工業利潤保持高增速

未來面臨回落壓力

國家統計局昨日公布的數據顯示，2017年1-3月份，規模以上工業企業利潤總額同比增長28.3%，增速比1-2月份回落3.2個百分點；其中，3月份利潤增長23.8%，增速比1-2月份回落7.7個百分點。受訪專家認為，得益於國家的減稅優惠政策，以及生產活動的加快和企業內功的改進，一季度工業企業利潤保持高增長態勢。但隨著需求回落，未來很難保持一季度的高速增長態勢。香港商報記者朱輝豪實習記者施美

經濟「新周期」動力十足

數據顯示，1-3月份，在41個工業大類行業中，38個行業利潤總額同比增加，1個持平，2個減少。國家統計局工業司何平點評稱，3月份工業利潤增速比1-2月份有所回落，主要原因有：一是原材料價格上漲快於產品價格上漲；二是分行業看，煤炭、石油和鋼鐵等相關行業盈利放緩；三是同期利潤基數偏高。何平指出，雖然3月利潤增速有所放緩，但總體仍處於較快增長水平，是向利潤增長常態的回歸。同時，企業效益總體狀况繼續得到改善：一是利潤增長結構有所優化；二是利潤率同比繼續回升；三是回款情况繼續好轉；四是「杠杆率」持續下降。

接受本報記者采訪的中國社會科學院工業經濟研究所研究室主任陳乃醒認為，一季度工業利潤保持較快增長，主要原因有三個：一是得益於國家減稅的優惠政策，減稅、減費對企業的利潤增長有利；二是由於生產的發展，利潤相應提高；三是企業管理水平不斷提高，技術革新不斷地出現，職工的技術水平提高，即企業的內功比過去有所改進。

九州證券鄧海清、陳曦指出，2017年一季度工業企業利潤和收入處於高位，比2016年明顯「上台階」，中國經濟「新周期」動力十足。2017年3月工業利潤增速放緩，是前期高增速的回歸，并不表明經濟見頂回落。數據上更值得關注的是，利潤、收入增速的「上台階」，結構上消費貢獻的提高，同時，1-3月的主營收入增速依然小幅回升，驗證經濟好轉。

國企利潤暴增七成

數據顯示，1-3月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額3996.3億元，同比增長70.5%；集體企業實現利潤總額104.4億元，增長7.6%；股份制企業實現利潤總額11671.5億元，增長30.2%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額4208.1億元，增長24.3%；私營企業實現利潤總額5553億元，增長15.9%。

對於今年一季度國企利潤同比暴增的分析，陳乃醒表示，近段時間以來，國際油價持續處於低位，對石油消耗大國中國來說，低油價對中國經濟效益的提高作用很大，也對國民經濟各部門有好處。另一方面，國企利潤的上升也與國企的改革有關，改革的不斷推進，在今年經濟形勢較好的情况下，國企也表現出較好的利潤優勢。

陳乃醒提到，國企經營生產的階段性很強，有些時段會承擔國家的責任，做出一些犧牲，來解決經濟的困難、危機和風險。因此，衡量國有企業利潤價值時不能以利潤的高低來看。

料未來增速會放緩

至於未來工業企業利潤的走勢，陳乃醒認為，像一季度這麼好的優勢不會長久，但從國家總體情况來看，壞也壞不到哪里去。目前來看，中國整體經濟態勢向好，今年完成國家規定的GDP增速應該沒問題。

九州鄧海清、陳曦指出，3月工業利潤增速放緩，是前期高增速的回歸，并不表明經濟見頂回落，主營收入增速依然小幅回升，驗證經濟好轉。但也有分析人士認為，開年工業企業利潤的大幅改善可能是開年需求（慣性）和價格（PPI築頂）共振進入高峰的結果。而考慮到期貨等高頻數據顯示PPI增速可能繼續出現回落，同時需求環比繼續大幅超預期的空間和概率都在下降，并且疊加成本端壓力的持續，這似乎都意味著工業企業盈利增速或仍面臨回落的壓力。