大摩給雄安行情潑冷水

　　內地股市昨日如各方預期上演了雄安行情，滬深兩市早盤高開，隨后經過一波小幅調整即展開強勢上攻。截止收盤，滬指報3270.31，漲1.48%，創6個月最大漲幅;深成指漲幅接近2%，而創業板報1943.16，漲1.88%。

　　一哄而上難持久

　　從盤面上看，雄安新區、河北、天津位居板塊漲幅榜前列，其中，雄安新區概念股早盤集體漲停，隨后個股走勢分化。與雄安新區真正相關的個股保持漲停收盤，而那些被「誤認為」是雄安新區概念股的個股盤中則持續下跌走勢，甚至出現巨量成交，其中，龍星化工、茂業通信、晨光生物、承德露露、以嶺藥業、海螺水泥等均是高開低走。

　　截至收盤，兩市總成交5763億元，仍然沒有突破今年一季度的峰值6000億元，顯示行情依然是存量資金在博弈，而場外資金進場仍然不明顯。

　　雄安行情或構成資金黑洞

　　公開市場方面，截至昨天，人行已連續8天暫停公開市場操作。而一季度末，銀行業也經歷了「史上最嚴MPA考核」，眾多非銀機構也跟著經歷了一場驚心動魄的「陪考」。此外，從2017年一季度開始，表外理財被納入廣義信貸口徑，成為MPA考核中的一項重要指標。

　　綜合來看，二季度內地流動性緊張依舊，這將對內地股市二季度的表現形成制約。在成交量難以持續放大之下，單邊大漲的行情顯然難以為繼，雄安新區概念的走強也必會對其他題材構成資金黑洞效應，迫使場內主力進行大規模調倉換股，屆時個股強弱分化加劇的結構性行情將再次成為A股的主旋律。

　　行情還看場外資金動向

　　值得一提的是，摩根士丹利昨天發表報告稱，雄安新區建設雖然對金隅集團的水泥業務有正面推動作用，但市場對此利好作用過於興奮，而未將2017-2019年房地產對其盈利的拖累因素納入考量。金隅在北京的低成本土地儲備已經消耗殆盡，此外，冀東發展集團的非水泥業務虧損亦形成拖累。摩根士丹利將金隅集團H股評級由增持下調至減持，金隅A股評級由中立下調至減持。

　　大摩為何給雄安行情潑冷水?很簡單，大摩是從投資價值角度來看待雄安行情龍頭股的，估值是衡量個股股價的重要著眼點。當然，內地股市的投資者并不會介意大摩的評價，因為內地股市不是經濟的晴雨表，當然也不會將估值當回事。內地股市的雄安行情只是一個導火索，成為新一波炒作的契機。而內地股市的核心是場外資金會不會進場，所以本輪行情的高度一定會與成交額放大幅度成正比。

　　王長久

　　雄安新區概念股繼受熱捧

　　【香港商報訊】記者伍敏報道：受設立雄安新區消息帶動，昨天港股大市繼續炒作雄安新區概念股，金隅股份(2009.HK)即市曾再炒高兩成高見5.25元，收市升10.5%報4.81元，北京建設(925.HK)炒高34%報0.51元;在憧憬水泥需求增加下，水泥股亦有追捧，華潤水泥(1313.HK)升3.2%報4.52元，中材股份(1893.HK)更飆一成報2.86元。

　　涉「雄」A股多一字漲停

　　A股昨天亦高開高走，強勢反彈。雄安新區概念股板塊整體漲逾9%。其中金隅股份(601992.SH)、嘉寓股份(300117.SZ)、保變電氣(600550.SH)華夏幸福(600340.SH)等30多股漲停。板塊方面，伴隨個股大漲，河北板塊掀漲停潮，京津冀、園林、建材、地產等板塊紛紛走強。

　　分析指短線炒作未完

　　時富資產管理董事總經理姚浩然指，雄安概念股短期仍會受市場炒作帶動，不過熱潮過后相關板塊將會回調。他表示，部分水泥股受到雄安新區概念刺激，但水泥股風險相對較大，即使新區對水泥需求增加，但仍需視乎整體供求和價格等實際因素，加上估值水平較高，難以判斷業務實際受惠情况。