法國大選并沒有黑天鵝，讓全球風險偏好升溫，帶動風險資產造好，包括香港股市再創新高。獨獨內地股市令人失望，也拖累港股進一步做出突破。
馬克龍的勝選基本在預期內，所以當結果出爐之后，和第一輪投票相比，市場要淡定的多。歐元只是在周一早上突破1.1關口后便很快回落。對於商品的影響也有限，包括金價和油價很快還是回歸到其基本面的制約中。不過，恐慌指數VIX還是曾跌至10水平之下，納指在周內也連續創新高。
6月加息勢在必行
實際上，更值得關注的還是美聯儲。繼偏鷹派的會后聲明，淡化近期經濟數據的影響之后，美聯儲官員在周內頻頻發聲，表示支持加息和縮表，這讓下個月加息概率升至100%。也就是只要不出特別大的意外，加息是勢在必行。市場開始重新為加息周期計價，這就是為什麼我們見到這幾日美匯指數重拾升勢，貴金屬和商品頻頻受壓的最大因素。
如果加息和縮表順利，或者甚至比預期更激進，那麼非美貨幣、商品和債券及新興市場都將再次面臨壓力。所以6月和9月的議息會議需要特別關注，留意美聯儲任何暗示和行動，市場波幅也將加大。
內地股市繼續受到金融監管的影響，人氣受到打壓。在經歷上周四個交易日均下跌錄得1.64%跌幅之后，本周表現頗為反覆，周初跌破3100點，周四更是跳空殺跌至3016點，好在尾市V型反轉，周五延續反彈，震蕩上行。至此，A股已連跌5周，累挫逾6%或200點。
恒指下行空間有限
雄安和大灣區表現強勁，帶動市場氣氛，金融股也全線造好。深成指和創業板更是在本周最后半小時交易時段狂飆，有些莫名其妙，投資者仍是有些戰戰兢兢，生怕大盤再跌，建議謹慎面對反彈，手中有貨的趁此機會減倉。此外，近期披露的經濟數據并不是十分理想。出口增速明顯回落，PPI同比繼續下滑，遜於預期，經濟短期走勢疲弱，需要注意，并關注下周公布的零售銷售和工業生產等數據。
如此一來，港股的升勢也受到拖累，不過總體還是向好的。尤其是周二開始重拾上行動能，升穿5和10日線，成交也有所配合。周三成交增多逾三成至936.44億元，帶動指數突破25000點。周四進一步走高，高見25203.54后回落。直到周五，雖然再創21個月新高，但仍遇阻25200點水平，并在尾盤迅速收窄漲幅并一度倒跌。
畢竟短短4日內，恒指就累計了2.65%的升幅，加上重磅股上行的力度開始減弱，大市短線內的確面對調整壓力。好在最后指數拉升并在收市競價時段夾高，保住了連漲5日的紀錄，并將本周升幅擴大至2.78%。短期壓力還是在25200點，不過料下行空間有限，24900點還是有一定承接，要進一步突破還需等待A股的企穩。
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
markto@wfgold.com
（筆者為證監會持牌人士逢周六刊出）
