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評兩宗交易
2017年 07月 12日 00:00    香港商报
 

    港股本周表現相當不俗,連續兩個交易日累升537點,一眾藍籌如控(005)、騰訊(700)及友邦(1299)表現皆理想,另外中資金融股亦發力急升。以此勢頭來看,假若A股能持續有好表現,港股或可伺機進一步挑戰今年高位26090點。

    近期有兩宗交易值得跟各位分享。其一是中遠海控(1919)斥492億元,收購東方海外(316),其次是融創(1918)以631.7億元人民幣,向萬達收購13個文旅項目及76間酒店。航運業近年開始逐步走出谷底,企業之間亦透過合組聯盟或合併模式去搶占市占率及化解過剩運力。因此中遠海控收購東方海外有其戰略必要,因合併完成后其規模將升至全球第三,而且亦可產生協同效應,即所謂「大船戰略」,意思是透過提升單船運量,以及提升效率以縮減航運油耗量。雖然會變相加劇運力過剩,但同時亦能加快行業整合。

    融創不宜現價吸納

    當然,航運業是否「雨過天晴」尚需時間考證,畢竟仍要視乎全球貿易及經濟增長,但今次合併亦令市場對相關板塊復蘇有一定憧憬。至於股份方面,由於相關股價亦已急升,故暫不建議高追矣。

    至於融創今次斥巨資收購,筆者則稍有保留,最重要是今次收購對融創本身并未帶來太多協同效應之餘,其負債水平亦會大幅抽升。當然,現時論收購成敗言之尚早,畢竟仍存在相當多不確定性,包括股東會否批准今次收購等。只是筆者會嘗試從另一角度分析融創股價,就是北水的威力。根據港交所滬港通及深港通持股紀錄,截至本月8日止,內地持有融創23.76%股權,若撇除大股東之持股,北水已持有流通股數一半以上。所以股價由年初至今急升,除了基本因素如賣樓成績理想外,某程度上亦與北水持續追捧有關。不過,基於筆者對今次收購有一定保留,而且股價累升驚人,故亦不建議投資者現價吸納。

    耀才證券研究部總監 植耀輝(逢周三刊出)

    

 
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