負面因素消化
內險股華麗轉身
最近內險首季業績維持快速增長超預期，加上本周AH內險股雙雙發力，助恒指創一年高位。年初至今恒指上升13.7%，內險股表現更為出色，平保(2318)更突破近月橫行區，同創一年高位。此外，年初至今中國人壽(2628)大升19.8%，中國平安(2318)亦大升17.27%，新華保險(1336)升14.75%，內險股今年前景繼續看好。香港商報記者 勞佩欣
早前內險股受壓，主要因為中保監的領導層違規被調查事件，市場擔心對險企的影響，不過近日內險股表現回勇，年初至今的股價調整已反映有關負面因素已開始轉淡。隨着內地監管收緊，內險競爭緩和，內險股年內將繼續錄得增長，現可吸納，首推中國人壽、中國平安及新華保險。
受惠中國國債利率上升
內險股造好，主要由於中國國債利率上升。數據顯示，10年期國債已升至3.66%的兩年高位，而早前內地上調逆回購、常備借貸便利(Standing Lending Fa-cility，SLF)及中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)利率，代表貨幣寬松政策周期或已結束，有利帶動保險資金的長期投資回報。
臨近加息周期亦有利保險業表現，美聯儲6月加息預期再度成市場關注點。在一般加息周期中，債券孳息率會隨市場利率向上，雖然內險企業持有的債券帳面價值會下跌，但若再作出投資收益卻會增加。
事實上，中國國債孳息率跟隨美國國債孳息率向上，除了可提升內險企業的投資回報外，亦可減輕企業的賠付準備金上升壓力，利好估值修復，所以內險股今年前景可繼續看好。
首季銷售增長強勁
內險股首季業績維持快速增長超出預期，首季平均按年增長35%，內險在市場轉型下，保險產品組合改善亦有助利潤率提升，業務質素持續改善，使得需求繼續推動保費持續發展，傳統上市大型內險企經營穩健。
中國人壽首季多賺17%至61.49億元(人民幣，下同)，已賺保費逾2400億元，按年增長22%，其中續期保費逾1100億元，按年增51%，增幅為2003年以來新高。中國太平今年首季保費收入亦錄得強勁升幅，保費收入按年上升32%，至約637.37億元。
另一方面，新華保險首季净利潤18.37億元，按年下跌7.9%；今年首4個月，累計原保險保費收入436.73億元人民幣，按年下跌19.62%。
市場資金支撐內險股
內險股首季保費收入在高基數下仍上升，雖然新華保險首季收入按年減少，但其管理層早於數據公布前早已作預言并解畫，收入減少由於縮減低利潤率的業務，相信對其價值增長的影響相對小。
不僅內險股在港股市場表現良好，在A股市場同樣表現不俗，市場資金正明顯涌入內險股。2016年底，港資通過滬股通持有中國平安A股2.21億股，直到今年5月初，持股量上升至3.14億股，升幅近30%。
券商看好中人壽平保
花旗發表研究報告，認為中保監過去6個月一系列的監管行動，顯示監管維持嚴謹的趨勢，而且有力去打擊一些不合常規及競爭的活動，有助降低來自中小型險商的不理性競爭，同時讓大型險商的融資成本降低、市占率提升和改善利潤率，其中以中國人壽及新華保險最受惠。
該行估計，6隻上市內險的市占率已由去年首季的39%升至45.9%，新業務增長強勁，預期可於年內持續，各內險股首選中人壽及平保。
瑞信亦對內險股看法正面，主要由於內地10年期國債利率升至3.66%之兩年高位，加息周期有利保險業表現，而上巿保險公司巿占率持續上升，本年至今已增加3個百分點至46%。
