【香港商報訊】記者伍敏報道：比較上半年，下半年環球投資環境更趨複雜，一方面環球央行過去多年量寬形成過多流動性，市場風險胃納因而提升。展望下半年港股走勢，仍面臨諸多變數與挑戰，包括人民幣貶值，英鎊及歐元大跌令歐洲銀行業信貸風險上升，美國總統大選及IS恐襲等不明朗因素。綜合市場意見，港下半年波幅介乎19500至23000點之間，不排除仍有「黑天鵝」將擇機而至。
鄺民彬表示，下半年的投資環境相當矛盾，一方面環球流動性高，令資金願意承擔較高的風險，但另一方面，不確定因素增加，提升黃金等避險產品的需求。他稱，其中市場對於早前英脫歐或引發的金融衝擊暫未見擔憂，因為需要較長時間發酵。不過，當股市升至相對高估值時，例如23000點或以上，則不排除會成為大市借勢調整的藉口。人民幣走勢方面，因為中國今年正式加入SDR提款權，故相信走勢會相對穩定，不會出現過大的貶值風險。
特朗普或成2016「黑天鵝」
根據過往經驗，美股通常在美國大選年前一年錄得顯著升幅，因為美國政府要催谷經濟，方便總統連任，或者繼續由執政黨的候選人勝出。今年一隻呼聲最高的「黑天鵝」則非特朗普勝出美國總統莫屬，一旦特朗普當選美國總統，聯儲局主席勢將換人，未來美國之中期利率將有壓力上升，美股牛市可能逆轉。
綜合瑞信、星展、花旗、匯豐及摩根士丹利五間大行對今年港股整體看法，以基本情況比較，恒指預測以瑞信最牛，今年目標為23000點；國指則以花旗最牛，目標為11000點。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管張敏華預期，因受到環球經濟影響，故市盈率擴闊空間不大，下半年港股情況與上半年相若，料於19500點至23000點之間浮動，明年繼續於21500爭持。另外，較看好房託基金及國指成分股，但看淡銀行股。張敏華指在避險環境下，資金在尋找息率收益，看好高息股和房地產信託基金。該行又預料，美國在今年12月加息1次，以及在下年加息2次，將對金融股有利。另外能源價格於去年大跌，今年油價開始企穩在40至50美元水平，亦有利能源股股價。
美12月料加息一次
交銀香港首席經濟及策略師羅家聰表示，下半年市場會繼續避險，相信日圓、金價及美債仍未升完。他預料，每盎司金價或會升穿1400美元，日圓亦可能升至90水平，「歐洲債務危機仍是潛在隱憂，加上蘇格蘭可能再進行獨立公投，都是下半年的不明朗因素」。
另外，踏入下半年，由於人民幣的貶值預期及歐洲不穩定因素增加，令「北水」及外資湧港，投資氣氛略見改善，除國企股受捧令AH溢價指數明顯收窄之外，一眾公用股及高息股持續受捧。
