內房債重或影響派息

【香港商報訊】記者曾浩榮報道：內地房地產市場大波動，對香港其實亦有相當冲擊，尤其有近22隻內房企在香港主板上市，直接影響香港股市。事實上，在內房市道變化加劇下，不少內地地產公司將戰線蔓延至香港情况愈見明顯。

即使內房今年上半年銷售絕大多數向好，惟「麵粉貴過麵包」下，大部分內房仍債台高築，有可能減弱未來派息能力。例如恒大地產(3333)早前遭美銀美林狠批，指出其總借貸按年升28%至3812.6億元人民幣，連同其永續債1160億元人民幣，總債務已升至4972億元人民幣，净負債率升至432%，為內房「債王」。同樣在香港上市多年，深受股民歡迎的碧桂園(2007)及潤地(1109)等，亦被美銀指總借貸增約一成。

內房高管：不追求地王

綜合市場分析，賣樓銷情回籠資金大增，內房借貸卻愈來愈高，主要是因為地價高企下，內房唯恐「今天價格，明天已買不到地」，從而趁市好而大舉借債買地。而內房借貸高企，在銷情向好時當然仍對營運影響不大，但一旦銷情轉慢，內房龐大利息支出就會令內房盈利減少，從而削減派息。

為應對地價高企，不少內房高管於8月在香港舉行中期業績會時直言，「不會買地王」。當中，富力地產(2777)董事長李思廉曾強調，對於地王，集團是連拍賣都不會參與，只會購買毛利率達三成的地皮，主要集中在華東、北京和天津等地。

遠洋地產(3377)總裁李明亦稱，目前對地王無興趣。「我們曾拿過地王，也犯過錯，今天這個行情，我們過往也很熟悉。我們寧可錯過這個機會，也不能再犯錯，我們堅持面向城市中心地段舊改項目」。

部分內房商更見轉移陣地至香港。例如五礦建設8月就以40億元首次在港投得地皮。五礦建設是次出價，比本港市場原先估值高2倍，并高於多家本地地產巨頭如新地(016)及信置(083)的出價。有關個案更揭開了本港多幅地皮高價成交浪潮的序幕。