恒指年初至今升逾20%，現時市盈率約14倍，惟比較環球股市，港股市場估值一向偏低，特別是很多中小盤股交投量較小，不能得到流動性溢價，估值因而也不能充分反映其成長性。以昨日收報6.33元計，航基股份(357)H市值達14.48億元，是港股絕少數機場股份，配合其紮實的基本面及成長性，未來估值具修復空間。
航基股份於2009年至2016年間，旅客吞吐量呈向上趨勢，由839萬人次，增至1880萬人次，增幅1.2倍。而根據華杰工程諮詢對海口美蘭國際機場測算，到2020年，在低估方案下，旅客吞吐量會達到2541萬，基本方案則達2781萬，高估方案會有3047萬人次。公司去年錄得純利3.93億元(人民幣，下同)，每股盈利0.83元；派末期息7.3分。期內，營業額12.09億元，按年升13.66%。隨着公司第2期擴建工程落成及業務的結構性轉型，未來盈利增長空間可期。
獲母公司溢價認購
航基H股市值14.48億元，即使計入內資股，總市值亦不過30億元，母公司將以轉讓美蘭機場一期跑道的形式，以認購價每股人民幣8元(相等於約8.93港元)，向航基認購1.9億股內資股，較市場溢價30%。而相關資產的代價約為15.2億元(人民幣，下同)，交易完成之后母公司美蘭國際機場持股將由50%增至58%。另外，公司將於本月26日召開股東大會，通過發行不超過2億股H股及定價事宜。
市值未反映戰略布局
事實上，股票市場，一直以來也不乏回歸A股的聲音。分拆部分主業至A股上市的做法，是成功打入A股市場的港股公司所使用的慣常手段，也正日漸成為「港A股」投資主題中一個不容忽視的部分。港股市場估值一向較低，而且很多中小盤股交投量較小，不能得到流動性溢價，估值因而也不能充分反映其成長性。
航基股份未來將積極進行項目收購，結合其業務紮實的基本面及成長性，相信將會得到更高的估值，回歸A股指日可待。航基股份往績市盈6.97倍，相比首都機場的25倍，將有很大的估值修復空間，惟失守6元支持則需止蝕。吳天淇
