨着棘手問題。從全球增長層面來看,美國是唯一一個很快便能看到更加光明前景的經濟體。但若過早收緊貨幣政策,過度強勢的美元可能強化本就疲軟的外需對於美國出口的影響。強勢美元可能還會讓全球金融體系更加脆弱。

    在過去,基於兩個原因,聯儲局總是把國內因素置於國際因素之前考慮。第一,就外貿而言,美國經濟相對「封閉」;第二,聯儲局官員們的思維模式就是傾向於將國際化考慮壓縮到最小。

    但從最近FOMC的會議紀要來看,聯儲局正變得更加關注國際問題,包括美元會產生的影響和對於國際金融環境的影響。談及美國經濟可能面臨的風險時,聯儲局反覆引述海外風險因素的發展。而FOMC的成員也發生了變化,更多有着國際視野的官員加入進來。如聯儲局副主席費希爾就在IMF和世界銀行出任要職。

    所以,要想預測聯儲局會如何應對國內外相互矛盾的經濟形勢并不容易,而9月加息也遠非板上釘釘之事。

    

 
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