港股本周表現相當不俗，連續兩個交易日累升537點，一眾藍籌如控(005)、騰訊(700)及友邦(1299)表現皆理想，另外中資金融股亦發力急升。以此勢頭來看，假若A股能持續有好表現，港股或可伺機進一步挑戰今年高位26090點。
近期有兩宗交易值得跟各位分享。其一是中遠海控(1919)斥492億元，收購東方海外(316)，其次是融創(1918)以631.7億元人民幣，向萬達收購13個文旅項目及76間酒店。航運業近年開始逐步走出谷底，企業之間亦透過合組聯盟或合併模式去搶占市占率及化解過剩運力。因此中遠海控收購東方海外有其戰略必要，因合併完成后其規模將升至全球第三，而且亦可產生協同效應，即所謂「大船戰略」，意思是透過提升單船運量，以及提升效率以縮減航運油耗量。雖然會變相加劇運力過剩，但同時亦能加快行業整合。
融創不宜現價吸納
當然，航運業是否「雨過天晴」尚需時間考證，畢竟仍要視乎全球貿易及經濟增長，但今次合併亦令市場對相關板塊復蘇有一定憧憬。至於股份方面，由於相關股價亦已急升，故暫不建議高追矣。
至於融創今次斥巨資收購，筆者則稍有保留，最重要是今次收購對融創本身并未帶來太多協同效應之餘，其負債水平亦會大幅抽升。當然，現時論收購成敗言之尚早，畢竟仍存在相當多不確定性，包括股東會否批准今次收購等。只是筆者會嘗試從另一角度分析融創股價，就是北水的威力。根據港交所滬港通及深港通持股紀錄，截至本月8日止，內地持有融創23.76%股權，若撇除大股東之持股，北水已持有流通股數一半以上。所以股價由年初至今急升，除了基本因素如賣樓成績理想外，某程度上亦與北水持續追捧有關。不過，基於筆者對今次收購有一定保留，而且股價累升驚人，故亦不建議投資者現價吸納。
耀才證券研究部總監 植耀輝(逢周三刊出)
