從砸下千億真金白銀救市，到市場企穩之際細心護盤，中國證券金融股份有限公司(下稱證金公司)作為「國家隊」主力軍在A股保衛戰中功不可沒。隨著越來越多的上市公司披露證金公司持股數據，「證金概念股」成為市場風向之一，但業內人士提醒，證金概念股良莠不齊，個股的具體表現還是要與其業績、行業等自身因素掛鉤，在股災面前，證金概念股也難逃下挫的命運，在股災過后，超跌的証金概念股有可能率先絕地反彈，不過投資者應該選擇概念股中業績優具有投資價值的股票，切勿盲目跟風掃貨。香港商報記者張幸
中證金千億掃貨救市
6月15日至7月3日，A股出現了異常波動，短短三周，滬指下跌了28.64%，深成指、創業板指暴跌超30%，滬深兩市蒸發了近21萬億市值。為維護股市穩定，避免發生系統性風險，以央行、財政部等部委和證監會為首的「國家隊」發起了規模和力度空前的救市行動，其中，作為「國家隊」的重要一員，證金公司在A股保衛戰中扮演了主力角色。7月3日。證監會宣布，證金公司進行第三次增資擴股，由現有股東進行增資，將現有註冊資本從240億元增資到約1000億元，增資擴股后，證金公司還將多渠道籌集資金，維護資本市場穩定。7月8日，央行表態，將協助通過多種形式給予證金公司流動性支持，這一政策被稱為「中國版平準基金」，證金公司融資規模可達萬億。當日，證金公司就向21家證券公司提供了2600億元的信用額，還向華夏基金，嘉實基金等五家基金公司申購了2000億元主動型基金份額對股市輸血。作為救市金主，證金公司不但認購多隻公募基金，同時也先后通過二級市場購入上市公司股票。公開披露的數據統計，證金公司自7月6日開啟掃貨模式以來，已經持有超過130家上市公司的股票，更成為多家上市公司的前十大流通股股東。從66家已披露證金公司持有股數和買入截止時間的公司來看，證金公司投入金額至少為460億元。不僅如此，證金公司還通過被市場稱為「四大金剛」的中信證券營業部買入股票。統計數據顯示，7月6日至8月6日這一個月時間內，四大營業部合計掃貨金額累計達到1267.26億元。其中，北京總部證券營業部凈買入370.53億元，北京呼家樓證券營業部凈買入120.23億元，北京望京證券營業部凈買入328.74億元，北京金融大街證券營業部凈買入265.28億元。高盛的一份研究報告稱，申購公募基金和為券商提供流動性支持的數額，加上直接用於購買股票維穩的資金，預計證金公司在此輪救市中投入資金超千億元。
證金概念前期表現搶眼
證金公司救市以來，為A股走出下跌陰影立下了汗馬功勞。隨著反彈行情的展開，證金公司所持有的股票受到市場資金持續追捧炒作，從二級市場表現來看，凡是能和證金公司「攀親」的上市公司，超90%都能實現股價上漲。有數據顯示，自7月9日市場反彈以來，證金概念股平均漲幅已經超過4成，大幅跑贏大盤。由於證金概念對股價拉動效果明顯，越來越多的上市公司高調披露證金公司的持股情況，被網友戲稱為「漲停新技能」。上周末白雲山（600332）披露半年報顯示，證金公司持有公司4253.1022萬股A股股份，占公司已發行全部股份的3.29%，為公司第二大A股股東。同期，東方金鈺（600086）和申華控股（600653）也發布公告稱證金公司位列前十大股東。受此消息利好，8月17日，這3家公司均收獲「一」字漲停。類似的還有華遠地產（600743）、中環股份（002129）、冠城大通（600067）、東華軟件（002065）等都因證金持股消息股價上漲。8月19日，上市公司公布證金持股情況達到前所未有的密集，至少有60家公司通過各種途徑披露了證金持股的蹤跡。其中，匯冠股份（300282）、安諾其（300067）、東旭光電（000413）等多隻證金概念漲停。在眾多證金概念股中，梅雁吉祥（600868）最受市場追捧，也被市場稱為「純證金概念股」。8月3日，梅雁吉祥發布公告稱，截至2015年7月31日，法人股東證金公司持有公司股份合計982.68萬股，占總股本的0.52%，為目前公司第一大股東。此消息出來后，梅雁吉祥股價如同坐上火箭，在截止8月20日的13個交易日中有10個漲停板，累計上漲125.13%。此外，8月21日，漲幅超過100%的證金概念股還有中聯電氣（002323）、西藏城投（600773），而齊星鐵塔（002359）、梅花生物（600873）、閩東電力（000993）等漲幅均超過70%。萬和證券分析師張品表示，市場把證金公司的一舉一動看做是漲跌的風向標，因為證金公司增減持之間是信心與否的表現，既然證金敢於長期大比率持股，市場就有百分之一百的理由跟隨。
證金公司擇股廣泛
隨著證金公司持股持續曝光，證金公司的選股標準受到市場關注。從已經公布的證金持股名單來看，證金公司的選股範疇頗為廣泛，從單一拉升權重股到全面布局二線藍籌和中小盤全面開花。有機構人士表示，證金公司的護盤策略大致可分為兩個階段，個股的選擇也有所不同。救市初期買進的多為大盤藍籌，旨在拉動指數，包括中國石油（601857）、中國鐵建（601186）、農業銀行（601288）、中國人壽（601628）等。后期配置的則較為靈活，中小創、二線藍籌均有所涉及，包含人福醫藥（600079）、伊利股份(600887)、威孚高科（000581）等一些二線藍籌股。此前，市場普遍認為，證金公司應該出擊低市盈率的藍籌股，但實際上高市盈率的小盤股也在證金公司的選擇範圍內。其中獲證金公司買入的市盈率最高的3家公司分別為海南橡膠（601118）、華麗家族（600503）和三愛富（600636），市盈率均在1000倍以上。從行業分布看，證金公司選擇的企業涵蓋了食品飲料、化工鋼鐵、房地產等20餘個行業，其中對軍工、農業、醫藥、食品飲料這些具有明顯防御型的板塊有所偏向，以醫藥行業為例，證金公司持有個股至少包括人福醫藥(600079)、福瑞股份(300049)、廣生堂(300436)、中新藥業(600329)等數十家公司。從題材概念看，國企改革概念當屬證金公司的首選目標，在證金概念中有中航動力(600893)、中國遠洋(601919)、中聯重科(000157)、新黃浦(600638)等20多家中央和地方國資委控制的國資企業。值得一提的是，證金公司在持股額度上都不觸碰5%的舉牌線，占比最高的三聚環保持股比例也僅為4.9%。對此，中信建投證券一位分析師表示，從對藍籌股或者中小盤股的持股比例都規避了舉牌線來看，可以認為證金公司掃貨并非以獲利為前提。證金持股還有個顯著的特點是，社保和公募基金等眾多機構扎堆。在已經披露的證金持股公司中，有富安娜（002327）、南京高科（600064）、爾康制藥（300267）等37家公司股票在二季度已然進入基金重倉股名單，涉及基金公司71家，持股總市值達243.46億元。分析人士認為，證金公司的增持對象與一向以長期投資、穩健投資為理念的社保基金與公募機構不謀而合，這與其穩定市場后持股的理念不無關系。
概念股質地參差不齊
從證金公司選股來看，布局範圍廣而泛，個股質地參差不齊，除了績優股，其中也不乏有業績虧損、股權分散的公司。如證金公司位列第八大股東的三愛富已經連續3年扣除非經常性損益為負，根據一季報的盈利預測，半年度仍可能繼續虧損。而近期因證金持股暴漲的梅雁吉祥在A股市場上更是為著名的「無主」公司，大股東一年變更6次，業績虧損，屢陷債務危機，數次被戴上「ST」的帽子，今年一季度，公司虧損已達到3077萬元。對此，興業銀行首席經濟學家魯政委指出，證金公司初衷是為了救流動性，并非長期投資，所以基本面并不是證金公司關心的最重要因素。「隨著證金公司的介入，相關
股價已經實現了翻番，但如果僅僅把證金公司的介入作為一個概念來炒作，還欠缺一點成熟度。」五礦證券首席策略師王先春說，投資者不該只看到短期效益，而更應該從基本面考慮投資介入。畢竟證金公司加持的股票并非都是「香餑餑」。證金公司買進的股票里，依然有近10%上市公司股價下跌，其中，跌幅最大的為中石油，截至8月21日收盤計算，累計跌23.136%，浮虧達6.48億元。此外，江山化工、得潤電子、雲內動力等個股則跌破證金公司買入價格。經過8月20日以來的連續暴跌，「王的女人」也開始失寵，難逃重挫命運，梅雁吉祥、衛寧軟件、美克家居、博瑞傳播等慘遭連續跌停板，所謂的證金概念神話不再。知名財經評論員皮海洲表示，證金概念股并不都是價值投資的標本，也不都是合適的投資對象，雖然證金公司在救市中成了一些上市公司的大股東甚至是第一大股東，但并不會對相關公司的基本面帶來任何積極的改變，如梅雁吉祥還是原來的梅雁吉祥，還是那家業績連年下滑，只能靠變賣資產實現保殼的公司，市場對梅雁吉祥等業績較差的「證金概念股」的炒作只是純粹意義上的投機炒作而已。因此，證金公司持股能否成為真正的「香餑餑」，還是取決於個股本身的質地以及整個市場的環境，投資者切勿盲目跟風炒作。
證金+績優+匯金長期持有
在市場逐步穩定后，投資者對此前投入巨量資金的證金公司何時退出一直有諸多猜測。8月14日，證監會發布公告宣布，證金公司將通過協議轉讓方式向中央匯金公司轉讓部分股票，并表示證金公司在今后若干年內不會退出市場。上周以來的大跌不僅讓市場流動性再次告急，上證指數還擊破3000點，創下了自6月中旬市場開始調整后的新低，在此背景下，市場又開始期望證金公司再度出手救市。分析人士認為，證金公司的救市措施并未完全「退出」，未來觸發系統性風險底線時，國家隊應會再度進場，不過需要選取一個能夠引起市場共振的節點出手。證金如果再次出手，必然會將流動性先注入自身持股的股票，解套前期救市資金，超跌的證金概念股率先絕地反彈的可能性極大。值得注意的是，在證監會發布公告的當晚，中央匯金在公司官網明確回應稱，匯金公司從證金公司受讓了部分上市公司股票。一批股票由匯金公司長期持有，不僅表明匯金對這批股票的長期信心，客觀上，也意味著這些股票流通盤的減少，這類股票的后市也更有想像空間。近期梅雁吉祥等「證金概念股」的殺跌提示盲目跟風追漲的風險已經顯現，長期而言，業績才是硬道理，市場關注的焦點逐漸轉移至中央匯金可能從證金公司接手并長期持股的個股。深圳一家私募機構負責人分析，基於匯金公司本身是一家盈利機構的性質，且有長期持有的承諾，就決定了此次證金公司轉讓給匯金公司的股票，只能是優質資產。「兩種股票最有可能劃轉給匯金公司：優質金融股和優質非金融股。其中，優質金融股包括了銀行類、券商類、保險類等股票。如工、農、中、建四大行，申萬宏源(000166)、浦發銀行(600000)、新華保險(601336)等金融股已經轉讓給匯金，耗資約230億元。」該私募負責人稱，此外，一些質地好，可滿足在很長一段時間內持有的非金融個股也滿足協議劃轉的條件。據上市公司公告及深交所互動易披露，美克家居（600337）、華蘭生物（002007）、天保重裝（300362）、黑牡丹（600510）、華錄百納（300291）等公司已明確獲中央匯金入駐。8月14日，美克家居半年報公告顯示，證金直接持有股票1429.65萬股，占總股本的2.21%，同時，匯金持有股票503萬股，占比0.78%。同日，天保重裝宣布，匯金持有86.83萬股，占總股數的0.85%。華蘭生物也向投資者透露，截至8月15日，公司前十大股東中，中央匯金持有667萬股。統計顯示，美克家居及華蘭生物自2012年以來業績持續穩定增長，美克家居是中國家居行業中的佼佼者，而華蘭生物則是血制品行業龍頭企業，天保重裝近年來業績也保持穩定，公司正加快環保裝備產業布局。可見，匯金公司接手的都是績優型或成長型公司，投資者大可從中選擇符合未來產業方向，真正有投資價值的標的，跟在國家隊后面分杯羹。
