隨着美股指數已在高位徘徊多時，故有投資者擔心美股已離頂不遠，然而，我們認為不能僅僅從指數高低來斷定市場是否已經見頂，因為除了數字外，仍須考慮成分股變動、通脹，以及盈利因素等等。
就短期而言，美國企業的併購活動不斷增加，皆因美國企業的負債率從過去數年的228%逐漸下降至去年不足100%，不少大型企業早已利用低息發債，其資金充裕，更以現金併購同業或其他行業。而且有很多企業回購股份，現時企業的估值是不便宜，但美國經濟卻明顯穩定向好，刺激併購活動增加；這些利好因素進一步推動股市走勢。事實上，美國股市在未來二、三年仍有機會再創新高，有分析估計標普從現時2380點，潜在升幅約可有10%。雖然數字并不算吸引，但如果選對行業及股份，相信回報或遠高於此。
生物科技與醫藥板塊前景方面，由於部分新興市場已推動城鎮化，區內對醫藥的需求將上升，以中國為例，醫療衛生費用支出占GDP的比重年僅為5%至6%，明顯低於高收入國家(平均8.1%)，故生技與醫療板塊的發展空間仍大。
可吼健康護理基金
然而，由於部分投資者普遍認為生物科技是冷門板塊，去年曾爆發小股災，引致去年納斯達克生物科技指數於過往有一段時間大跌。值得讀者留意的是，生物科技基金是屬於高增長基金的類別，板塊的派息率只得0.21%，而市盈率仍接近50倍之多，加上由於企業市值較低，板塊波動仍高，故相關股票基金的風險較大。因此，我們認為不希望承受高風險的投資者，可選擇與生物科技相關性甚高的健康護理基金。
事實上，醫藥板塊占美國國內生產總值的18%，為全球最高，而隨着當地正面臨人口老化的問題，當地醫藥板塊的中長線表現可看俏，故投資者可用此類型相關基金平衡閣下股票組合的風險。
東驥基金管理董事總經理
全球華人國際投資者協會主席 龐寶林
(逢周二刊出)
