流動性高vs避險需求高
港股挫半成 市盈率偏低
【香港商報訊】記者伍敏報道：今年上半年，港股先後經歷了人民幣貶值、油價暴跌、日央行推行負利率、A股未能「入摩」及英國脫歐等重磅事件，市場動蕩不堪，港股呈先低後高格局，高低波幅高達3516點，最終上半年仍跌5.1%。國企指數方面，上半年國企指數累計下跌9.8%，表現低迷。
港股上半年雖未能收復失地，但勝在市價「便宜」，具炒作空間，上半年表現在環球股市中處於中游位置，跑贏世界其他主要股市，包括歐洲、日本及中國等，這些市場上半年均錄得雙位數跌幅，其中內地股市更下跌17%。回顧上半年港股走勢，1月份表現最差，受去年油價急跌，以及今年初市場唱淡中國經濟增長等負面影響，恒指累挫2200多點低見18542點，踏入2月12日更跌至上半年低位18319點，幸好港股其後反覆回穩。
直至6月份，全球股市遭遇突如其來的驚嚇，6月23日英國意外「脫歐」，英鎊急跌近一成，市場避險情緒急增，追逐黃金日圓，黃金上半年升逾一成，美元兌日圓由年初的120水平升至現時100大關。雖然英脫歐效應暫未波及股市，但外匯及商品市場已現震蕩。在避險情緒驅使下，資金追捧黃金及日圓，日圓走強，幸好大市有驚無險，受季結及半年結等因素令市況迅速回穩。
港股10倍市盈率 低於其他股市
港股上半年雖然跑輸亞太區股市，但現價合理，在環球各主要股市中市盈率屬偏低水平，以恒指上半年跌5.1%、國指跌9.8%、紅籌指數跌10.5%計，市盈率分別降至10.3倍、6.8倍及11.1倍。與歷史高位(1999年與2007年分別為26.73倍與22.47倍)相比，有相當大的距離；也遠低於大部分發達國家市場，包括道指(17倍)、英國富時指數(17倍)、上綜指(13.9倍)及日經(16.5倍)，故港股在技術上仍存在炒上空間。
金融股遭遺棄 公用受追捧
不過，上半年恒指四大分類指數（金融、地產、工商業及公用事業）走勢分化，其中恒生金融分類指數表現最差，跌幅達11.28%；恒生公用事業分類指數上漲4.0%，表現最為搶眼。
以行業來看，金融板塊被遺棄，公用板塊受到資金追逐，顯示市場避險情緒高漲。其中，大笨象匯豐控股(005)作為恒生金融分類指數主要成分股之一，上半年跌幅達19.3%，拖累整個金融板塊。而中電控股(002)作為恒生公用事業分類指數主要成分股，上半年升幅達23.76%，其股價更屢創歷史新高。
成交減少 衍生產品受累
成交額方面，港交所(388)數據顯示，今年上半年，證券市場平均每日成交金額為675億元，較去年同期1253億元，下跌46.13%。首6個月，牛熊證平均每日成交金額為60億元，較去年同期的67億元，下跌10.45%。上半年有40家新上市公司，較去年同期的51家，下跌21.57%。
下半年環球資金在負利率及弱美元催化下傾巢而出，港股亦受惠由近期低位反彈逾一成，以現時約21800點計，距離市場普遍預測的目標價位約23000點，潛在升幅約5%。凱基證券執行董事及研究部主管鄺民彬認為，今年美國押後加息步伐，美元走勢轉弱，有利於環球股市，亦令近期外圍資金「膽」回流新興市場，近期港股升市主要由資金轉移所帶動。不過，若美元再度走強，則資金將會再度回流美國，投資者不可掉以輕心。
