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中國減速實為調整非崩潰
2015年 08月 25日 00:00    香港商报
 

    經濟悲觀情緒被過分誇大    

    中國減速實為調整非崩潰

    

    經濟增長減速,股市暴跌,人民幣貶值,中國經濟表現不佳令國際市場感到恐慌。在過去幾個月的時間里,中國曾引發的過度熱情變成了同樣被誇大了的悲觀主義情緒。但法國《回聲報》分析認為,中國經濟確實出現大幅減速,但這更多屬於一種調整,而不是崩潰。

    

    部分領域增速放緩系好消息

    在幾個月的時間里,占主導地位的看法顛倒過來了,人們從預測中國將很快成為最大經濟體到對中國抱最悲觀的態度。按照某些人的說法,中國有可能拉低全球經濟增長。

    當然,中國經濟增速放緩了,因為經濟經歷了30年的高速增長之后,增速已降為約7%。確切地說,這一降低涉及那些經過數年鋌而走險后需要降溫的領域。鋼鐵、電力和煤炭生產驟減,這對環境和氣候來說是最好的消息。長期受地方投機刺激的房地產業和重大工程投資一樣出現了下降(近幾個月來它們重新開始走高)。

    中國貿易順差因為2015年最初幾個月曾超過600億美元而創下紀錄。但后來給人印象最深刻的數字就是出口罕見減少。然而進口也同樣減少了,因為能源和原材料價格大跌,不過這讓中國和歐洲消費者受益。

    收入消費增幅超GDP遭忽視

    有一些數字完全沒有被注意到,這就是在2014年7月至2015年7月間個人收入和消費的提高。這些數字超過了GDP的增幅,這表明中國經濟在調整。沒錯,從2015年1月至6月,汽車銷量「僅」達到1100多萬輛,小幅超過2014年上半年。但這已算得上世界最大汽車市場之一。從個人消費總體情况來看,中國品牌銷量在增長,外國名牌銷量停滯或下降,這一變化尤其讓人想到反腐運動的影響。至於「暴跌」的上海股市,它還是比一年前的水準高。

    中國經濟增長放緩對發達經濟體的影響也被誇大了。誠然,奢侈品和高端產品的銷售者再也不能指望兩位數的增長了。對於其他人來說,人民幣貶值之前畢竟已讓很多人受益。對於那些在中國設廠進行加工的人來說,人民幣有限貶值是一個好消息。

    中國從未當全球經濟「火車頭」

    這究竟是怎樣一種矛盾:一些西方人過去要求中國取消對人民幣匯率的限制,可當人民幣脫離美元時,他們卻驚慌失措,因為對我們來說,我們尤其期待這種機動性也顯示出走高。歐洲人過去一直抱怨能源和原材料價格上漲,現在則因其下降而感到震驚。

    中國貨幣當局采取的手段確實存在着模棱兩可的地方。它在讓貨幣脫離美元的同時朝着市場經濟方向發展,其中的匯率導向變得極其重要且外貿放開是必不可少的。而眾所周知,它擔心這樣的風險。如果機動性變為重新升值,央行的改革者們不可能獲勝,也就是說人民幣貶值得到了很多人的赞同。對國家干預能力的信任增強,這和在重新掌控股市這個插曲之后是一樣的。但市場信用受到了損害。

    不過,由此導致悲觀主義是沒有理由的。中國從來都不是全球經濟增長的「火車頭」,理由很簡單,它賣的比買的多。其經濟增速放緩緣於向另外一種模式過渡。與其競爭者(新興經濟體和亞洲經濟體)的競爭性貶值不過是促使歐洲政策變得更大膽,可以刺激我們自己的消費和投資。

 
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