地王之王帶挈
酒店股資產重估
美國加息靴子落地，令本地地產股近日略為回吐，惟本港樓價升勢持續，地王之王群起，資金續追捧磚頭股，擁優質地段的酒店股上周五繼續升不停。展望酒店業漸見回暖，加上市場對樓市看法維持樂觀，有利酒店股釋放估值；想趁市况回調追入落后的酒店股，大酒店(045)及泛海酒店(292)值得留意。香港商報記者林德芬
A股納入MSCI指數本周將有結果，市傳多家大型基金力撐，但消息對港股未見帶來刺激，恒指上周五微升61點，收報25626點，全周累跌403點或1.55%，創逾3個月最大單周跌幅，扭轉連續5周漲勢。雖然港股未見有大突破，但一眾本地的酒店股繼續走高，包括早前創逾1年半高的大酒店(045)、美麗華酒店(071)、泛海酒店(292)及華大酒店(201)分別升2.64%、0.44%、7.14%及2.53%。
酒店股忽然受到市場青睞，離不開本港樓價屢創新高，刺激一眾發展商積極投地，令住宅用地、商業用地創出新高，造就香港地王之王此起彼落，無疑有利各磚頭股的估值，當中，酒店股最受惠。
大酒店：淺水灣項目價值高
繼早前恒地以232.8億元搶得中環美利道商業地皮后，文華東方於本月初宣布，擬出售旗下怡東酒店，其銅鑼灣核心區的地皮有望發展成26層高的商廈，估值最高逾300億元。此消息一出，自然提升一眾酒店股的物業估值，因各大酒店股所擁有的物業均有機會改建成商廈用途。
擁有半島酒店大品牌的大酒店受怡東酒店放盤消息刺激，近日走勢凌厲，股價更創1年半新高，高見11.3元。以上周收市價10.9元計，大酒店市值僅166.04億元，旗下半島酒店帳面值逾95億元。
大酒店出售半島酒店機會微，要留意的是其淺水灣影灣園綜合項目，樓面99.6萬平方尺(另商場6.2萬平方尺)，帳面值169億元，撇除商場價值，即尺價僅1.6萬元；以每平方尺值4萬元計(當區近日物業一成交創出尺價4.4萬元)，項目價值達400億元，相當於2.5家大酒店市值。
不過，值得注意的是，大酒店股價已累升不少，近日略見回吐，股價企穩10.63元以上，比其他純酒店股略高，宜待股價回落吸納，上望11.8元。
泛海酒店：估值低細細粒待爆發
若找隻股價偏落后的酒店股，相信非中細價的酒店股莫屬，包括遠東酒店(037)、華大酒店及泛海酒店。三隻股中，泛海酒店較為看好。首先，泛店在港九及加國溫哥華擁有5家酒店，客房逾1500間；旗下香港的4間酒店都位處高地價地段，包括尖沙咀、灣仔及銅鑼灣。
泛海酒店大股東潘政，泛海系內有泛海酒店、泛海國際(129)及匯漢(214)。泛海酒店於2015年12月曾暫停交易，羅旭瑞以每股1.9元向主要股東沽出1.9億股；交易完成后，主要股東泛海國際及匯漢合共持有13.462億股，相當於85.72%，公眾股東持股明顯少於25%的法定要求。為解決公眾股東過少的問題，公司巧妙地派發紅股「1送2」，大股東不收紅股，收取非上市兼沒有投票權的可換股票據。所以，現時泛海酒店股權非常集中，絕對有爆升的條件。
單看基本價值，泛海酒店有5座酒店物業，估值約115億元，市值僅11.3億元，加上大股東的可換股票據，市值超過25億元，可見泛海酒店現價估值仍低。同時，該公司早前更發了盈喜，預期截至今年3月底止全年純利按年大幅增長。
(地王之王系列1)
