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次貸魅影重現 警惕美國風險
2017年 02月 16日 00:00    香港商报
 

    【香港商報訊】自特朗普當選以來,美國虛擬經濟指數不斷走高,樂觀情緒持續高漲。其中,標普500指數市值跨越20萬億美元大關,美元指數也表現強勁。不過,新華社昨日連發三文警惕美國風險,指次貸危機已過去近十年時間,但全球經濟結構性問題猶存,低增長、低通脹、低利率環境使發達經濟體去杠杆進展非常緩慢,全球主要經濟體貨幣政策分化會對全球資本流動產生影響,目前貿易保護主義、反全球化思潮抬頭,美國金融市場如果再次爆發危機,很容易在全球範圍內傳播放大。

    次貸危機影子重現

    虛擬經濟指數不斷走高、樂觀情緒持續高漲、美聯儲開啟加息通道、市場鼓吹放松監管以增進經濟活力……這一幕是否似曾相識?次貸危機十年已過,新的危機是否正在醞釀?如今全球是否能更好應對?

    「貪婪是一種強大的力量,千萬別忘記這一點,」摩根士丹利分析師安德魯希茨警覺地預感,目前的狀况和2007年次貸危機前有著驚人的相似。

    自唐納德特朗普去年11月8日贏下美國大選以來,美國股市迭創新高。最具代表性的標準普爾500指數漲幅接近9.3%。今年2月13日,紐約股市標普500指數總市值歷史性跨越20萬億美元大關,比去年美國國內生產總值(GDP)還高出近8%。

    華爾街分析人士普遍認為,當下美股瘋狂上漲并非是對實體經濟的準確反映,更多是對新政府政策調整的一種「押注」:期待特朗普政府推出減稅、增加開支、放松監管等新措施。事實上,去年美國經濟增長率為1.6%,遠低於前年的2.6%。

    實體經濟不溫不火,虛擬經濟熱火朝天,資產估值泡沫隨時可能破滅。這一景象太過熟悉,希茨警告說:「貪婪的市場幾時關心過資產估值?」而且,和美聯儲持續加息引爆次貸泡沫類似,當下美聯儲同樣處於加息通道。美聯儲去年12月時隔一年后再次加息,預計今年可能加息3次。

    經濟結構性問題仍存

    美聯儲加息將提升資金成本、抑制投資,這可能導致在泡沫期被掩蓋的結構性問題「水落石出」。從歷史上看,美聯儲加息期往往也是金融危機高發期,亞洲金融危機、科技股泡沫危機、次貸危機都處在加息期。

    市場盲目樂觀、美聯儲連續加息、政策應對失當,這可能造成新一輪「完美風暴」。華爾街最樂觀的分析也不得不承認:即便短期內美國不發生系統性金融危機,中長期風險也正在快速累積。

    和次貸危機前相似的是,此輪美股瘋漲,部分是因為資金在金融市場「空轉」套利,沒有投入到實體經濟。澳大利亞創新金融研究院院長郭生祥說,目前金融系統的巨大流動性暫時掩蓋了貨幣和資產泡沫化風險。他說:「這雖然推遲了風險,但不等於去掉了風險。」

    此外,「后危機時代」全球主要經濟體貨幣政策分化,貨幣政策的博弈和分化將會對全球資本流動產生影響,加劇全球金融市場動盪,降低全球經濟抵御意外風險的能力。加之目前貿易保護主義、反全球化思潮抬頭,美國金融市場如果再次爆發危機,很容易在全球範圍內傳播擴散。

    美國近期部分經濟數據

    物價及通脹:

    PCE已連續6個月回升,去年12月達1.6%

    1月CPI環比0.6%,創2013年2月以來最大漲幅;同比2.5%,創2012年3月以來最大漲幅,表明通脹正在蓄積動能,符合耶倫加息預期。

    PPI連續6個月回升,1月PPI同比增長1.6%

    經濟增長:

    2016年第四季度GDP增長有所減速,為1.9%

    近期進出口增長改善顯著,但净出口則拖累GDP增長

    耐用品訂單在0%左右小幅波動

    工業產出在12月首次出現同比正增長

    1月零售銷售環比增0.4%大於預期,表明開年的消費者支出強勁,為經濟增長提供支持。

    1月份制造業產值環比上升0.2%,是5個月內第4次上升。

    勞動力市場:

    就業人數增長強勁,失業率雖連續兩個月上升,1月為4.8%,但勞動參與率有所提升

    景氣指標:

    制造業PMI連續4個月回升,新訂單指標達60.4

    消費者信心指標維持強勁

    房地產市場:NAHB住宅市場指數1月達67,連5個月超60

    

 
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