航基股份估值落后同業

近日市場忽略穆迪調低中港評級，將「壞消息」當「好消息」炒作，動力主要建基於市場的「信心」，其中新興市場股市更受惠資金流入，今年至今港股升幅排行全球第七。

自去年底深港通開通以來，港股一方面受北水青睞，每天净流入20億至30億元；另一方面，環顧環球資金風險胃納上升，資金拋售美元，走向風險資產。去年底特朗普當選后，美元最高升上103.25，之后大幅回落，最新報97.4；反觀新興市場股市卻受惠資金流入，MSCI新興市場指數今年以來上升17.7%，其中表現最好的是阿根廷股市，上升32%，其次是土耳其，增長25%；港股排第七，增長16.84%，排行前列的均是經濟較差地區的股市。

港股連升5個月，技術上未現超買，恒指現時站穩25000點水平之上，雖現階段好友進一步上攻意欲不大，然而資金仍在。科技股經過一輪沽空洗禮之后，龍頭股騰訊(700)仍然能夠屹立不倒，資金轉炒二三線落后股份，一眾大藍籌升勢趨緩，情况從最近地產及保險股板塊的表現可見一斑。筆者認為，接下來大市仍以資金主導，投資者唯有了解資金演繹邏輯，方能尋找下一個投資亮點。

美蘭機場國際航班量首季增近30%

中國將打造京津冀、長三角及珠三角三個世界級機場群，增強航線網絡結構的互補，帶動機場航運板塊近期走高。同時具雄安概念的北京首都機場(694)，自4月突破1年橫行區間之后，股價創下3年來高位，最新報11.3元，市盈率24倍，與其同類的股份航基(357，前名美蘭機場)，市盈率不足其約三分一，主要經營海南省海口市美蘭國際機場，去年營業額12.09億元(人民幣，下同)，升13.7%，純利3.93億元。公司去年獲海航集團轉讓美蘭機場1期跑道，使航基更好運營其經營資產，并通過提升服務費比例增加收入。

美蘭機場亦正進一步完善航線網絡，今年第一季度，美蘭機場國際航班量增加了28%，海口直飛俄羅斯的3條航線即將投入運營，年內還計劃開通海口始發的洲際航線，今年客流量或可望突破2000萬大關；航基H股市值14.48億元，即使計入內資股，總市值亦不過30億元，是全球市值最低的機場股之一，所謂「細細粒」容易炒作，資金市下可望追落后，若以該股過去3年平均市盈率約9倍為目標，可見9元，上望空間約40%。吳天淇

(欄目逢周三、五、六刊出)