以往每年春節過后的一兩個月是豬肉消費淡季，但今年春季多地豬肉價格卻不僅「淡季不淡」，甚至一路強勢上漲，3月底全國生豬均價突破2011年6月歷史最高點，「千元仔豬」重現豬市。豬肉價格的超預期上漲打開其他肉類的價格上漲空間，為養殖企業帶來了集體的净利潤大豐收，并為二級市場帶來了一波板塊行情，相關養殖個股隨著豬價的連續突破高位而應聲起舞。有分析人士指出，供給不足的現狀短期難緩，豬肉價格在2016年將繼續維持比較高的上漲壓力，在這個周期中，投資者可以梳理投資路徑參與相關的A股概念題材，此外，與養殖板塊挂鉤緊密的養殖后周期板塊如飼料、動物疫苗等，預計也將成為另一個投資「風口」。香港商報記者張幸
養殖業迎「超強豬周期」
統計局公布數據顯示，3月份CPI同比上漲2.3%，其中鮮菜價格上漲35.8%，影響CPI上漲約0.92%；豬肉價格上漲28.4%，影響CPI上漲約0.64%，兩者合計貢獻約1.56個百分點，占CPI指數一半以上的權重。這反映了今年年初以來啟動的豬價菜價「齊飛」模式。中國生豬預警網的數據顯示，一季度豬肉價格比上年同期上漲27.2%，而3月末瘦肉型生豬出欄價格一度達到了19.85元/公斤，突破2011年6月的歷史最高點，去年同期瘦肉型生豬出欄的價格還不到10元/公斤，同比上漲幅度超過60%。
豬肉邁入周期性上漲期
「實際上從去年3月18日之后就迎來了豬肉周期的拐點，生豬出欄價格突破了11.6元/公斤，這代表由下降周期轉入了上漲周期。」中國生豬預警網首席分析師馮永輝表示，如果以豬肉價格作為參考基準物，自2003年以來，中國生豬市場經歷了3個完整的豬周期，分別為2003年至2006年、2006年至2010年、2010年至2015年。目前正處於第四個豬周期的左側周期性上漲期。不少市場人士都認為，目前養殖業正迎來新一輪「豬周期」曲線頂部，而2015年開始的生豬供應量減少是本輪景氣周期開啟的主要原因。贏眾投首席農業分析師張誠分析指出，豬價上漲是市場供需矛盾導致的。中國生豬市場經歷了2013年-2014年的低價洗禮后，受資金、價格、環保政策、技術等多重擠壓，散戶并沒有在「手工作坊式精細化養殖」方面找到出路，逐漸退出歷史舞台。農業部數據顯示，2015年大約有500萬散戶退出了養殖業，豬肉供應驟減，截止2016年2月，代表生豬未來供給的能繁母豬存欄量已連續下降30個月，創下十年新低，加之今年初仔豬疫病嚴重，預示著2016年全年生豬供給偏緊。
相關上市公司業績大增
在生豬價格高位運行的同時，生豬養殖的飼料成本卻在不斷下行，降低了養殖成本。有數據顯示，目前生豬養殖戶玉米到場價格跌破了1.8元/公斤，同比下跌25.42%。豆粕價格2.68元/公斤，同比下跌18.54%，育肥豬配合料價格2.52元/公斤，同比下跌20%。飼料成本下降而豬價上漲，行業迎來了2011年以來景氣最高、盈利最好的時期。有業內分析人士指出，2012年和2013年養殖利潤分別降到75元/頭和50元/頭，而今年預計養豬的平均盈利是300元-500元/頭，接近2011年的水平。這也直接帶動了相關養殖業上市公司業績向好。從已披露的2015年A股公司業績報告可知，牧原股份（002714）、天邦股份（002124）、溫氏股份（300498）、正邦科技（002157）、雛鷹農牧（002477）、新五豐（600975）净利潤增幅均超過100%。其中，牧原股份實現營業收入30.03億元，同比增長15.13%；實現净利潤5.96億元，同比增長642.97%，位列行業第一。
「去年一季度生豬價格持續低迷，自3月下旬以來出現回升，8月份上漲至最高點。伴隨『雙節』傳統消費旺季，四季度生豬及白條豬保持較高盈利水平，全年公司業績扭虧并實現較大幅度的盈利。」擁有生豬養殖業務的某上市公司如是表述。
溫氏股份業績最亮眼
此外，截至4月18日共有10家相關公司發布了2016年一季度業績預告，9家公司净利預增幅度超過50%，均預告公司大幅預增或扭虧。如民和股份（002234）預計一季度扭虧為盈，實現净利潤為6500萬元-7500萬元，上年同期為虧損4177萬元；雛鷹農牧一季度預計盈利1億元-1.1億元，在上年同期卻虧損8768萬元；天邦股份亦從「巨虧」變為「暴利」，首季出欄規模6萬頭盈利3000-4000萬元，去年同期虧損近2000萬元。而一季度報中最為亮眼的無异於是溫氏股份，業績預報顯示，僅今年一季度，溫氏股份就賣了410.89萬頭豬，净利潤約30億元，同比增長349%-379%。如此高的收益，讓其他創業板公司望塵莫及。目前公布一季度業績預告的有501家創業板公司，預計實現净利潤總額132.88億元-158.21億元，而溫氏股份一家便占了整個創業板501家公司净利潤的20%。申萬宏源農林牧漁行業資深高級分析師宮衍海表示，豬價上漲，飼料成本下降，上市公司的財報當月就會表現靚麗，因為豬價上漲的業績兌現邏輯很清晰，并且沒有傳導周期。并且生豬價格的上漲拉開了禽類、動物類食品價格漲升的空間，鸡、鴨、魚、牛等相關養殖類上市公司的業績彈性也有所增強。
養殖板塊聞風而動
事實上，A股投資者向來對豬肉價格的上漲十分敏感，豬肉價格的超預期上漲為二級市場帶來了一波板塊行情。統計顯示，在剛剛過去的3月份，豬肉概念持續強勢，上漲幅度高達24.10%，板塊個股全部實現正收益。其中，金新農（002548）累計漲幅高達63%，新五豐（600975）、唐人神（002567）漲幅分別為48%和47%，龍大肉食（002726)、雛鷹農牧（002477）期間漲幅也超過30%。豬肉概念股在上漲過程中也延伸到了養殖業禽類的品種，如禽業股民和股份（002234）在今年春節后至4月15日的漲幅達到84.26%，益生股份（002458）的漲幅也在30%以上。總體來說，同期養殖板塊不少股票股價表現出色，總體跑贏大盤接近10個百分點，超半數個股漲幅在10%以上。因豬價暴漲而帶動的養殖板塊行情，在去年的二三季度曾出現過。如去年7月份，豬肉價也是在淡季出現大漲，引發A股市場各養殖板塊連環暴漲，包括民和股份、雛鷹農牧、新五豐等在內的相關個股在7月中下旬累計漲幅超過25%。不少市場人士認為養殖板塊有望复制去年二三季度大漲行情。
養殖業呈現資金净流入
西部證券高級投資顧問馬征表示，與養殖相關的上市公司股價出現了一個上行過程，同時也對於市場中的一些熱錢產生了進一步的吸引。對於二級市場上的投資，比較強勁的增長預期非常重要，這個預期出現持續向好和改善的過程中，對於新增資金涌入也產生了一個非常重要的理由。同花順資金流向顯示，截至4月20日，在近20日行業資金净流入排行中養殖業位列第二，净額3.07億元，是資金净流入為數不多的行業。與此同時，部分養殖業上市公司開始加大募資力度擴產，以在養殖市場擴充版圖。溫氏股份（300498）、牧原股份(002714)、羅牛山（000735）、天邦股份(002124)均通過募資或定增方式擴大養殖生產。
后市上漲行情樂觀
「豬周期」的軌跡一般是，肉價上漲-母豬存欄量大增-生豬供應增加-肉價下跌-大量淘汰母豬-生豬供應減少-肉價上漲。據歷史數據，「豬周期」從波谷到波峰一般會持續長達15－20個月。在眾多行業分析師看來，豬肉價格上漲引發的這波行情仍然很樂觀，因為豬肉價格的上漲勢頭還會持續一段時間，特別是在春節之后，生豬出欄數量和供應量還在減少，至少到8月之前市場都要面臨「缺豬」的現實。值得注意的是，根據農業部數據，2016年3月份全國生豬存欄量37001萬頭，同比減少4%，環比回升0.9%；能繁母豬存欄量3760萬頭，同比下降6.3%，環比持平，結束連續30個月的持續下滑，預示母豬存欄量企穩。
「生豬養殖規模化進程進入加速期，母豬和生豬存欄量弱反彈調整，但反彈力度不會太大，目前支撐高位豬價最核心的邏輯即低位能繁母豬存欄仍未打破。生豬市場正在由有價無市過渡到量價齊升階段，豬價創歷史新高只是時間問題。」東興證券分析師徐昊預計，2016年全年生豬均價18元/公斤，高點將出現在三季度，可達21-22 元/公斤。
養鸡行情被看好
歷史來看，決定生豬養殖股股價走勢的關鍵因素在於生豬價格。2011年周期時，生豬價格於7月15日到達第一輪高點19.8元/公斤。而養殖股正邦科技、新五豐和雛鷹農牧股價分別於7月11日、7月14日和7月14日到達高點。2015年周期時，生豬價格高點出現在8月7日，生豬養殖股正邦科技、牧原股份股價高點則分別出現在7月30日和7月22日。目前豬價離高點仍有一定空間，未來將有3到6個月左右的投資周期，在豬價帶動下養殖股股價上漲趨勢仍將持續，對於二級市場上中的相關個股都是值得關注的。此外，鸡鴨的漲價幅度也不可小覷。從產業鏈看，鸡苗價格經歷了從去年12月的2元/隻到3月初的6元/隻，價格翻了3倍。肉鸡價格從12月的3.3元漲至3月初高點5.1元，漲幅也近60%。而有著替代作用的鴨苗價格也從12月的2.5元/隻漲至3月的4元/隻。興業證券投資顧問李福興說，養鸡行情遠未結束，鸡價高點至少看到2017年三季度。行業景氣超預期、市場偏好轉向漲價品種的情况下，不排除相關上市公司估值創歷史新高的可能。
重點關注養殖產業鏈
目前來看，養殖業板塊靜態市盈率(TTM)處於歷史中位，相對市盈率（相對滬深300）處於較高位置，估值水平并不低。但在畜禽產品價格上漲動力不減、行業景氣上升趨勢不改的背景下，可繼續看好養殖板塊二季度走勢，沿著價格上漲和景氣上升這兩條主線，尋找投資機會。有機構指出，對於生豬類上市公司來說，彈性較強的品種主要是牧原集團（002714）、溫氏股份（300498）。而雛鷹農牧（002477）則不僅僅有生豬養殖類資產，還進軍電競業務，希望通過此業務的影響力拓展其生豬深加工產品的銷售。天邦股份（002124）擁有生豬養殖、動物疫苗等業務，正邦科技（002157）則主要是生豬養殖和飼料業務，業績彈性也較為樂觀。另外，對於肉制品或屠宰類上市公司也可跟踪。
養殖產業鏈景氣大年
「豬肉價格的上漲是當下正在發生的事情，對於二級市場的投資是一個非常明顯的撬動因素。未來這一波的影響慢慢出現衰減之后，投資者可以把注意力從豬肉價格上漲延伸到比如禽類品種或者飼料品種以及食品等可能進一步蔓延和傳導的投資標的上。」馬征說。安信證券分析師吳立認為，2016年是養殖產業鏈的景氣大年養殖產業鏈景氣全面復蘇，同時養殖戶加大補欄力度，景氣傳導至后周期（飼料、疫苗），帶動銷量增長，同時飼料原材料成本大幅下降，提升盈利能力，飼料、疫苗業績維持高增長。從投資機會的角度，吳立表示堅定推薦養殖產業鏈：養殖選彈性，建議關注益生股份（002458）、民和股份（002234）、正邦科技；其次標的為聖農發展（002299）、牧原股份、溫氏股份。此外，布局「后周期」方面，首推龍頭：大北農（002385）、生物股份（600201），重點關注高彈性標的：中牧股份（600195）、天康生物（002100）、金新農（002548）、禾豐牧業（603609）。平安證券分析師趙小燕表示，存欄量的整體企穩回升，將為養豬鏈條后周期環節的盈利上升打下基礎，動物保健、飼料行業景氣度將在養殖之后相繼回暖。在推薦相關標的的同時，長江證券也提醒了風險，突發疫情、异常天氣等因素會導致農業減產及農產品價格大幅波動，對景氣恢復不利。
