提高對外投資監管門檻
中國鼓勵具戰略意義跨境併購
【香港商報訊】近日，商務部公布1月份非金融類對外直接投資額為77.3億美元，同比下降35.7%，環比降幅為4.6%。事實上，自2016年11月多部委提高對外投資監管門檻以來，這樣的數據表現在市場意料之中，同時也顯示出中國政策的高效、有力。但是，「走出去智庫」認為，中國企業走出去的步伐不會停頓，真實、理智的對外直接投資依然會受到監管部門的支持。
赴美投資不確定性增
隨着特朗普就任美國總統，未來美國和全球經濟的發展更加充滿了不確定性，中美經貿領域無疑將迎來新的挑戰。羅兵咸（內地譯作「普華永道」）中國國際稅務部合夥人王鵬認為，中企未來赴美投資的不確定性將來自兩個方面，一方面，特朗普此前的對華政策可能會對中企赴美併購產生一定的阻力，尤其是對於某些美國國內關鍵產業，如涉及核心技術的高科技產業等，中企併購此類美國企業可能會受到美國外國投資委員會（CFIUS）更為嚴格的審查。
另一方面，美國是全球稅負最高的國家之一，而特朗普提出大力減稅主張，要將稅率從35%降到15%，對於美國受控外國企業可能會加強徵管，意在希望美國境外企業利潤回歸本土。「但這也意味着對外國投資者的投資回報會提高，無疑也會刺激中企赴美投資。」王鵬說。
英國入歐跳板角色或變
除了美國市場，英國一度是中企海外併購的熱門目的地，但是，英國脫歐的效應仍在持續發酵。王鵬認為，此前中企併購英企的案例中，不少是將英國作為企業進入歐洲市場，突破歐洲貿易壁壘的通道，把英國當成進一步投資歐洲的平台，由此在英國設立歐洲總部；一方面因為英國的基礎設施，包括金融、資本市場非常活躍，另外英國稅制優惠，發展平穩，對中企赴英投資表現友好。
但是，由於脫歐帶來的英國與歐盟關系的不確定性，中企能否繼續借助英國這一通道更便利地開拓歐洲市場也充滿了不確定性，很多投資者對是否還將歐洲總部設在英國表現出猶豫態度，并表現出意將歐洲總部設在其他國家，如德國。顯然，以往中企將英國當成歐洲總部的決定未來面臨其他選擇。
王鵬稱，就目前看來，對於英國公司的併購投資機會，不少中企可能會在短期內持觀望態度。英國與歐盟的經貿關系還未受到顯著影響，加之英國脫歐后英鎊匯率的下跌和英國房地產市場的震蕩，中企赴英投資房地產呈上升趨勢。對中企而言，不失為赴英併購的機遇期。
鼓勵具戰略意義跨境併購
談到近期對外投資的政策收緊將對2017年海外併購產生怎樣的影響，王鵬表示，從國家政策層面，推進「一帶一路」建設是「十三五」規劃的重要內容之一。「國家四部門連續兩次的答記者問明確傳達出，國家將一如既往地鼓勵主業投資，或者是符合『一帶一路』倡議的投資。只是因為匯率波動的原因對中國整體外匯體系影響很大，所以對於資金占用量很大的行業或者與主業完全無關的行業的併購將采取限制措施。」王鵬說。
他建議，中企在尋求海外併購標的時，應審慎決策，同時對交易方式、併購主體提前進行合理安排，從而降低因監管部門的介入而導致交易進度被延誤，甚至交易失敗的風險。他認為，總體而言，因為國家對跨境併購采取管制的原因，監管機構有較大的可能對於估值已經非常高的投資領域進行審查，如娛樂體育產業，政府新規將可能延緩海外併購的進程；外匯出境審批時間的延長將對部分交易產生不利影響。然而，具有戰略意義的跨境併購預期將繼續被政府鼓勵。
