科網股夠硬净

騰訊「雙金」看俏

沽空機構葛咸城研究(Gotham City Research)上周四再發動「瑞聲狙擊戰」，引發科網板塊大回吐，部分科網股翌日隨即收復失地。如較早前沒有乘上科網股的賺錢順風車，不妨候調整吸納表現最為硬朗的騰訊(700)。另外，金山軟件(3888)和金蝶國際(268)的盈利能力不俗，不妨將其納入觀察名單。香港商報記者林展鋒

葛咸城上周四再發表長達43頁的報告，翻出瑞聲科技(2018)的其中一家關聯公司，導致瑞聲股價急跌近10%后停牌，事件更引發科網股小股災，IGG(799)原本創上市新高，卻在收市急挫14%，科網龍頭騰訊升幅急縮，收市僅升1.5%，但股價調整即有資金入市，令大部分科網股於翌日企穩，后者更承接早前升勢，收市報268.4元，升超過5%，故要數現時「最硬净」的股份，騰訊非占一席位不可。

騰訊：大行加持護法

從股價看，騰訊自1月起一直高歌猛進，由180元升至268元，難怪市場形容騰訊「有買貴，無買錯」。但看住它火箭般的升勢，不少散戶始終不敢貿然入市，只管在場邊望門興嘆。反觀，大行的態度則剛剛相反，一於繼續上調騰訊的目標價，當中瑞信、富瑞、高盛、大和、野村的目標價均超過300元。

大行「加持」騰訊并非空穴來風，騰訊上周三公布首季業績，表現超出預期，在智能手機游戲、電腦游戲、增值服務、社交網絡及網絡廣告業務五大業務的收入，均錄得大幅度增長。當中手機游戲及電腦游戲的表現最為耀眼，前者錄得約129億元(人民幣，下同)的收入，按年增長57%，此乃受現有及新的游戲《王者榮耀》、《穿越火線：槍戰王者》及《龍之谷》所推動。電腦游戲方面則錄得約141億元的收入，按年增長24%，受益於主要游戲如《英雄聯盟》、《地下城與勇士》及《FIFA ONLINE 3》等的貢獻增加，付費用戶滲透率亦穩步上揚，前景不俗。

金山騰訊「拍住上」

另一隻科網股金山軟件亦有基本因素支持。雖然該股去年盈轉虧蝕2.71億元，但這是由於去年第2季對訊雷及世紀互聯作出投資計提資產減值撥備而致。金山去年期內整體收入82.8億元，按年增長45.9%，經營溢利9.7億元，按年增長79.2%。其中，網絡游戲增長空間最大，去年按年增長分別為86%，收入占比約30%。

另外，集團上個月公布，向騰訊出售旗下游戲開發商西山居4.34%股權，出價6261.8萬美元(約4.88億港元)。市場普遍相信，騰訊入股將有助2間公司在游戲業務上的發展，更值得留意的是，金山軟件現時市值270億元(港元，下同)，以騰訊入股西山居的價錢計算，其市值已超過100億元，母公司金山的市值有被低估之嫌。

除了游戲業務外，獵豹移動業務收入及盈利重拾增長趨勢，去年獵豹移動手機月活躍用戶達到6.23億，其中海外市場月活躍用戶占比達到81%，下載量超過20億次，盈利能力亦自然提升。此實有賴獵豹移動「走出去」的管理方針，旗下手機應用程式的海外客戶占比超過七成。該公司預期，2017年獵豹移動業務將為升級期，公司將提升平台品質及全面轉型為內容驅動型移動企業，預期業務收入將保持穩定增長。

至於金蝶國際的主要業務是在中國境內開發、制造及出售企業管理軟件產品，以及提供軟件相關技術服務的服務商，是亞洲企業管理軟件及雲服務的領導羊。核心業務雲ERP(結合雲端的企業管理軟件)實現收入超過人民幣2億元，同比增長90%，占集團總收入超10%，客戶數同比增長超過150%。

去年金蝶先后和華為、騰訊、萬科、金磚國家開發銀行等大企業簽約，加上其按年付費的模式，將為集團未來帶來長期持續而穩定的現金流收入。由於國內ERP正處於更新期，相信公司前景不俗，惟現時市盈率已達28.2倍，投資者應候低吸納。